近日，上海家化披露2022年半年度報告，其上半年實現營收37.15億元，同比下降11.76%；扣非淨利潤為2.01億元，同比下降39.58%。對此，上海家化在公告中解釋，受疫情影響，自是3月以來，由于生産、倉庫集中于長三角，分别遭遇工廠停工、倉庫封閉物流受限、線下零售終端閉店等難題。線上、線下業務均受到不同程度沖擊。

我們并不否認，疫情對上海家化确實帶來了一定影響，但是，影響有沒有那麼大，恐怕就隻能聽企業說了。因為，建廠曆史遠不如上海家化的珀萊雅、貝泰妮Q1，上半年的業績增幅分别達到了38.53%和59.32%，特别是地處杭州的珀萊雅，同樣遭受了疫情的沖擊和影響，為什麼業績能夠不降反升呢？顯然，疫情不是上海家化業績下滑的最主要原因。

實際上，上海家化自2011年引入平安資本之後，就沒有過很順的時候，發展的勢頭一直不好，始終處于動蕩之中。特别是平安派出的謝文堅，替代葛文耀成為上海家化的掌門人後，除了會賣葛文耀囤積的存貨之外，乏善可陳。特别是研發投入，竟然從2012年的增長45.9%，下滑到2014年的負6.54%，2015、2016年甚至沒有研發資金投入方面的記錄。對一家擁有六神、佰草集、美加淨等多個知名品牌的老日用化學品生産企業來說，無疑是緻命的，也是釜底抽薪式掏空和斬草除根。因為，珀萊雅、貝泰妮Q1等後起之秀能夠超越上海家化，就是研發方面不時有新突破。許多國際知名品牌，能夠在市場站穩腳跟，也與研發密不可分。平安資本進入上海家化後，竟然能夠抛棄研發，企業還怎麼能夠維持。而研發團隊的紛紛離職，則更是上海家化持續走下坡路的關鍵。

那麼，上海家化把“省”下的研發經費用于發展什麼呢？這就不得不回到資本的本源上來了。所謂資本，說到底，就是一切為了賺錢，而且是快錢。像研發投入這種慢錢，資本是看不上的，也是沒有耐心等的。因此，平安資本進入上海家化後，大力度推進的，自然是營銷了。因為，在他們看來，營銷才是企業獲取高額利潤最有效的手段。因此，在謝文堅接替葛文耀後，最興奮的工作，就是營銷，于是，銷售費用一路攀升。

值得注意的是，在平安資本入主上海家化後的2012年，企業的研發投入曾經一下子猛漲，漲幅也達到了驚人的45.9%。給人的感覺，平安資本要在上海家化好好地來一次技術突破。誰知道，這隻是平安資本為了取消研發的一塊“遮羞布”。很快地，就在研發投入跌入冰點後，把這塊“遮羞布”也撕下了，留下的，就是沒有了研發投入和新産品突破後，上海家化業績一路下滑。雖然張東方接棒謝文堅後，試圖挽回敗局，把謝文堅留下的爛攤子收拾好，另辟蹊徑将渠道擴大到母嬰專營店、化妝品專營店，甚至是農村直銷車覆蓋的鄉村網點，重構了電商部門。但是，已經被謝文堅徹底摧毀的上海家化，很難再通過其他方式複蘇。

此後，張東方又試圖通過重視研發來提振員工信心，并終于在2017年追回同行3%的研發費用率水平，研發費用猛增至1.61億元。但是，效果依然不佳。因為，人才流失了，錢就成了無廚之米。研發人員沒有離開的時候，是巧婦難為無米之炊，今天，研發人員大量出走了，就是有米無廚也枉然。

2020年5月，家化經曆第四次高層換屆，曾擔任過歐萊雅和美泰公司高管的潘秋生接替張東方走馬上任。結果是，股市的行情很好，股價一路攀升，曾一度達到曆史最好水平。但是，企業的業績并沒有多少表現。因此，股份上升就變成無源之水、無本之木，根本不能長久。

在平安資本沒有進入上海家化前，十多年時間内，掌門人隻有葛文耀一人，葛文耀也沒有讓上海家化的員工們失望，硬是将一家利潤隻有3500萬元的一般性企業，做成了利潤8億元的優質企業。而平安資本入主上海家化後，換了幾任掌門人，也把利潤做近到原點，隻有葛文耀時代的四分之一。資本的營銷手段顯然沒有在上海家化身上發揮作用。相反，研發為王的傳統法寶，卻已經被戰略投資者徹底抛棄，上海家化落入今天這樣的結果，也是能夠想到的。

從上海家化的改革不成功中，也讓我們進一步認識到，國企改革決不是引進一個投資者、獲得一些資金那麼簡單。錢很重要，但不是萬能的，尤其在國企改革中，理念和觀念、目标和方向、責任和品格更為重要。隻要有強烈的責任感和較高的品格，有做好實體企業的決心和信心，縱然投入的錢少一點，企業也會發展得很好。反之，就會像上海家化一樣。