顔海輝先生
周大生是我國鑲嵌珠寶的頭部企業,公司專注于品牌和渠道建設,生産端外包給專業的供應商,零售端則通過加盟商快速擴張,以①鑲嵌類珠寶為核心,貢獻主要收入和毛利潤,②加盟模式下的品牌使用費和管理服務費直接貢獻利潤,③素金首飾人氣引流,負責幫助公司擴大終端規模。獨創“五大風格”實現全年齡,全風格布局,同時不斷擁抱時尚年輕化的趨勢,賦予産品更多活力(如設計師合作,藝術類IP,卡通類IP以及明星同款等),業務規模擴張迅速,2019 年實現收入54.4 億元,同比 11.7%,淨利潤9.9 億元,同比 23%。
非婚場景消費興起,珠寶或迎來發展新機遇:2020 下半年以來黃金珠寶行業恢複強勁。随着消費水平的提升和消費觀念的進化,90 後與00 後消費主力更關注黃金珠寶的消費屬性,一方面帶來購買場景和佩戴場景多元化,購買頻次增加,非婚慶類場景興起;另一方面在産品端也不再局限于高保值産品,非貴金屬類産品的受歡迎程度或将提升。鑽石産品在我國低線城市的滲透率仍有提升空間。
全渠道、全地域布局,終端實際零售額已進入行業前三,規模優勢明顯:
自2017 年以來公司進入快速開店周期,2018/2019 年分别淨新增門店651 家/636 家,通過“一二線自營 三四線加盟”實現全國化高密度布局。未來加盟店仍是線下主要拓展方向,該模式對運營資金要求較低,能夠快速将杠杆放大,運營效率提升,我們認為目前正處于黃金珠寶行業下沉市場滲透的發展階段,加盟模式有助于幫助企業搶占先機。截至2020 年Q3,公司總網點數達到4020 家,排名行業第一,其中加盟店3768 家,自營門店252 家,按照終端實際零售額計算周大生規模排名行業第三,僅次于周大福和老鳳祥,未來公司的門店空間有望達到6000家,終端零售額或将成為行業第一。
線上渠道優勢明顯,是公司品牌建設的重要端口:公司對新媒體渠道變革敏感度高,線上化率居于行業前列,未來電商或成為公司時尚新品和潮品的重要推廣平台,不斷強化品牌在年輕一代消費者心中形象。
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