繼華圖教育、希望教育等6家教育機構赴港上市後，擁有本科教育資質的華立大學集團有限公司(下稱“華立大學”)也拟在港交所上市。

長江商報記者統計發現，這個注冊于開曼群島的外資企業，在其2.3億元年淨利、58%毛利亮眼業績下，卻是403%的負債比率。其資産負債率更是高達90%。

即便如此，華立大學旗下三所院校生師比、生均教學行政用房面積均低于國家教育部要求的高校基本辦學條件指标。然而，在廣東省教育廳公布的《2017年度廣東省民辦高校年檢結果》合格學校名單中，廣東工業大學華立學院卻赫然在列。

面對上述疑惑，9月14日，長江商報記者緻電華立大學和廣東省教育廳高教處，但雙方都以相關負責人不在為由，沒有正面回答。

毛利58%本科學費4年漲44%

招股書顯示，華立大學集團成立于2000年，旗下有三所院校，包括廣東工業大學華立學院、華立職業學院和華立技師學院。其中，華立學院是廣東工業大學的合作民辦獨立學院，提供四至五年本科課程，授出教育部認可的學士學位。也就是說，華立大學是具有學曆教育資質的教育機構。

股權結構顯示，華立大學控股股東為張先生、華立教育及Trust Co。其中，華立教育是在英屬維爾京群島注冊的公司，Trust Co股東為USB Trustees(B.V.I) Limited。USB Trustees(B.V.I) Limited 作為HL-Diamond Trust代理人持有Trust Co股份。

而天眼查信息顯示，HL-Diamond Trust 由張先生(作為委托人)創立、以張先生及其家族成員為全權受益人的全權信托。

華立大學則是注冊于開曼群島的公司，根據中國法律分類為外資企業。

招股書顯示，華立大學表示收益及毛利在穩步增長。2015—2017年财年(截至當年8月31日)收益分别為4.70億元、5.01億元、5.39億元；同期毛利分别為2.37億元、2.76億元、3.15億元，三年僅毛利就達8.28億元；同期經調整純利分别為1.75億元、2.03億元、2.37億元。

此外，2015年、2016年及2017年财年，華立大學毛利率分别為50.5%、55.0%及58.4%。

華立大學表示，學校主要客戶為學生和家長，收入主要來源于學生學費和寄宿費。招股書顯示，華立大學旗下三所院校中，華立學院學費最貴。

數據顯示，2014/2015、2015/2016、2016/2017、2017/2018學年學費中，華立學院4-5年制本科課程學費分别為為1.6萬元、1.8萬元、1.9萬元—2.2萬元、1.9萬—2.3萬元。本科學曆階段，學費4年時間漲幅最高達44%。

在國際課程中，學費此前均為2.5萬元，但2017/2018學年漲至2.8萬元。此外，2016年開設的雙語課程，也從2016/2017學年2.1-2.2萬元漲至2017/2018學年的2.2-2.3萬元。

在職業教育中，華立職業學院三年制大專份學費也從2014/2015學年的1.2萬元漲至2017/2018學年的1.38-1.58萬元，4年期間大專學費漲幅也達32%。

而在華立技術學院中，三年制職業課程在2014/2015學年學費為3900元—8700元，2015年/2016學年學費為7300元—1.06萬元，僅一年時間學費最低漲幅就達87%。到2017/2018學年，該項學費已漲至5700元-1.15萬元。

華立大學上述學費漲幅是否合理？廣東省教育廳高教處工作人員在電話中表示，對于如此具體的信息并不清楚，建議記者在官網查詢相關政策。

根據媒體今年5月份的報道顯示，廣東省教育廳在解讀民辦學校分類管理《意見》時指出，廣東作為我國民辦教育大省，民辦學校的收費市場導向，除義務教育民辦學校之外，收費全部放開，義務教育原則上政府定價。不過，市場調節價不等于沒有監督、漫天要價，民辦學校收費标準調整要接受發改部門的監督，但收多少錢，需要具體分析，一校一策。

資産負債堪比房企負債比率高達403%

在如此高學費、高淨利、高毛利數據下，華立大學負債資産比例、負債比率卻在猛增。

财報數據顯示，2015—2017财年，華立大學純利率分别為45.6%、50.7%和42.6%；同期資産回報率為7.4%、8.2和9.3%；但同期流動資産分别為9.54億元、11.64億元、4.53億元；同期流動負債分别為6.75億元、8.65億元、8.86億元，3年流動負債增31%。同期，流動比率出現持續下滑，分别為141.4%、134.5%和51.2%。

招股書顯示，截至2017年8月31日，華立大學錄得流動負債淨額為4.32億元，主要是由于2017年5月集團豁免應收華立投資的全部結餘14.61億元，結果應收關聯方的即期款項減少，導緻流動資産大幅減少。同時，2017年4月，自華立園科技收購規劃中的華立職業許願雲浮校區95%的權益，緻使已确認的應付關聯方的即期款項增加，導緻流動負債增加。

流動資産在減少，但同期負債資産卻在激增。根據招股書顯示，華立大學負債資産比率從2015财年的36.3%上升至2017年的90%；負債比率更從2015财年28.3%漲至2017财年的403%，堪比上市房企。

值得注意的是，2015财年-2017财年期間，股本回報率出現大幅增長。數據顯示，2015财年股本回報率僅為11.7%，2016财年股本回報率微幅上漲至12.1%，但到2017财年該數據卻突然增至92.5%。股本回報率一年内漲幅達80.4%。

可以看出，在2017财年中，華立大學财務核心數據都出現了較大比例的波動。對于上述數據異常，長江商報記者緻電華立大學集團，對方以相關負責不在為由拒絕了采訪。

辦學條件未達教育部标準董事總薪酬4年漲550萬

招股書顯示，截至2017年8月31日，上述三所院校在校學生共為38788人。而同期，三校合共聘用教師僅1329名。生師比為29:1。

與此同時，資料顯示，華立學院、華立職業學院和華立技師學院截至最後可行日期，總建築面積分别為97205.1平方米、118857.8平方米、52608.5平方米。同期，三所學校學生分别為14092名、12822名和11874名。按此計算，三校生均教學行政用房平均面積為6.90平方米/生、9.27平方米/生和4.43平方米/生。

然而，教育部發布的《普通高等學校基本辦學條件指标(試行)》明确要求，普通高等學校合格的基本辦學條件指标為，本科、高職(專科)綜合、師範、民族學校，校生師比為18:1，生均教學行政用房面積為14平方米/生。

即便是限制招生指标，上述高校生師比教育部也要求達22:1，生均教學行政用房為8平方米/生。顯然，華立大學旗下三所院校都未能達到上述教育部辦學條件指标。

在招股書中，華立大學坦言，由于學校教育設施空間及規模有限，通常要求學生于學習期間入住毗鄰校舍的宿舍。對于學校容量不夠，華立大學表示打算日後進軍廣東省其他城市。

值得注意的是，在廣東省教育廳發布的《2017年度廣東省民辦高校年檢結果》合格學校名單中，廣東工業大學華立學院赫然在列。

在此次招股書中，華立大學表示，其募集資金主要用于升級擴充學校設施及新建大樓、收購學校、償還銀行貸款和補充企業運營資金。

然而，亟待融資擴校的華立大學對董事及高層卻意外慷慨。

在招股書中，華立大學表示編纂後董事及高級管理層的薪酬會大幅上升。數據顯示，截至2015年、2016年、2017年财年，執行董事的薪酬分别為60萬元、100萬元、280萬元，合計為440萬元。估計截至2018年8月31日止年度應付董事總薪酬(不包括酬情花紅)約為710萬港元，約610萬元。按此計算，從2015年—2018财年期間，4年董事總薪酬則漲了550萬，翻了9倍。

而因董事漲薪給股東帶來的影響，華立大學也明确表示，董事漲薪後會導緻行政開支大幅增加，影響後面公司盈利能力及經營業績，從而可能限制公司向股東支付股息及其他現金分派的能力。

(責任編輯：李偉)