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【Oilprice網8月10日報道】

要聞速遞

·今年，由于汽油價格高漲，一些公司被指控在加油站哄擡油價，但這一說法并不屬實。

·大多數加油站的利潤主要來自店内銷售的産品，汽油利潤在1%-2%之間，在油價較低時反而獲利更多。

·然而，汽油價格下降的速度會比上升速度慢，因為如果加油站突然給消費者們打折，那麼在下一次交貨時，他們可能會陷入虧損。

大約一個月前，美國消費者面臨着曆史上最高的汽油零售價格，當時的油價首次飙升至每加侖5美元以上。不出所料，美國民衆又被卷入了新一輪的政治風暴和象牙塔角力，共和黨議員指責總統拜登和他的能源政策，而民主黨人則推出了新的法案和調查，甚至寫信給石油公司的負責人，指責他們哄擡價格。美國總統喬·拜登（Joe Biden）在呼籲國會暫停征收燃油稅至少三個月的同時聲稱，“将遠超正常水平的利潤率直接轉嫁到美國家庭中的做法不可接受。”

然而，前财政部長拉裡·薩默斯（Larry Summers）對這些呼籲進行了回擊，他認為石油公司在加油站哄擡價格的想法是“危險的無稽之談”，并警告說反欺詐立法可能會導緻石油短缺。“加油站哄擡價格”的說法對于經濟學就像特朗普總統之前注射消毒液的言論對于醫學而言一樣荒謬。

盡管汽油價格已經從7月份的峰值下落超1美元/加侖，但美國約有一半的州支付的汽油價格仍在4美元/加侖以上。毫無疑問，一些急于減輕油價高企壓力的消費者和政客會繼續主張削減加油站“油水豐厚”的加價才是降低油價的方法。

然而，美國燃料零售業務的現實情況和一些政客所描繪的景象大相徑庭。

美國的燃料零售

美國約有9，000家獨立石油生産商，包括大型石油公司在内，每家公司都會以現行價格向全球市場出售原油。該國還有14.5萬個加油站，他們主要根據汽油批發成本和其他地方性競争因素獨立設定售賣汽油價格。

隻有0.4%的加油站為石油生産商所有，其中絕大多數是根據授權協議的小型獨立企業，因此會挂有著名的英國石油公司BP、殼牌或美國埃克森美孚和雪佛龍公司的标志。原油成本約占消費者在加油站支付價格的55%，其餘部分由各種成本組成，如稅收、煉油成本、分銷成本以及零售商的利潤等。

但更重要的是，加油站的利潤率通常很低，在1%到2%之間。相比之下，天然氣管道運輸公司的利潤率接近40%，私募股權和對沖基金的利潤率超過40%。

“基本上沒有人再縱向整合了，大型石油公司很久之前就退出了零售業。現在幾乎沒有任何利潤，所以為什麼還要留在這個行業呢？”Gas Buddy的石油分析主管帕特裡克·德·哈恩告訴法院新聞服務網稱。

Upside最近對美國3萬家加油站進行了調查，發現平均而言，在剔除包括勞動力、公用事業、保險和信用卡交易費用等在内的各種成本後，汽油零售商每加侖的淨利潤約為0.03-0.07美元。這樣算下來，淨利潤實際不到2%。加油站的利潤主要還是來自他們在便利的銷售的産品。

長期來看，燃料零售價格會随着原油價格變化而不斷波動。汽油價格和原油價格同步，但兩者的變動幅度都不太大。事實上，在過去的10年裡，原油價格10%的上漲隻會導緻汽油價格上漲約5%。

但是，我們一直存疑的一點是正确的，即，汽油的價格的确會随着原油價格的飙升而快速上漲，但反之則不然。這也有一個合乎邏輯的原因：加油站老闆們會根據未來的送貨情況來進行定價。倘若他們突然給顧客油價折扣，那麼當下一次送貨、原油價格飙升時，他們可能會出現赤字虧損。

德·哈恩告訴法院新聞服務網說，“柴油的批發價曾一度每加侖上漲了75美分。當批發價格上升時，加油站老闆就在賠錢，因為他們不能随意擡價，除非其他加油站也提高價格，然後他們就會試圖彌補損失掉的利潤。而且，加油站老闆不願意馬上降價，因為批發價格可能緊接着就會飙升。”

這似乎有悖常理，但高油價實際上損害了零售商的利潤率，尤其是當價格過快上漲時。在油價相對較低的時候，多數加油站的利潤都更豐厚，因為價格上漲時，人們的購買量相應也會更少。

另一項針對石油生産商的控訴是，他們正在利用當前形勢限制産量，以保持高油價。事實上，2021年，埃克森美孚、雪佛龍、BP和殼牌花了超440億美元在股票回購和股息分紅上，而不是用于鑽井。事實上，他們今年承諾還可能會進行300億美元或更多的額外回購。

美國能源部長詹妮弗·格蘭霍姆（Jennifer Granholm）哀歎道，“在危機時刻，我們不能全面恢複生産是非常令人沮喪的。”

總統拜登在上周的新聞發布會上也沉思道，“他們（石油生産商）為什麼不鑽井？因為他們賺了更多的錢，卻沒有生産更多的石油——油價就會上漲。”

然而，大型石油公司不願開采更多石油的原因其實很簡單，僅僅是因為他們的股東不希望他們進行鑽探，還有對ESG 的擔憂。此外，達拉斯聯邦儲備銀行（Dallas Fed）的經濟學家們預測， “即使在最為樂觀的情況下”，美國石油産量隻會比目前的預測每日增加幾十萬桶。由于戰争相關制裁，俄羅斯石油出口可能減少到每天300萬桶，而微弱的增長産量遠不足以彌補這一赤字。

譯者：蘇怡靜

審校：上官時若

編輯：蘇怡靜