曾有望成為國内資本市場“車規芯片第一股”的比亞迪半導體上市進程戛然而止。

11月15日晚，比亞迪公告稱，終止推進所屬子公司比亞迪半導體分拆上市事項，同意比亞迪半導體終止分拆至深圳證券交易所創業闆上市并撤回相關上市申請文件。

對此，比亞迪方面對貝殼财經記者回應表示，公司主動撤回申請，是公司基于市場情況的預判、項目建設的緊迫性等因素充分論證後作出的審慎決策，本次撤回申請正是為了日後健康高速發展做鋪墊，也是為了全體股東權益最大化做出的調整和努力。

待相關投資擴産完成且條件成熟時，擇機再啟動分拆上市

比亞迪為何此時主動撤回分拆比亞迪半導體至創業闆上市？

比亞迪在公告中解釋稱，在推進比亞迪半導體分拆上市期間，我國新能源汽車行業需求呈爆發式增長，使得晶圓産能成為車規級功率半導體模塊産能瓶頸。

比亞迪表示，比亞迪半導體為了擴大晶圓産能，在審期間已投資實施濟南功率半導體産能建設項目。濟南項目目前已成功投産，産能爬坡情況良好，但面對新能源汽車行業的持續增長，新增晶圓産能仍遠不能滿足下遊需求。為盡快提升産能供給能力和自主可控能力，比亞迪半導體拟搶抓時間窗口，開展大規模晶圓産能投資建設。在濟南項目基礎上，進一步增加大額投資，預計對比亞迪半導體未來資産和業務結構産生較大影響。

“公司為加快晶圓産能建設，綜合考慮行業發展情況及未來業務戰略定位，統籌安排業務發展和資本運作規劃，經充分謹慎的研究，決定終止推進本次分拆上市，同意比亞迪半導體終止分拆至深圳證券交易所創業闆上市并撤回相關上市申請文件。”比亞迪在公告中稱，公司将加快相關投資擴産，待相關投資擴産完成後且條件成熟時，公司将擇機再次啟動比亞迪半導體分拆上市工作。

比亞迪在公告中強調，終止本次分拆上市不會對公司現有生産經營活動和财務狀況造成重大不利影響，也不會對公司未來發展戰略造成重大不利影響。同時，比亞迪承諾在終止所屬子公司比亞迪半導體至創業闆上市事項公告後的一個月内，不再籌劃重大資産重組事項。

曾四度被按下“暫停鍵”，上市進程一波三折

2021年5月，比亞迪半導體向深交所提交招股書，拟登陸創業闆，正式開啟上市進程，募集資金将聚焦于投建功率半導體芯片關鍵技術研發項目、高性能MCU芯片設計及測試技術研發項目、高精度BMS芯片設計與測試技術研發項目、補充流動資金等方面。

2022年1月，比亞迪半導體通過上市委員會審議，進入證監會注冊階段。根據創業闆股票發行上市審核流程，拟上市企業需要經過證監會受理、審核、上市委員會審議、注冊階段後，可實現上市。

但實際上，自比亞迪公告宣布拟分拆所屬子公司比亞迪半導體至深交所創業闆上市以來，其IPO之路一波三折。

其間，比亞迪半導體因發行人律師北京市天元律師事務所被立案調查、申請文件中記載的财務資料已過有效期等原因，曾四度被按下“暫停鍵”。

深交所創業闆發行上市審核信息公開網站

獨立性問題受證監會關注

公開資料顯示，比亞迪半導體的前身為比亞迪微電子事業部，于2020年4月拆分，主營業務包括功率半導體、智能控制IC（集成電路）、智能傳感器及光電半導體的研發、生産及銷售。以車規級半導體為核心，同時發展工業、家電、新能源、消費電子等領域的半導體業務。

從半導體産業鍊上看，比亞迪半導體主要處于中遊，營收受下遊新能源汽車需求波動。數據顯示，2018年-2020年，比亞迪半導體營收分别為13.40億元、10.96億元和14.41億元。比亞迪半導體在招股書中解釋稱，2019年營收增長率為負主要是受半導體行業下行以及新能源汽車補貼大幅下降的影響，2020年随着新能源汽車市場回暖和第三代半導體産品進入商用期，營收回漲超30%。得益于新能源汽車銷量保持良好增長勢頭，2021年比亞迪半導體營收大幅增長至31.66億元。

但值得注意的是，在國内市場上，比亞迪半導體客戶集中度較高，對其母公司比亞迪集團依賴度較高。

招股書顯示，2019年、2020年和2021年，比亞迪半導體向大股東比亞迪銷售商品、提供勞務及合同能源管理服務的金額分别為6.01億元、8.51億元和20.06億元，占總營收的比例分别為54.86%、59.02%和63.37%，且同類産品關聯銷售毛利率高于非關聯銷售。此外，2021年比亞迪股份淨利潤下滑34.03%，而比亞迪半導體業績增長649.54%。

比亞迪半導體多次被問詢

2022年5月，證監會對比亞迪半導體獨立性問題發起注冊階段的首次問詢，要求比亞迪半導體說明是否自身具備獨立經營能力，是否存在大股東向其輸送利益的情形，以及是否具備獨立面向市場獲取客戶的能力等。

對此，比亞迪半導體回複稱，經比對，比亞迪向該公司的采購價格一般低于第三方，是源于公司産品在同等規格條件下具備較強價格優勢，不存在向公司輸送利益的情形。2021年業績向好源于新能源汽車行業向好，下遊客戶比亞迪銷量增長帶動采購增加，不存在大股東利益輸送問題。

同時比亞迪半導體透露，在車規級客戶方面，其已進入小鵬汽車、東風岚圖、宇通汽車、小康汽車、長安汽車等整車廠的供應體系，目前主要供應IGBT模塊、電流傳感器、車載影像傳感模塊、車載系統等産品。

此外，證監會關注的另一個重點在于比亞迪半導體的重大資産收購。

招股書顯示，2021年8月，比亞迪半導體與兩家濟南國資企業合資設立濟南比亞迪半導體有限公司（下稱“濟南比亞迪半導體”），其中比亞迪半導體認繳出39.1億元，出資比例為77.75%。2021年11月，濟南半導體以30.5億元購買8英寸晶圓制造設備，包括光刻機、離子注入機等。

證監會提出，當前多數國際主流半導體設備廠商将資源更多投入到12英寸設備研發及生産上，已停止或減少8英寸晶圓設備的生産。證監會要求比亞迪半導體充分說明大規模投資8英寸晶圓設備的合理性。

彼時，比亞迪半導體回複稱，由于車規級功率半導體對芯片可靠性要求較高，現階段大部分車規級功率半導體仍主要在8英寸晶圓上生産；12英寸晶圓制造産線由于制造工藝及可靠性驗證等因素，可能要花費3至5年時間才能形成完全匹配下遊需求的産能，無法及時滿足新能源汽車快速增長的市場需求。此外，8英寸晶圓制造設備尚未面臨淘汰風險，經減值迹象評估，未面臨跌價風險。

比亞迪半導體分拆及上市進程大事記

2020年12月30日比亞迪召開第七屆董事會第四次會議，審議通過了《關于拟籌劃控股子公司分拆上市的議案》，公司獨立董事對本事項發表了獨立意見。

2021年5月10日比亞迪召開第七屆董事會第十一次會議，審議通過了《關于分拆所屬子公司比亞迪半導體股份有限公司至創業闆上市方案的議案》等與分拆上市相關的議案，公司獨立董事對本事項發表了獨立意見。

2021年6月16日比亞迪召開 2021 年第一次臨時股東大會，審議通過了《關于分拆所屬子公司比亞迪半導體股份有限公司至創業闆上市方案的議案》等與分拆上市相關的議案。

2021年6月29日比亞迪半導體收到深交所發出的《關于受理比亞迪半導體股份有限公司首次公開發行股票并在創業闆上市申請文件的通知》(深證上審[2021]283 号)。

2021年10月22日比亞迪取得香港聯合交易所有限公司就本次分拆上市的批複及保證配額的豁免同意函。

2022年1月27日比亞迪半導體的上市申請通過深交所創業闆上市委2022年第5次審議會議的審核。

2022年11月15日公司召開第七屆董事會第二十九次會議審議通過了《關于終止分拆所屬子公司比亞迪半導體股份有限公司至創業闆上市的議案》，公司獨立董事對本事項發表了獨立意見。

新京報貝殼财經記者 張冰 編輯 徐超 校對 劉軍