（報告出品方/作者：海通證券，陳子儀，李陽）

1）大行業大機會：千億市場，孕育成長機會

清潔電器市場規模快速增長

單獨看包括吸塵器、掃地機器人等在内的清潔電器，市場規模從2015年的76億元快速增長至2020年的240億元，年複合增速26%。從産品銷售額構成來看，吸塵器和掃地機器人構成清潔電器的主要銷售來源。根據奧維雲網2020年監測數據，掃地機器人占據清潔電器銷售額的39%，吸塵器占據清潔電器銷售額的38%，兩者占據清潔電器接近八成銷售額。

洗地機：2020年規模過10億元，預計未來翻倍增長

2020年我國洗地機銷售額約為13億元，并預計2021年市場規模将突破40億元。洗地機短期呈現爆發增長态勢，2020Q1洗地機銷售額占清潔電器銷售額僅為1%，2020Q2洗地機開始發力，到 2021H1在清潔電器中占比已經達到 16.3%。

行業空間：國内市場長期看千億元以上

長期（10年以上）：我們認為長期來看，剛需類産品前期年銷量和人均收入水平高度相關，穩态銷量取決于滲透率和使用年限。倘若未來洗地機可以解決中國家庭花長時間拖地的痛點，那麼不排除其滲透率達到80%以上。考慮到具備自清潔的掃拖機器人和洗地機功能的重合性，保守假設滲透率達到50%。銷量：按照中國目前5億家庭數，假設5年的更換周期下，年銷量可達5000萬台。均價：2020年洗地機均價約3000元，假設未來激烈競争下均價下行至2000元。空間：長期來看，我們判斷洗地機市場規模可達千億以上。

行業早期（2020年前）：外資品牌為主，行業規模極小

2016年胡佛Hoover FH40160PC豪華版電動地闆清潔器正式進入中國，作為一把電動拖把，它不同于一般的吸塵器，非常适合清理地闆、瓷磚等硬地面，可以看做是中國最早一批洗地機産品，同年，添可和必勝均發布類似的地面清潔機器。

行業爆發期（2020年）：添可先發，衆多品牌布局

洗地機為新興行業細分賽道，行業早期競争品牌較少，添可是國内較少在早期開始布局洗地機的品牌。根據奧維雲網數據，2020年添可、必勝國内線上銷售額市占率分别為68%、22%，先發優勢明顯。吉米、優瑞家、美的、海爾、惠而浦等品牌均在洗地機産品上有所布局，還有很多品牌也在進行相應産品的研發布局。

行業爆發期（2021年）：新賣點、新技術持續湧入

後進入者需要新的賣點吸引消費者，針對目前市場現有産品的不足，不同的品牌相應的推出了差異化的功能及形态，同時不同于前期洗地機的技術也陸續出現。

品牌數量明顯增多，但絕對數量仍舊較少

洗地機品牌數量從2019年的5個品牌增加到2010年的15個品牌，吉米、優瑞家、美的、海爾、惠而浦等品牌均在洗地機産品上有所布局，還有很多品牌也在進行相應産品的研發布局，我們認為洗地機無疑會是未來幾年内清潔電器穩定增長的強大動力之一。根據淘數據，截止到21Q3，洗地機品牌已經增加至65個，但從絕對數量上看，洗地機目前品牌數量仍少于吸塵器和掃地機器人。

産品端

添可快速推新占據優勢地位。繼添可2020年發布芙萬洗地機産品爆賣後，2021年添可持續對産品進行升級，在優質賽道上做好的産品打動消費者，對産品核心技術進行疊代升級，推出“全面升級更全能”的智能洗地機芙萬2.0和“從地面到全屋”的芙萬Slim，其中芙萬2.0有LCD款和LED款，清水箱及污水箱容量進一步提升且LCD款增加電解水殺菌功能，而Slim則側重輕巧便捷，添可洗地機産品疊代升級迅速，足以驗證添可對消費者需求洞察和滿足用戶需求的實力。

必勝（21年推出4.0産品）具備全球知名度。必勝是較早進入中國市場的洗地機品牌，2016年的有線版就具備了目前洗地機的“吸拖一體”的基礎功能，目前必勝洗地機已有4代産品。必勝2021年新品主要在刷頭、機身重量上做了較大改進，從必勝1.0到4.0來看，必勝主要實現了“有線到無線”，“機身淨重從5.2到4.5Kg”，多刷頭、活水洗地等功能。

石頭，從掃地機器人到洗地機。石頭科技早期為米家代工掃地機器人，逐步拓展自主品牌，在清潔電器領域有一定經驗積累，21年8月石頭發布U10開拓洗地機業務，對比市面上其他洗地機，U10賣點主要為：1.雙刷；2.刷頭支持180°轉動；3.貼邊地刷。（報告來源：未來智庫）

追覓，從吸塵器到洗地機。追覓科技在高速數字馬達、多錐旋風分離技術等方面擁有一系列發明技術，2017年底加入小米生态鍊，有無線吸塵器及掃地機業務基礎，21年7月追覓推出第一代洗地機H11 MAX。功能和參數整體偏向“實用”：主打大容量長續航，淨/污水箱為900/500ml、續航36min。

2）新物種多玩家：衆多品牌成為新進入者

産品端：小米&順造，高性價比的高溫無線洗地機

順造是小米生态鍊企業，21年10月發布第一代洗地機産品，由于小米的高溫無線洗地機由順造代工，二者産品相似度較高（具體參數如續航、水箱容量等大體相近，功能上順造增加電解水除菌，垃圾固液分離功能，價格上順造高于小米）。小米&順造的産品的亮點在于除菌功能較強：高溫模式（高溫去污&殺菌）及電解水除菌。整體而言，各家主要提升的方面：水箱容量、殺菌，機身淨重，垃圾幹濕分離，刷頭數量及刷頭靈活度，續航以及功能集合。

營銷：競争加劇，頂流頻現

21年8月，優瑞家、追覓、必勝在内的多家清潔電器品牌邀請流量明星代言。必勝、優瑞家等品牌采用新生代頂流代言人，追覓也在各個平台投放廣告，讓品牌及産品更多的觸達年輕消費群體當中。

均價變化：激烈競争下，行業均價有所下探

自添可洗地機快速增長以來，多家定價采取跟随策略，2020年70%的産品定價集中于2500-3500價位段，而進入2021Q3，多家品牌推出具備性價比的産品拉低行業均價。根據淘寶數據監測，21Q3洗地機行業均價已經下探至2500元左右。

份額變化：激烈競争下，1 N格局尚未改變

我們跟蹤淘寶洗地機份額數據發現：1）在行業爆發期（2020-2021H1），添可具備先發優勢，新進入者較少，添可市場份額持續提升；2）進入2021年下半年，大量品牌湧入 多方面營銷,8月添可銷售額份額短期受到明顯沖擊；3）雙十一前夕，添可份額重回前期較高水平，相對于高點有所回落，但1 N格局尚未改變。

（本文僅供參考，不代表我們的任何投資建議。如需使用相關信息，請參閱報告原文。）

精選報告來源：【未來智庫】。未來智庫 - 官方網站