《紅牡丹》的演員有姜黎黎、孫樹林等，影片以舊社會的馬戲明星紅牡丹為主，講述她和師兄妹的坎坷命運，皇甫義娶妻生女後，因不願過窮苦日子，外出闖蕩，他投身到一個馬戲班中，班主臨終前，将馬戲班和女兒一起托付給了他。
此時的皇甫義早已忘了家中的妻子王氏和女兒王蓮，他離開後，妻女便淪落為乞丐，王氏離世前，将女兒托付給好心的老趙頭，可老趙頭也是窮人，無法安葬王氏，王蓮隻能賣身葬母，被恰好路過的皇甫義看中買下，将她帶進馬戲班。
随着時間的發展，王蓮逐漸成為馬戲班的當家花旦，她将藝名改成紅牡丹，紅極一時，可馬戲班衆人的生活并不好，皇甫義為人奸詐，紅牡丹等人的血汗錢全進了他的口袋，為了賺更多錢，皇甫義将馬戲班帶到了香港。
他對馬戲班成員的欺壓與日俱增，在進步力量的幫助下，衆人逃回内地，為了将紅牡丹這顆搖錢樹握在手裡，皇甫義還有了娶她為妾的想法，後來他得知紅牡丹就是他的親生女兒，妄圖用父女關系挽留她，紅牡丹恨極了他，憤然離開去尋找新生活。
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