近日，市場監管總局通報了2021年兒童學生用品産品質量國家監督抽查情況，知名母嬰品牌孩子王竟有7家子公司和門店上榜，涉及嬰童服裝、幼兒拼圖玩具、戲水玩具、套槍玩具等，部分産品涉嫌假冒。公司稱，已經第一時間将所有問題商品下架。

中國基金報記者注意到，網絡平台上對孩子王産品質量的投訴較多，如嬰幼兒輔食變質、嬰兒米粉過期、孕婦保健品過期、隔離霜疑似假貨等。因産品不合格公司還多次被處罰，去年8月上海孩子王兒童運動鞋被抽查出不合格，遭到松江區市監部分處罰。今年1月，貴州省市監局公布了13批次不合格嬰幼兒服裝，就有2批次出自貴州孩子王。

産品屢屢曝出問題的孩子王業績也不佳，而且剛剛上市就大變臉。

去年10月孩子王在創業闆挂牌，上市前三年的2018年到2020年，公司淨利潤穩步增長，但上市兩個多月2021年淨利潤就錄得大幅下滑48％。到2022年一季報，公司直接虧損三千多萬。此情況下，公司股價較上市首日收盤價一度腰斬。

公司稱問題産品已經下架

市場監管總局通報顯示，孩子王涉及的公司（或門店）及問題産品包括：

青島孩子王銷售的1批次幼兒大塊拼圖進階系列·動物·雨林動物（玩具）；青島孩子王城陽萬達店銷售的1批次1階動物拼圖（玩具）；青島孩子王城陽萬達店銷售的1批次STEAM科學實驗寶箱（玩具）；青島孩子王即墨寶龍廣場店銷售的1批次挖背衫（兩件裝）；安徽童聯孩子王銷售的1批次嬰幼兒拼圖升級版·親子動物系列；江西孩子王九江萬達店銷售的1批次戲水玩具；杭州孩子王金華萬達廣場店銷售的1批次玩具槍套裝。

上述産品被檢出的主要不合格項目包括：機械與物理性能正常使用（用于包裝或玩具中的塑料袋或塑料薄膜）；機械與物理性能可預見的合理濫用（小零件）；機械與物理性能正常使用（功能性銳利尖端）；機械與物理性能正常使用（仿制防護玩具（頭盔、帽子、護目鏡））等。

另外，前述“嬰幼兒拼圖升級版·親子動物系列”産品還涉嫌假冒，而“1階動物拼圖（玩具）”複檢仍然不合格。

據悉，玩具的機械和物理性能項目不合格，可能會導緻兒童在使用時存在吞咽窒息、堵塞口腔和鼻腔，造成呼吸道窒息以及刺傷兒童皮膚等風險。

5月11日，孩子王方面對媒體回應，通報的問題公司積極地予以配合和整改，全力确保消費者權益不受損害，目前已第一時間将所有問題商品下架。

而不少網友擔心公司周四股價，有的稱“這下搞大了，掉坑裡了”“明天跌停了”，還有的稱“退市的節奏”。

公司截至一季度末最新股東人數有3.7萬。

頻被處罰消費者投訴多

從微博、黑貓投訴等網絡平台來看，公司的消費者投訴較多，其中産品質量問題占到半壁江山。涉及問題有嬰幼兒輔食變質、嬰兒米粉過期、孕婦Dha産品過期、嬰兒奶粉結塊受潮等。

另外，也有不少投訴稱買到疑似假冒産品，主要是線上平台銷售的化妝品、品牌運動鞋等。

中國基金報記者注意到，孩子王因産品質量問題多次被相關部門處罰。

2021年8月18日，上海市松江區市場監督管理局委托第三方檢測機構對上海愛樂孩子王松江店銷售的兒童運動鞋（商品條碼：692514443565，生産日期：2021年6月20日）開展監督抽檢。經檢驗，該批次兒童運動鞋不合格。當事人涉嫌違反《中華人民共和國産品質量法》的有關規定，被依法立案調查，随後遭到處罰。公司招股書顯示，上海愛樂孩子王為孩子王全資子公司。

今年1月26日，貴州省市場監督管理局網站公布，對30家銷售者銷售的100批次嬰幼兒服裝産品開展了監督抽查，發現8家銷售者銷售的13批次産品不合格，不合格指标為纖維含量、附件抗拉強力，13批次産品不合格産品中，就有2批次來自貴州孩子王，貴州孩子王為孩子王全資子公司。

公司的招股書披露，2018年-2020年，孩子王及其分子公司受到罰款以上的行政處罰分别為22項、12項、16項，處罰原因多為銷售不合格商品。

剛上市業績就大變臉

與公司的産品質量一樣，經不起考驗的還有公司的業績，上市僅兩個多月公司就大變臉了。

孩子王于2021年10月14日在深交所創業闆上市，公開發行股票1.09億股，發行價格為5.77元/股，保薦機構為華泰聯合證券，保薦代表人為鹿美遙、李丹。孩子王募集資金總額為6.28億元，扣除發行費用後，募集資金淨額為5.56億元。

招股書顯示，2018-2020年度公司營收分别為66.7億元、82.43億元、83.55億元，淨利潤分别為2.76億元、3.77億元、3.91億元，扣非後淨利潤分别為2.4億元、3.17億元、3.1億元。雖然公司2020年營收和淨利增速均有所放緩，但三年複合增速仍保持穩定增長。

上市之後畫風突變！

4月28日孩子王披露2021年年度報告，2021年，公司實現營業收入90.49億元，同比增長8.3％；歸屬于上市公司股東的淨利潤2.02億元，同比大幅下降48.44％；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤1.22億元，同比減少60.84％。公司的營業利潤下滑比例則正好“精準”定格在49.9％，要知道再多下滑0.1％，華泰證券的兩位保薦代表人就要吃罰單，三個月不能申報新項目了。

到了今年第一季度，孩子王進一步滑落，實現營業收入21.09億元，同比減少2.90％；歸屬于上市公司股東的淨利潤則直接虧損，為-3243.51萬元，扣除非經常性損益的淨利潤則為-3895.88萬元。

拟再融資10億“開店”

業績不佳的孩子王，卻不忘充分開發上市公司的融資功能。4月28日，IPO首發融了一輪資後僅半年，公司就抛出可轉債融資計劃，這次要募10個億，是IPO融資的近兩倍。

根據公司的可轉換公司債券預案，本次發行募集資金總額不超過103900萬元，扣除發行費用後，拟全部用于零售終端建設項目和智能化物流中心建設項目，其中前者預計需投入金額7.64億元，占到七成多，後者預計需投入金額2.75億元。

所謂的零售終端建設項目，通俗說就是開線下門店。該項目拟在江蘇、安徽、浙江、四川、湖南、山東等全國22個省（市）新建線下門店169家，“并新增智慧門店試點設備投入，提高門店數字化、智能化運營能力，提升公司的市場占有率和品牌知名度，滿足消費者不斷升級的購物需求”。

孩子王如此熱衷開店，但形成鮮明反差的是，近年孩子王的門店規模不斷膨脹，門店店均收入卻呈現逐年遞減趨勢，坪效收入增長乏力。截至2021年年底，公司在全國累計擁有495家實體門店，報告期内，公司門店的店均收入為1636萬元，坪效收入為6906元/平方米。而2018年上述兩項指标數據分别為2415萬元和7855元/平方米，三年時間下滑32％和12％。

2021年，公司門店平均收入在營收微增情況下下滑5％，其中西南地區下滑達到12.7％。

公開資料顯示，孩子王由汪建國創立于2009年，主要從事母嬰童商品零售及增值服務，為準媽媽及0-14歲嬰童提供服務。在創業闆上市前公司有過新三闆挂牌的經曆，并且進行過多輪融資，前十大股東中創投機構紮堆，還有幾個月，這批股份将上市滿一年迎來解禁，屆時流通市值将擴大5倍以上，需要提防減持壓力。

本文源自中國基金報