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如何學習注會财務成本管理（财務成本管理-加權平均資本成本的計算）1

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【知識點】加權平均資本成本的計算

一、計算公式

加權平均資本成本是公司按照 各種長期資本構成比例為權重計算的加權平均值，其計算公式為：

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加權平均資本成本

r w 是加權平均資本成本； r j 是第j 種籌資方式的資本成本；

w j 是第j 種籌資方式的資本占全部資本比重。

二、加權平均資本成本權重的選擇

（1）确定方法：根據企業資産負債表上顯示的會計價值來衡量每種資本的比例。

（2）優點：計算方便。

（3）缺點：賬面結構反映的是曆史的結構，不一定符合未來的狀态；賬面價值與市場價值有極大的差異，會歪曲資本成本。

2.實際市場價值權重：

（1）确定方法：根據當前負債和權益的市場價值比例衡量每種資本的比例。

（2）優點：計算結果反映企業目前的實際狀況。

（3）缺點：計算結果随着市場價值的變動而變動。

3.目标資本結構權重：

（1）确定方法：根據按市場價值計量的目标資本結構衡量每種資本要素的比例。

（2）優點：選用平均市場價格，可以回避證券市場價格頻繁變動的不便；适用于評價公司未來的資本結構，而賬面價值權重和實際市場價值權重僅反映過去的和現在的資本結構。

【例題·單選題】已知甲公司按平均市場價值計量的目标債務權益比為0.8，公司資本成本為10.5%，公司所得稅稅率為35%。如果該公司的股權資本成本為15%，則該公司的稅前債務資本成本為（）。

A.6%

B.7.5%

C.10%

D.12%

『正确答案』B

『答案解析』設債務稅前資本成本為K，則有：1/1.8*15% 0.8/1.8*（1-35%）*K=10.5%，解之得：K=7.5%。

【例題·多選題】直接影響企業加權平均資本成本的因素有（）。

A.企業的整體風險

B.個别資本占全部資本的比重

C.各資本要素的成本

D.企業的淨财務杠杆

『正确答案』BC

『答案解析』影響加權平均資本成本的因素有：各資本要素的成本、個别資本占全部資本的比重。

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