信托大佬履曆?目前，我國綠色金融産品仍以綠色信貸、綠色債券等間接融資方式為主，無法與發展清潔能源、碳減排等技術開發、高碳排放行業技術轉型等項目所需的長期資金需求相匹配，特别是綠色股權投資等綠色信托的發展還缺乏政策支持和市場環境，導緻綠色信托等多樣化的金融産品發展受限，綠色業務的開展仍處于探索階段本文結合信托公司業務實踐，分析了信托業助力“碳達峰、碳中和”（以下簡稱“雙碳”）目标主要的路徑、存在的問題，并提出了針對性的政策支持建議，今天小編就來說說關于信托大佬履曆?下面更多詳細答案一起來看看吧!

信托大佬履曆

目前，我國綠色金融産品仍以綠色信貸、綠色債券等間接融資方式為主，無法與發展清潔能源、碳減排等技術開發、高碳排放行業技術轉型等項目所需的長期資金需求相匹配，特别是綠色股權投資等綠色信托的發展還缺乏政策支持和市場環境，導緻綠色信托等多樣化的金融産品發展受限，綠色業務的開展仍處于探索階段。本文結合信托公司業務實踐，分析了信托業助力“碳達峰、碳中和”（以下簡稱“雙碳”）目标主要的路徑、存在的問題，并提出了針對性的政策支持建議。

信托公司開展綠色業務的主要路徑

随着“雙碳”目标的提出以及綠色金融的興起，信托公司正在積極推進向綠色信托、碳信托的創新轉型。比如，中航信托設立了“碳中和”主題綠色信托計劃，主要投資于全國統一碳市場交易的碳資産；興業信托發行的碳排放權綠色信托計劃，創新性地将碳排放交易市場公開交易價格作為标的信托财産估價标準，向控排企業提供資金支持。上述案例均有力推動了全國碳排放交易權市場的有效運作，有利于引導社會資源向碳減排、節能轉型等方向傾斜。總體來看，信托公司開展綠色業務的主要路徑包括以下幾個方面。

深耕綠色資産證券化業務

由于信托公司在資産證券化業務中具有資産真實出售、風險隔離等獨特優勢，信托公司已經成為資産證券化的重要參與主體，以擔任特殊目的載體、原始權益人、資産服務方、債券承銷商等角色參與。其中，發行主體為企業的資産證券化業務主要為企業ABS和ABN。針對企業ABS，一般由證券公司或基金管理子公司發行的專項資産管理計劃作為SPV，而信托公司以“信托計劃 資産支持專項計劃”的雙SPV模式參與。這一模式中，信托受益權是企業ABS的基礎資産，底層資産通常不具有可産生穩定、可預測現金流的特點，通過設立信托計劃可以對底層資産進行重新組合，并采取擔保、回購等增信措施，有效解決基礎資産不符合證券化要求等問題。即信托公司參與到結構設計中主要是起到形成穩定金融債權、構造符合證券化要求的基礎資産的作用。針對ABN業務，中國銀行間市場交易商協會發布的《非金融企業資産支持票據指引》明确提出信托計劃為ABN的法定特殊目的載體。此外，近年來ABN呈現快速增長趨勢，對于信托公司而言，開展信托型ABN已成為信托公司參與非金融企業資産證券化業務的重要途徑，也成為信托公司開展碳中和業務的主要方式。

探索開展碳中和非标轉标資産證券化業務：鑒于碳中和ABN為綠色ABN的子品種，目前發行的碳中和ABN在交易架構、合作機構等層面與綠色ABN并無明顯區别，僅在募集資金使用、信息披露、第三方評估認證等方面有較為嚴格的要求，因此，既往發行的綠色ABN與碳中和ABN有較高的可轉換性，信托公司可營銷既往發行過綠色ABN的客戶發行碳中和ABN。

探索開展綠色股權投資信托

2019年以來，中央全面提出了推動金融供給側結構性改革的戰略思路，要求從供給側出發，推動直接融資的發展，尤其是股權投資，提升金融配置資源效率。2020年以來，随着融資類額度的持續壓降，倒逼信托公司加大了向股權投資業務轉型的力度。多數信托公司的股權投資項目開始向先進制造業、新能源、新材料、醫療健康、節能環保等有助于提升經濟發展質量、符合國家戰略及産業升級方向的實體産業領域布局。信托公司開始了綠色股權投資信托的有益嘗試。

探索集團内的産融協同業務

2021年3月9日，由英大信托為受托管理人、發行載體管理機構，由國網國際融資租賃有限公司作為發起機構的“國網國際融資租賃有限公司2021年度第一期綠色定向資産支持商業票據”在銀行間市場成功發行，也拉開了信托公司參與綠色“碳中和”資産證券化業務的帷幕。該項目不僅為交易商協會創新推出的資産支持商業票據（ABCP）産品，也是信托公司與集團資源合作産融協同項目的典範。從發行人與受托管理人股權關系來看，國網國際融資租賃有限公司和英大國際信托有限責任公司同屬國網英大集團金融闆塊。據此，信托公司可依托集團資源禀賦，與集團内産業單元開展綠色金融業務，同時具有産融協同意義。同屬央企控股系的華潤信托長期緻力于發展綠色資産證券化業務，通過資産證券化的手段，助力企業開拓綠色資産。2021年7月20日，華潤信托聯合華潤電力成功發行“華潤電力投資有限公司2021年度第一期綠色定向資産支持票據（碳中和債）”，基礎資産為華潤電力下屬發電企業的新能源發電項目産生的可再生能源電價附加補助收益應收賬款，募集資金用于償還貸款和補充其他新能源發電項目的營運資金等。該産品為綠色資金需求最大的電力行業提供了重要支持，并且也為信托公司開展電力行業以補貼款應收債權為基礎資産的ABN項目提供了示範作用。

信托公司開展綠色業務存在的主要問題

綠色資産證券化業務

對綠色基礎資産的認定難度較高。資産證券化業務中對基礎資産的認定核心是具有穩定的現金流。在綠色資産證券化業務中，除了要滿足監管機構對于募集資金用于綠色項目等使用要求，還需滿足傳統業務對現金流穩定性要求。但碳中和ABN等綠色資産證券化業務尚處于探索階段，基礎資産現金流的穩定性缺少曆史數據支撐。例如，涉及可再生能源補貼款的基礎資産，由于現金流來源于國家補貼，需要經曆漫長的申請、審批、劃撥流程，現金流回收的時效性與确定性較低。一般由發電企業向所在地主管部門提出申請之後，由财政部會同國家發展改革委、國家能源局組織審核，對補助資金進行清算，将補貼收益撥付到省級财政部門，最終通過電網企業劃撥給發電企業。因此在做此類綠色資産證券化業務時，需要結合各地财政進行補貼款劃撥的效率，充分考慮基礎資産現金流回款的曆史表現，一定程度上為基礎資産認定設定了障礙。

持有綠色基礎資産的融資主體較分散，融資成本分攤及稅前扣除存在障礙。絕大部分發起機構為企業的總部或集團内指定主體，但持有基礎資産的主體，一般為下屬項目公司。因此在發行過程中，需要項目公司将基礎資産通過資産轉讓的方式歸集到發起機構，并以發起機構的名義發行資産證券化産品進行融資。但發行成功後，募集資金需統籌後劃撥回各項目公司使用。以可再生能源補貼款作為基礎資産的項目為例，項目公司将可再生能源電價附加補助資金應收賬款轉讓給發起機構；通過委托信托公司設立信托計劃發行資産證券化票據募集到的資金再劃撥至對應的項目公司。這種模式下，實際承擔融資成本的應該是各項目公司，但由于融資主體是指定主體，融資成本隻能計入指定主體，即由指定主體承擔了融資成本；并且在歸集基礎資産至發行主體、發行主體将基礎資産轉讓至信托計劃的過程中，可能會由于存在轉讓價差而産生稅負，最終導緻融資成本無法與實際用款主體匹配、融資鍊條産生額外稅負的問題。

綠色股權投資業務

目前我國的綠色金融産品仍以間接融資為主，2018年至2020年，我國綠色信貸在綠色融資總量中占比約90％，而綠色債券和綠色股權僅占7％和3％。分行業來看，電力行業的綠色投資需求最大（主要需求來自清潔發電設備的投資，如光伏裝機投入），其次為交通運輸行業和建築行業，但根據央行統計，2018年和2019年均有超過40％的綠色信貸投放至交通運輸行業。導緻以上綠色金融産品品種單一、綠色金融支持的行業存在需求與供給不匹配的問題，主要在于包括信托公司在内的金融機構發展綠色股權投資業務面臨以下困難。

市場缺乏長期資金。期限上來看，融資類産品總體期限較短，但涉及清潔能源、碳減排等技術開發、高碳排放行業技術轉型等項目都需要長期投入，目前市場上的綠色貸款和綠色債券無法滿足這些項目的融資需求。在綠色股權投資方面，目前私募基金的存續期多為5？7年，而大多數綠色技術企業需要7？10年才能達到IPO門檻，長期資金缺乏以及期限難以匹配，導緻綠色股權投資信托發展緩慢。

投資機構缺乏綠色投資理念。綠色金融市場缺乏投資類産品，也主要由于我國金融機構在投資活動中融入綠色投資理念的比例較低。相較國際市場上已形成的較為成熟和認可度較高的ESG評級體系，我國綠色評估機制受制于企業信息披露質量不高、評估維度及樣本多樣性不足、環境風險暴露缺乏應急處置機制等因素，發展較為滞後，導緻投資機構尚未形成綠色投資共識，缺乏綠色投資戰略安排和持續跟蹤管理機制。另外，綠色股權項目的标的企業多數處于成長期，未來回報的不确定性較大、退出時間周期長、市場風險較高等特點也與投資機構的投資偏好不符。

鼓勵信托公司開展綠色金融業務的政策建議

落實對綠色資産證券化業務發行企業的政策支持

出台相關政策調動各級政府積極參與及支持綠色項目。以電力行業為例，可通過優化地方政府對電力企業裝機規模的管理，及時調整電價附加征收标準，加強用電附加的征收等措施保障補貼款的充足性，同時對補貼款等綠色項目的政府回款加速審批效率，協助企業做好基礎資産認定。針對補貼款缺口，财政部在2021年6月答複全國人大代表意見中表示，财政部将積極配合有關部門，通過完善我國綠證核發交易管理機制和碳排放權交易機制，合理補貼新能源環境效益，減輕補貼款壓力。

通過制度設計減輕融資鍊條稅負。根據财稅〔2016〕36号文規定，經人民銀行、銀監會或者商務部批準從事融資租賃業務的試點納稅人，提供融資租賃服務，以取得的全部價款和價外費用，扣除支付的借款利息、發行債券利息和車輛購置稅後的餘額為銷售額。融資租賃公司對外借款産生的利息可以通過差額計稅的方式直接扣除。因此，财稅部門可以考慮針對綠色金融業務由于歸集基礎資産而轉移産權的行為産生的價差予以免稅，減免由于融資需求而發行金融産品産生的額外稅負。其次，針對可再生能源補貼項目，由于風電、光伏标杆電價是包含稅款的全電價（以2019年光伏電價政策為例，将集中式光伏電站标杆上網電價改為指導價；新增集中式光伏電站上網電價原則上通過市場競争方式确定，價格在當地燃煤機組标杆上網電價以内的部分，由當地省級電網結算，高出部分由國家可再生能源發展基金予以補貼），補貼款部分也需要按照權責發生制原則繳納增值稅。雖然對風電、光伏電站項目增值稅計征已有一定的優惠政策，但由于項目周期長、投資需求大、補貼款延遲發放等原因，發電企業承擔的資金壓力較大。并且，對于諸如可再生能源補貼款的中央财政補貼是否納稅、納稅義務的發生時點如何界定等問題實際操作層面還存在較大争議。因此，建議相關部門加強協作，及時明确對于綠色能源産業鍊中補貼、優惠融資等扶持政策是否有效落實，在推進化石能源低碳轉型升級、增強綠色能源供給能力、布局碳捕集、利用與封存項目方面給予更多政策支持。

建立激勵機制鼓勵綠色投資業務

推動長期資金入市。由于長期資金的缺乏，股權投資、資産管理的投資策略偏重于在短期内博取較高的收益率。在海外成熟市場，養老金、保險等大型機構投資者已成為ESG投資領域的主導力量。因此，監管機構可考慮推動以養老金、保險資金為代表的長期資金積極參與綠色投資市場，或增加對綠色PE/VC機構的投資，為整個市場帶來示範作用。目前，我國一些大型保險機構已經在投資原則、相關投資策略以及投資評估流程中納入了環境與氣候相關因素，針對不達标的公司實行不投資或撤資，同時對綠色項目給予投融資支持。未來，監管機構可以繼續積極推廣先行企業實踐經驗，引導長期資金入市，激發市場對綠色股權項目的投資熱情。

加強氣候風險管控。監管機構在大型金融機構、投資機構中宣貫ESG理念，通過激勵、考核措施将ESG理念嵌入公司發展策略、項目篩選标準的制定中，推廣市場對ESG的認知。同時，協助金融機構建立有關棕色資産的風險暴露和處置機制，維護金融體系在綠色轉型進程中的穩定。如加強企業的信息披露強制性要求，組織開發統一的氣候風險測算方法和測算工具，統一測算标準，指導金融機構開展資産質量壓力測試，計算其投融資的環境風險敞口和碳足迹信息，并在資産配置中予以充分考慮。

為綠色股權投資項目提供操作便利性。對于開展股權投資項目的機構本身而言，監管部門可考慮加強綠色投資業務指導，增強投資機構在碳中和與ESG領域的專業度；同時，可通過降低綠色私募股權、創投基金的合格投資者門檻、另行規定資管産品投資綠色基金不受嵌套制約、政府作為有限合夥人直接出資、優先鼓勵符合條件的綠色企業赴新三闆挂牌或交易所上市、為綠色投資産品的審批設立綠色通道等措施激勵綠色股權投資業務的開展。

徐琨單位為華潤股份有限公司，黃艾嘉、陳志航單位均為華潤深國投信托有限公司

本文源自當代金融家