觀瀾的上市公司?來源：【讀特】政府維護金融市場秩序，應着重消除套利者的操縱行為，遏制反饋機制的生成，盡可能地消除内幕消息，我來為大家科普一下關于觀瀾的上市公司?以下内容希望對你有幫助!

觀瀾的上市公司

來源：【讀特】

政府維護金融市場秩序，應着重消除套利者的操縱行為，遏制反饋機制的生成，盡可能地消除内幕消息。

泡沫與泡沫經濟有一定的聯系，但也存在區别，這意味着泡沫＋經濟并不等于泡沫經濟。泡沫經濟是與實體經濟相對立的經濟體系，它是與證券、房地産、大宗商品等交易密切相關的經濟集合，而泡沫是指金融資産價格經曆連續的上漲過程，脫離其基本價值的一種經濟形态。

泡沫一定是由非理性行為引起的，泡沫經濟存在理性的時候，但泡沫的本質一定是非理性的。泡沫存在兩個方向，正泡沫和負泡沫。正泡沫是指金融資産價格高于或遠高于其基本價值。諾貝爾經濟學獎得主席勒在其《非理性繁榮》一書中曾提出“負泡沫”的概念，負泡沫是指金融資産價格低于或遠低于其基本價值。

主流金融學理論居然提出了理性泡沫理論，這是一件非常有趣的事，因為主流金融學向來對泡沫是嗤之以鼻的。按照理性泡沫理論的解釋，金融資産的價格由兩部分相加組成，基本價值加上理性泡沫價格。主流金融理論總結了理性泡沫的兩個特征，第一，不存在負泡沫，理由是金融資産基本價值的增長速度永遠趕不上金融資産實際價格的上漲，而行為金融學不認同這點，行為金融學認為存在負泡沫，當泡沫經濟處于衰退和蕭條階段時，金融資産的價格低于其基本價值是正常的，即負泡沫是可能存在的；第二，是連續膨脹的，理由是金融活動主體預期金融資産價格泡沫存在連續性特征，所産生的泡沫收益足以補償泡沫破裂後的風險。主流金融學的這個觀點一半對一半錯，因為對于一些在低價位介入某金融資産的情況會是事實，但對于在高價位加入的就不一定了，而且，金融資産泡沫存在向上連續膨脹，但也存在連續向下收縮的可能。

行為金融學不同意主流金融學的理性泡沫觀，認為理性泡沫理論與現實不符，并提出了非理性泡沫理論。非理性泡沫理論将中小投資者視為噪音交易者，暗指大型金融企業為信息交易者或套利者，盡管這種假定不一定符合實際，因為大型金融企業有時也可能為噪音交易者。非理性泡沫理論引入反饋機制揭示套利者與噪音交易者在金融市場中是博弈行為的對立兩方。噪音交易者非理性地推高或拉低金融資産的價格，金融資産價格偏差形成之後，反過來會影響金融活動主體的認知和行為，這種金融資産價格與金融活動主體反應的相互影響，就是反饋機制，而利用反饋機制制定交易策略就是正反饋交易策略。

國際金融史上著名的龐氏騙局就是反饋機制的一個鮮活案例。在正反饋交易策略中，套利者不是依據金融資産的本身價值進行交易，而是在對噪音投資者行為預測的基礎上進行交易。

基于行為金融學對非理性泡沫的分析，政府維護金融市場秩序，應着重消除套利者的操縱行為，遏制反饋機制的生成，盡可能地消除内幕消息。

（作者系經濟學者）

（原标題《金融市場存在理性泡沫嗎》）

見習編輯 韓湘 審讀 劉春生 審核 鄭蔚珩 高原

本文來自【讀特】，僅代表作者觀點。全國黨媒信息公共平台提供信息發布傳播服務。

ID：jrtt