長期關注老羅的朋友應該對指數和指數基金并不陌生，不過也有許多朋友反映說對于指數的一些基本的研究指标和方法存在一定的困惑，那麼今天老羅就專門為大家介紹一下我們在進行指數研究時最常用到的一些指标，幫助大家未來在研究指數時提供參考。

1.區間累計收益率

定義：一段時間内投資的回報。

對應到指數，計算公式如下：

資者可以通過行情軟件提取指數收盤價數據。

舉個例子：中證100指數在2016年12月30日的收盤點位為3134.45，在2019年12月31日的收盤點位為4317.93，那麼中證100指數在2016年底到2019年底三年間（通常也可以稱作2017年至2019年）的累計收益率就是：37.76%。

計算公式：

2.區間年化收益率

定義：年化收益率是把累計收益率換算成以年為單位來計算得到的結果。可以簡單理解為：在期初投入一筆錢，按年化收益率逐年利滾利最終得到的收益就等于累計收益率。

舉個例子：如果投入100元，兩年後100元變為144元，累計收益率為44%；也相當于每年都按20%增長，即投入100元以後，第一年變為100*（1 20%）=120元，第二年變為120*（1 20%）=144元，這裡20%就是年化收益率。

對應到指數，計算公式如下：

這裡年份數不足一年就用小數來計算，以交易日天數為準。投資者可以通過行情軟件提取一段時間内對應的交易日天數。

接着我們上面中證100的例子來說，2016年底到2019年底正好3年，所以中證100在這三年裡區間年化收益率計算如下：

Tips：百度可以計算n次方哦~

3.區間年化波動率

定義：收益率标準差的年化數據。可以簡單理解為：反映一段時間内投資收益的波動情況。年化波動率是一個風險指标，波動率越大，風險越大；波動率越小，風險越小。

對應到指數，計算公式如下：

其中

具體計算時，要統計每天指數的收益率數據，得到一個收益率數列，然後在EXCEL裡用STDEV函數算收益率數列的标準差，再乘以15.81就可以得到年化波動率。

還是以我們前面提到的中證100來舉例，2016年底至2019年底中證100指數每日收益率數列的标準差是0.01145，所以中證100在這三年裡區間年化波動率計算如下：

4.夏普比

定義：風險調整後的收益情況，用于衡量綜合考慮風險和收益後投資的整體表現。可以簡單理解為：每單位風險對應的投資回報；夏普比率越高，單位風險所取得的投資回報越高，投資綜合表現越好。

對應到指數，計算公式如下：

這裡無風險收益率對應的無風險資産是一個籠統的概念，可以為銀行定期存款、長期國債等等，我們習慣中為了簡便起見，一般把無風險收益率取1.5%（也可以是其他數字）。

以中證100在2016年底至2019年底的表現來看，指數的夏普比計算如下：

5.ROE

定義：淨資産收益率（ROE）等于淨利潤除以淨資産，衡量的是企業的盈利能力。ROE越高，代表一個企業的盈利能力越強，企業的質地也就越好。

舉個例子：一個淨資産100億的公司，一年盈利20億，那麼在不分紅的情況下該公司當年的ROE就是20%。ROE是價值投資者非常喜歡的指标之一，查理芒格就說過，股票投資的長期回報大緻等同于這隻股票的ROE。（不過芒格老爺子這句話是有前提條件的，有的時候兩者并不相等。）

對應到指數，一般而言指數的ROE指的是所有成份股的淨利潤之和與所有成份股的淨資産之和的比值，這個數據通常不需要投資者計算，可以直接在行情軟件中可以查看到。例如下圖中，中證100指數2020Q1對應的ROE為9.86%。

6.股息率

定義：股息率是一年的總派息額與總市值的比例，也等于每股分紅除以股價。在投資實踐中，股息率是衡量企業是否具有投資價值的重要标尺之一。

舉個例子：一個市值100億的公司，一年分紅10億，那麼該公司當年的股息率就是10%。

對應到指數，指數的股息率指的是所有成份股的總派息額之和與所有成份股的市值之和的比值，這個數據通常也不需要投資者計算，關注指數股息率的投資者一般可以到指數公司的官網搜索查看指數單張，裡面有股息率的最新數據。例如，中證100指數股息率如下圖所示：

7.市盈率

定義：市盈率（PE）是總市值與公司盈利的比值。其中P代表市值，E代表公司盈利，PE準确的表達應該為P/E。可以簡單理解為一個公司按目前每年的利潤需要賺多少年才能到達目前的市值。

市盈率是市場中最常用的一個估值指标，它可以分為靜态市盈率、滾動市盈率和動态市盈率。三種市盈率的計算主要區别在于盈利的選取，靜态市盈率選用的是上一年度的淨利潤來計算；滾動市盈率選用的是最近4個季度财報的淨利潤來計算；動态市盈率選用的是預估的公司下一年度的淨利潤來計算。

舉個例子：一個公司市值100億，如果上一年度公司的淨利潤為5億，那麼市盈率就等于100/5=20倍。

對應到指數，指數的市盈率指的是所有成份股的市值之和與所有成份股的淨利潤之和的比值。這個數據也不用大家去算，上面指數公司的圖中也有市盈率的信息，例如，中證100指數截至2020年3月的滾動市盈率數據為10.33倍。

8.市淨率

定義：市淨率（PB）是總市值與淨資産的比值。其中P代表市值，B代表淨資産。

舉個例子：一個公司市值100億，如果淨資産為90億，那麼市淨率就等于100/90=1.11倍。

對應到指數，指數的市淨率指的是所有成份股的市值之和與所有成份股的淨資産之和的比值。這個數據還是可以從指數公司官網中查到，例如，中證100指數截至2020年3月的市淨率數據為1.2倍。

9.市盈率和市淨率的曆史分位數

定義：曆史分位數代表的是一個數據在曆史序列中從小到大的排名高低，取值區間為0到1，按百分比計算。如果一個數據的曆史分位數越接近1，就代表這個數據在曆史序列中比其他大多數數據都更大，如果等于1，就代表這個數是曆史序列中數值最大的一個數據。反之亦然。

我們平時在投資時除了關注指數在某一時點的市盈率、市淨率，更重要的是還需要了解這些數據在曆史上到底算比較高還是比較低，也就是高估值或者低估值的意思。簡單來說，如果目前指數市盈率、市淨率的曆史分位數接近1，那麼就意味着指數目前的市盈率、市淨率在曆史上看是比較高的，對應的就是高估值；反過來說也是一樣的道理，指數市盈率、市淨率的曆史分位數越接近0，那麼估值就越低。

計算指數市盈率和市淨率的曆史分位數，需要提取指數過去一段時間中每天的市盈率和市淨率數據，然後再通過計算當前市盈率和市淨率在各自曆史序列中的百分比排名得到。因為指數每天的市盈率和市淨率數據不太好取得，所以這個數據普通投資者自己計算略有困難，不過别擔心，下面老羅給大家整理了幾個查看數據的方法：

（2）且慢、雪球、廣發基金APP等平台可以查看。

（3）Wind或Choice等金融終端。Wind一般需要收費，機構用得比較多；普通投資者可以用Choice查看。

上面老羅為大家整理了我們日常投資中最常用到的一些分析指數的指标，希望能對大家未來的投資起到幫助。如果大家還有什麼不了解、不清楚的，也可以随時在公衆号下面留言，老羅後面可以根據大家的問題，整理出來内容再和大家分享。

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