敲黑闆：

攜程集團全球用戶表現出持續增長，展現出公司穩健的增長戰略。

随着攜程開始提高某些服務的價格和傭金，相信未來的營收和現金流将加速增長；

強勁且出色的資産負債表讓攜程度過了新一波的新冠病毒變異浪潮，提振攜程的長期投資價值前景。

2021年第三季度，攜程集體整體營收53億元，經調整EBITDA（稅息折舊攤銷前利潤）為5.37億元，經調整EBITDA利潤率為10％。其中住宿預訂收入22億元，交通票務收入18億元，旅遊度假收入3.92億元，商旅管理收入3.38億元。

可以說，即使遭遇了新冠病毒變異浪潮道指夏季旅行的中斷，但攜程依舊實現了富有彈性的業績。而對于全世界的旅行者及長期飛行的人來說，這個全球擁有超四億用戶的世界上最大的在線旅行預訂公司，在疫情期間一直被列為最便宜的預訂網站之一。

何況這份最新的業績數據也給予了支撐。雖然說攜程的業績未能達到華爾街預計的每股收益，但疫情之下攜程依舊連續幾個季度實現或者超過的營收預期。而這更說明攜程的業績正在向多元化發展。

在過去的兩年中，客戶保留一直是企業需要面對的難題，而對于旅遊行業來說，客戶保留更是重中之重。而目前疫情持續蔓延之下，攜程選擇以較低的利潤率，推進其多元化發展的商業模式，無疑是給行業提供的另一種困境下的發展思路

例如，在疫情大流行期間，天巡以較低的價格和服務吸引了諸多的新用戶，而這些用戶在通過他們的網站進行機票及酒店的預訂之後。天巡開始逐步合理的提升價格，以此提高利潤率和并展現出盈利能力。

強勁的資産負債表

經曆了多年高杠杆資産負債表之後，攜程目前的财務狀況可以說處于最佳時段之一。他們目前持有的曆史以來最高的現金頭寸，擁有近32億美元的現金及等價物以及57億美元的短期投資，可供使用的流動資産總額達到89億美元。

同時攜程在減輕長期債務方面也做的卓有成效。他們目前僅有19億美元的債務，而僅僅五年之前，攜程的債務還将近50億美元。債務的大幅縮小可以讓利息支出保持在相對較低的水平，同時為公司節約大量的現金，

另外，攜程一直以非常有效的方式利用他們強大的現金頭寸進行短期和長期投資，而這部分投資可以為公司帶來近3億美元的利息收入，且有效抵消的2.45億的債務利息。這些都意味着，即使在利率上升的環境中，他們也完全能夠維持當前的債務負擔，且不會對對它們在已經開展業務的地區擴大業務範圍和有效推銷服務的能力造成實質損害。

同樣，良好及健康的财務狀況意味着攜程可以繼續以以超優惠的機票和酒店價格吸引新的用戶，且不會損害其資産負債表。而在足夠的現金及優質的财務狀況支撐下，适當時機的價格提升必然給這個擁有超大用戶群的企業帶來強勁的業績增長，實現良性的可持續的循環增長。

全球擴張戰略推動增長

攜程目前這種低利潤率及全球業務擴張的模式，尤其在新冠疫情流行期間，已經被市場證明是非常有效的。根據華爾街預計，在這一戰略推動下，直到2025年，攜程都将實現兩位數的業績增長。

華爾街預計攜程營收數據及增長率：

華爾街預計攜程在未來兩年的業績數據與疫情之下相比實現強勁增長，并随着業績大幅增長後帶動利潤率的增長。

華爾街預計攜程未來每股收益以及增長率：

雖然在過去幾個季度，攜程的業績數據高于預期，但每股收益未能達到市場預期。根據此前業績預計，且随着旅遊行業的反彈及強勁的銷售擴張。華爾街預計未來攜程将繼續實現穩健的業績增長。

旅遊行業實現強勁反彈

随着全球旅遊行業的恢複，旅遊行業的業績将實現高增速的增長。在最新的奧密克戎新型邊度毒株疫情爆發之前，期間甚至當下，攜程最為全球領先的在線旅遊預訂公司，他們的表現也一直優于行業整體及同行。

當然，目前奧密克戎的變體未來将如何依舊未知，雖然不能确定的給與攜程一個公允的價值目标，但其目前的遠期價格相較其收益倍數仍然偏低。

寫在最後

無論是受制于疫情影響之下的穩健彈性增長，還是在攜程自身強勁現金流以及多元化發展的戰略支撐下，華爾街都給予了攜程良好的市場前景預期。況且無論從潛在業績增長率以及每股收益增長速度上，攜程均顯著高于整體市場，可以說這些數據将堅定投資者對于攜程未來的投資信心，而現在的價格更是提供了堅實的長期投資機會。

本文源自金融界