5塊錢的檸檬水，7塊錢的冰淇淋，加上一首“你愛我，我愛你，蜜雪冰城甜蜜蜜”的洗腦神曲，被譽為“國民連鎖茶飲第一股”的蜜雪冰城要上市了。

9月22日，證監會預披露蜜雪冰城股份有限公司（全文簡稱“蜜雪冰城”）招股說明書，公司正式向深市主闆發起沖擊，保薦機構為廣發證券。

本次申請首發上市，蜜雪冰城計劃公開發行不超過4001萬股新股，不低于發行後公司總股本的10％，拟募資64.96億元用于生産建設、倉儲物流配套等項目。

1 董事長和總經理年薪逾600萬元

招股書顯示，蜜雪冰城成立于2008年，公司控股股東和實際控制人為張紅超、張紅甫兄弟，二人通過一緻行動人共同控制蜜雪冰城。

張紅超任蜜雪冰城董事長，直接持有公司發行前42.78％的股份，并作為員工持股平台“青春無畏”的執行事務合夥人持有“青春無畏”36％合夥份額；張紅甫為蜜雪冰城董事、總經理，同樣直接持有公司發行前42.78％的股份，并作為員工持股平台“始于足下”的執行事務合夥人持有“始于足下”16.00％合夥份額。

蜜雪冰城的董事會由5人組成，除2名獨立董事外，其餘三人均有親屬關系。公司董事長張紅超與公司董事、總經理張紅甫為兄弟關系；公司董事、副總經理兼财務總監羅靜的母親與張紅超、張紅甫兩兄弟的祖母為姐妹關系。

2021年，張紅超在蜜雪冰城領薪（含稅）651.96萬元，張紅甫在蜜雪冰城領薪（含稅）652.91萬元，羅靜在蜜雪冰城領薪184.48萬元。除職工代表監事于敏，公司董監高及核心技術人員2021年度報酬（含稅）均超過了100萬元（不包括獨立董事）。

然而，銀柿财經記者注意到，2021年董監高及核心技術人員幾乎人均百萬年薪（含稅）的蜜雪冰城，卻在2019年隻給十分之一都不到的員工繳納了住房公積金。

2019年，蜜雪冰城共有1498名員工，其中繳納住房公積金的隻有119人。公司在招股書中對繳納社會保險和住房公積金的人數與員工人數存在差異的主要原因解釋稱，一者，“根據公司原執行的内部社會保險繳納規定，員工因不同崗位性質需滿足一定入職時間後才可以繳納社會保險，導緻公司報告期内（2019年度、2020年度、2021年度及2022年1~3月）存在未為部分員工繳納社會保險的情形”；二者，“報告期初，公司及部分子公司未開設住房公積金賬戶，導緻公司2019年未為員工繳納住房公積金；根據公司原執行的内部住房公積金繳納規定，員工因不同崗位性質需滿足一定入職時間後才可以繳納住房公積金，導緻公司報告期内存在未為部分員工繳納住房公積金的情形”；此外，還有“部分員工向公司申請不繳納社會保險或住房公積金；部分員工尚未從原單位辦理社會保險或住房公積金轉移手續”“部分員工為退休返聘人員無需繳納社會保險或住房公積金；部分員工為境外子公司員工，不涉及繳納境内社會保險或住房公積金。”

蜜雪冰城稱，公司已積極開展整改并規範了社會保險、住房公積金的繳納。截至2022年3月31日，蜜雪冰城3829名員工中，有3527人繳納了住房公積金。

有資深人力資源專家向銀柿财經記者表示，公司的内部社會保險繳納規定不能和相關法律相悖，員工入職即須繳納社會保險，類似“員工因不同崗位性質需滿足一定入職時間後才可以繳納社會保險”的規定是不合法的；“員工向公司申請不繳納社會保險”無論自願與否都是無效的，為員工繳納社會保險是公司的法定義務。

2 毛利率三連降

報告期内，蜜雪冰城分别錄得主營業務收入25.65億元、46.78億元、103.45億元和24.34億元，同期歸屬于母公司股東的淨利潤分别為4.45億元、6.32億元、19.10億元和3.90億元。

蜜雪冰城認為，産品質量是公司賴以生存的根本；品牌形象是公司發展壯大的關鍵；門店網絡是公司持續盈利的基礎；研發創新是公司長期發展的保證。

公司采用“直營連鎖為引導，加盟連鎖為主體”的銷售模式。截至2022年3月末，蜜雪冰城共有加盟門店22,229家、直營門店47家，根據窄門餐眼數據統計，蜜雪冰城門店數量位居國内現制茶飲行業第一。

雖然加盟門店數量居多，但蜜雪冰城的主營業務收入卻主要來源于食材和包裝材料的銷售，兩類業務各期收入占主營業務收入的比例均超過85％，而加盟商管理收入相對較小。

報告期内，蜜雪冰城銷售的食材主要包括奶昔粉、奶茶粉等固體飲料，蔗糖、果汁等風味的飲料濃漿，以及果醬、茶葉、水果等各類食材；包裝材料主要包括杯子、包裝袋、吸管等各類包裝材料。而加盟商管理收入包括向加盟商收取的加盟費、管理費、培訓費等。

值得一提的是，公司加盟模式下，“蜜雪冰城”品牌在境内具體執行的收費标準和方式。招股書顯示，公司向加盟商收取加盟費、管理費、培訓費和保證金。加盟費方面，公司與加盟商簽訂的特許經營期限一般為3年，“蜜雪冰城”品牌加盟費按城市級别（縣級城市、地級城市、省會城市）分7000元/年、9000元/年、11000元/年不同标準按年進行收取；管理費方面，“蜜雪冰城”品牌收取标準為4800元/年；培訓費方面，“蜜雪冰城”收取标準為2000元/年；保證金方面，“蜜雪冰城”收取标準為20000元/店。

2021年度，蜜雪冰城加盟門店的單店銷售額為58.72萬元/家。

報告期内，蜜雪冰城主營業務毛利率分别為35.95％、34.08％、31.73％和30.89％，最近三個完整年度主營業務毛利率出現了三連降。蜜雪冰城表示，主要系公司産品銷售結構、銷售單價及單位成本的變化所緻。

同時，蜜雪冰城的主營業務毛利率與同行業可比公司平均值相比，也相對較低。

對此，蜜雪冰城解釋稱，“報告期内，公司主營業務毛利率水平及其變動趨勢，與經營模式相同的絕味食品、一鳴食品、巴比食品及煌上煌基本保持一緻，符合行業特征；由于奈雪的茶為直營模式、瑞幸咖啡以直營模式為主，其收入為門店對外銷售飲品等産品的收入，其營業成本僅含材料成本，因此其毛利率高于公司以及其他以加盟模式為主的同行業可比公司。”

3 加盟店頻被處罰

蜜雪冰城将産品質量視為公司賴以生存的根本，強調“公司建立了完善的質量控制和食品安全管理體系，切實将質量控制和食品安全落實到采購、生産、倉儲、物流配送、銷售等各個環節。”

蜜雪冰城還在招股書中披露了2019年9月，河南蜜雪冰城飲品有限公司德化街分公司（以下簡稱“德化街分公司”）因在未辦理完成食品經營許可的情況下營業，被鄭州市二七區市場監督管理局處以罰款5萬元，沒收違法所得450元，沒收違法經營的食品原料燕麥罐頭一罐、蔗糖風味飲料濃漿一桶的食品安全問題行政處罰情況。

蜜雪冰城稱，德化街分公司已依法繳納罰款并完成整改，且處罰機關已認定違法情節輕微，不構成重大違法違規行為。除上述情形以外，報告期内，公司及其子公司不存在其他的因食品安全問題受到行政處罰的情形。

然而，銀柿财經記者通過公開渠道查詢到，蜜雪冰城的加盟店曾受到多地監管部門處罰。

中國市場監管行政處罰文書網顯示，2022年4月7日，大關縣市場監督管理局因大關縣翠華鎮蜜雪冰城飲品屋存在使用過期食品原料違法經營行為，對該店下發了行政處罰決定書（大市監處罰〔2022〕0309号），處以沒收過期“蜜雪冰城”特調奶漿（牛奶風味乳飲料）2盒及罰款20000.00元的處罰。

2021年4月8日，奉新縣市場監督管理局因奉新縣蜜雪冰城店未取得小餐飲食品經營登記證從事小餐飲食品經營活動，對該店下發了行政處罰決定書（奉市監食經處〔2021〕195号），處以罰款3000元的處罰。

信用中國（甘肅靈台）網站顯示，2022年3月1日，泾川縣市場監督管理局因泾川縣百香蜜雪冰城飲品店使用超過保質期的食品原料生産加工食品的行為，對該店下發了行政處罰決定書（（泾）市監罰字〔2022〕24号），處以沒收使用超過保質期的食品原料2個品種，4盒（瓶）以及罰款10000元的處罰。

廣西桂林市恭城瑤族自治縣人民政府門戶網站顯示，2022年4月，恭城瑤族自治縣市場監督管理局因恭城縣恭城鎮蜜雪冰城奶茶店使用超過保質期的食品原料行為，對該店下發了行政處罰決定書（恭市監處罰〔2022〕A038038号），處以沒收超過保質期的焙炒咖啡粉26.5袋，每袋淨含量為380g以及罰款2000元整的處罰。

國家企業信用信息公示系統顯示，2022年8月29日，齊齊哈爾市建華區市場監督管理局因齊齊哈爾市建華區鑫行蜜雪冰城飲品店冰鮮檸檬水發現有蟲狀異物，對該店下發了行政處罰決定書（齊建市監處[2022]108号），處以罰款1.0萬元的處罰。

蜜雪冰城在招股書中坦言，“報告期内，公司加盟門店數量快速增加，使得公司對加盟門店的監督管理難度也随之提高。加盟門店作為公司的外部合作主體，在貫徹和執行公司管理制度、運營标準等方面可能發生與公司要求不一緻的情況。若加盟門店未按照公司統一規範和标準進行運營，發生店員操作不規範、門店衛生不合格等違規情況，從而導緻産品質量糾紛或食品安全事故，将對公司的品牌聲譽及經營業績産生不利影響。”

本文源自銀柿财經