專注優質确定性

市場出現回暖，但今天最亮的點還是在醫療以及醫藥、有色、汽車等方面。

其中拓普集團繼續大漲6.66%創新高，這個關于公司的深入解讀以及大平台型優勢老張也是解讀過多次，嘴皮子都快磨破了。

歐普康視今天20CM漲停，在昨天的文章中老張就解讀過公司業績的超預期。

關于歐普康視所在的角膜塑形鏡賽道，在2020年7月26日《又一個好賽道！》一文中深入解讀過，并在後面多次提到其稀缺優勢，也經常和中免做對比。

公司稀缺壟斷優勢明顯，再加上行業空間巨大以及強大的盈利能力，對資金的吸引力越來越強。

所以，還是那句話，多從行業、公司核心優勢等角度去衡量一家公司，才能打開投資視野，讓自己赢得一場場大的投資勝利。

數據顯示，北向資金全天實際淨買入33.94億元，其中滬股通淨賣出13.57億元，深股通淨買入47.52億元。還是那句話，短期市場存在驚喜，但一定要專注優質核心标的。

CRO行業解讀

今天市場最亮的一個點就是CRO行業，CRO四大金剛全面暴漲，股價均創曆史新高。

行業有多火爆，CRO四大龍頭，除了泰格醫藥之外，藥明康德、凱萊英、康龍化成等都是在2016年之後才在二級市場上市，而就在這短短五年不到的時間裡，凱萊英和康龍化成均已獲得了10倍的增長。

關于CRO這個賽道，老張在前面也重點解讀過行業景氣度、市場空間以及公司核心優勢等等，可能依然還有不少人注意不到這個賽道的确定性。

前面老張解讀醫藥以及醫療器械集采的時候，提到過不受影響的細分賽道，包括創新藥、CRO、藥店零售、眼科等，其中CRO更是近幾年快速崛起的萬億賽道，行業才剛處于前期導入成長階段。

這裡再對行業做一個深度解讀。

一，CRO是什麼

CRO通俗的來說就是醫藥研發外包，也就是說，大型醫藥企業将藥品研發環節外包給CRO公司，這樣能大大加快研發進度和研發質量。

CRO研發企業收入主要來自這些醫藥企業的固定研發費用，所以基本上不承擔風險，導緻CRO企業利潤增長相當穩定。

醫藥行業被稱之為"永不衰落的朝陽産業"，近些年來創新藥越來越成為行業的重點，甚至成了醫藥企業立足市場的标配。導緻衆多企業開始紛紛進入創新藥領域，但這些醫藥企業的研發能力有限，這時研發外包需求被釋放出來。

根據新藥研發領域中客戶服務階段的不同，醫藥研發服務一般分為合同研發服務（CRO）、合同生産業務/合同生産研發業務（CMO/CDMO），分别對應新藥研發領域中的臨床前研究及臨床研究、定制化生産及研發服務等産業鍊中的不同環節。

由于CRO是新藥研發的最前端，技術要求最高。

二，政策加碼

随着2016年"仿制藥一緻性評價和創新藥優先審評"政策推出，藥品行業拉開了"存量供給側改革增量創新"的序幕，創新藥1.0時代正式開啟，創新藥迎來了高光時刻，像信達生物、恒瑞醫藥等創新藥企業快速崛起。目前，我國創新藥逐步進入2.0時代。

在市場以及政策對創新藥的推動下，創新藥市場的高景氣度成為CRO/CDMO行業發展的主要驅動力。

2016年以來，我國醫藥研發服務市場規模持續高速增長，截至2019年，行業市場規模已超過1000億元，四年複合增長率達到29%。2019年全球藥物開發及生産（CRO CMO）市場規模同比增速為9.4%，而我國醫藥研發服務行業市場規模增速為35.8%

特别是2019年以來的醫藥集采，導緻醫藥企業不得不向創新藥方面轉型，最典型的就是華東醫藥，股價經曆了漫長的殺跌過程，公司也開始發力研發，做創新藥轉型，否則就會被市場淘汰，這也為提供創新藥研發服務外包企業提供了巨大的市場空間。

三，CRO産業鍊

目前，對于CRO行業來說，它的市場格局較為分散，截至2019年，我國CRO行業前三名企業藥明康德、康龍化成、泰格醫藥的市占率分别為16.4%、6.1%、4.4%，占比較低；而小分子CDMO市場集中度較高，其中合全藥業（藥明康德）和凱萊英占比達到了48%。

就這四大企業來說，藥明康德和其他三個企業均存在一定的競争關系，藥明康德目前的市場地位最高，在全球前十大CRO企業排名中位居第九，是唯一一家中國企業。

CRO行業确定性太強了，特别是優質四大金剛，盈利能力相當棒。并且，由于它主要是向藥企收費而非醫保，所以它不僅不受集采影響，反而在集采倒逼藥企創新的情況下受益于集采。

把研發交給專業的企業去做，才成就了CRO這條賽道。在CRO成本優勢以及集采倒逼藥企創新趨勢等推動下，我國的CRO行業才剛處于起步階段，未來幾年仍将保持高速增長。

在高确定性下，CRO出現萬億市值的公司也基本上是确定的。

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