點贊了的2022發财,關注的年年發大财!
本文是《價值事務所》的原創文章,第922篇。文章僅記錄《價值事務所》思想,不構成投資建議,作者沒有群、不收費薦股、不代客理财。
都知道醫療是極好的賽道,各種10倍股,100倍股,但也是公認的複雜難學。現在,可能是你能找到的,最好上手,也是最通俗易懂的醫療投資課程來了。課程梳理了醫療龐大的體系,并拆解為15個細分賽道,再逐一剖析細分賽道的投資機會。讓你從此掌握醫療投資方法,對各個賽道的投資邏輯了然于心,抓緊機會學習喲。
國貨當自強,喊了十幾年的國貨,經過了幾十年的積累,真正迎來了自強的時代,也開始了對于全球領先企業的逆襲之路,而這裡面,藏有無限的機會。
爛賽道和好賽道如果說有哪個闆塊,AH兩地質地差距極大,那麼服飾闆塊一定位列其一,AH兩個市場上的公司質地天差地别,能跟服裝闆塊的質地差距相媲美的,估計也就互聯網闆塊了。
大家可以對比一下AH兩地的上市公司,很明顯大A的服裝企業是被吊打的。
再說一個數據更明顯:現在内地服裝闆塊有40家上市公司,總市值2332億人民币,而安踏體育現在就2700億港币,折合人民币2215億市值,也就是安踏一個公司的市值,就相當于整個大A服裝闆塊的市值了,差距就是這麼大!
按上市發行價,安踏曆史最高漲幅近40倍,如果按最低點到最高點算,複權後更是超過80倍,過去十年最高漲幅也超過30倍!
為什麼大A這麼多年都很難跑出一個優秀的服飾企業?相反,港股卻批量湧出了一大批優秀的服飾企業呢?
仔細分析AH兩地的服飾企業,可以看到:大A服飾闆塊主要是休閑服飾企業,而香港市場則有很多運動服飾企業,這就是兩地市場服飾闆塊差距巨大的最主要的原因!
為什麼休閑服飾行業很難出超級成長企業,運動服飾卻容易的多?
作為人類基本需求之一,服裝的市場空間毫無疑是巨大的,但從商業模式而言,休閑服飾其實屬于很差的行業:差異化非常低不說,産業鍊條又非常長,對企業的經營管理能力要求極高!
結果就是休閑服飾品牌一方面得拼命應對消費者的喜好變化,一方面又得想辦法對供應鍊做精細化管理,兩者缺一不可。不然要不就是預判到了潮流趨勢,卻不賺錢,要不就是,預判錯了潮流趨勢,巨大的庫存一下子壓垮了企業。
過去十幾年,那些逐漸衰微的國内知名休閑服飾品牌,比如美特斯邦威、佐丹奴、真維斯、班尼路、以純等,無一不是如此。
要想擺脫服飾行業的商業模式缺陷,就得往特種服飾靠,這其中,又數運動服飾細分領域最好。
空間而言,它足夠巨大,運動屬性在增加了企業的辨識度的同時,也極大的提升了科技屬性,尤其是運動鞋,企業可以據此做出足夠大的差異化,形成自身的獨特競争優勢。
而且運動品牌可以通過贊助體育運動和體育運動員的方式,持續進行品牌打造,增強用戶粘性的同時,溢價也得到了極大的提高。
所以運動服飾行業,優秀企業層出不窮,從老牌的耐克、阿迪、銳步、彪馬、美津濃、KAPPA, Under Amour等,到新興的lululemon、4F等等。
不像奢侈品牌,中國基本沒有什麼能打的企業,在運動服飾,國内同樣誕生了一批具有競争力的企業,比如安踏、李甯、匹克、特步等。
這其中,又數安踏最勵志,從福建晉江寂寂無名的制鞋小企業,經過三十幾年的苦心經營,最終成長為中國本土運動服飾龍頭!也是最有機會成為中國版耐克的運動品牌。
逆勢上揚的2021年2021年,對于消費行業而言,無疑是非常艱難的一年,全球依然深陷于新冠疫情的泥潭裡,經濟和消費的雙重低迷,加上全球流動性的收緊預期,大家的日子都不好過。
不論是LVMH、開雲集團、愛馬仕等國際奢侈品巨頭,還是國内的農夫山泉、海天味業、牧原股份等公司,都感受到了寒冬的凜冽。
但即使大環境艱難如斯,安踏體育2021年,還是交出了一份優秀的成績單。
2021年,安踏體育營收493.3億人民币,同比增長38.9%,超出市場預期的479.19億元;淨利潤77.20億元,同比增長49.6%,高于市場預期的76.28億元;毛利率同比上升3.4個百分點,達到61.6% !
安踏連續8年保持高速增長!
從收入體量看,安踏已經是中國本土體育品牌第二名李甯的2.19倍了。
更讓人驚喜的是:安踏2021年的收入已經超過LULULEMON全球,更是逆襲了阿迪達斯中國,已經是它的1.44倍了,與耐克中國的差距,也隻有3% 了。
關鍵,安踏的成長性依然遠高于阿迪達斯中國和耐克中國:2021年,耐克大中華區收入增速為24%,阿迪達斯中國營收增速更是僅有3% !
按這樣的增速,安踏2022年有非常大的機會,在營收上超越耐克中國,完成國産運動品牌在中國市場上,對全球運動品牌之王耐克的超越,那将是曆史性的時刻,不隻是安踏的勝利,也将是中國體育品牌的勝利!
市占率方面,安踏2021年繼續攀升,根據第三方市場調查研究機構的統計數:安踏在國内運動鞋服市場份額同比上漲1個百分點至16.2%,排名相比2020年上升一位,至第2位,超越占比14.8%的阿迪達斯中國,與耐克中國的差距進一步縮小!
電商時代,消費企業都要面臨如何同時走通線上和線下兩條路徑,由于企業基因的問題,絕大多數企業很難同時做好。
從2021年的年報來看,顯然安踏已經打通了任督二脈:2021年安踏集團電商業務收入同比增長50%,收入貢獻占比達29%。2021年雙11,安踏集團旗下品牌總成交超46.5億元,同比增長61%,在天貓平台總成交額首次位居行業第一!
毫無疑問,作為中國本土體育運動品牌龍頭,安踏依然處于它的黃金時代之中,那麼中國本土體育品牌一哥是如何養成的?
回顧中國本土體育品牌的成長曆史,可以看到一個非常明顯的路徑:它們都是從代工企業轉型,都深度受益于全球産業分工,尤其是中國經濟的崛起,近些年更是明顯受益于國潮興起,民族自信帶來的全新的消費趨勢。
但機會總是留給有準備的人的,而安踏,毫無疑問是那個準備的最充分的公司。
技術是安踏的根基企業長久的經營之道一定是基于對技術,對産品研發的不懈追求,尤其運動鞋服作為特種服飾,本就十分強調專業性及功能可靠性。比如耐克的Air氣墊技術,面市後貢獻了營收的半壁江山。
安踏要想走的更長遠,也必須走這條路,安踏在技術研發上不吝于投入:2005年,安踏就建立了國内首個運動科技實驗室,不論是研發費用,還是費率,一直都是行業頂尖水平,目前,安踏已經是國内對研發投入最多的運動品牌。
2021年,安踏研發活動成本高達達11.3億,收入占比達到2.3%,在研發的費用投入上遙遙領先于國内同行不說,更是直逼阿迪達斯。
高額的研發投入也帶來了源源不斷的産出:安踏的發明授權及發明實用專利數遙遙領先于國内的運動體育品牌,甚至在部分細分類目的鞋底技術方面,也完全不遜色于阿迪、耐克等在售産品,比如籃球方面的 KT 系列,跑步方向的 C37 系列等。
去年,安踏更是發布了全新一代中底科技——氮科技平台。采用業内首創的尼龍彈性體子胚發泡工藝,可以針對不同運動特性,調校出不同物性的材料,實現對多品類的專業産品的全覆蓋應用。
比如針對跑步,氮科技加持下的材料能量回歸率能達到 86.8%,密度僅為 0.09g/cm³,耐久性提升了 30%。而且安踏還攻克了氮科技發泡成本高、量産難度大的行業痛點,将成本下降到普通工藝整體物理發泡情況下的50%。
不論是研發投入還是産出,安踏都在引領着國内的運動體育品牌,也在直追全球最領先的兩個運動品牌。
任何偉大的公司,對于技術的追求是無止境的,安踏也在踐行着這一準則,去年,在安踏30周年之際,更是宣布在未來5年内投入人民币40億元強化産品創新研發。
自主品牌和并購雙輪驅動消費企業與to B 企業最大的不同在于,産品、技術、品牌、渠道,一個都不能落下,但不論是産品研發,還是技術,抑或是品牌渠道,都需要時間的積累,并購就成了公認的快速趕超行業領先者的途徑。
自主品牌和并購,就像企業的兩個輪子,隻有雙輪驅動,企業才能發展的更快。
已經成為中國本土運動品牌的安踏,也開始了買買買。
先是拿下斐樂的中國區經營權,然後又是跟迪桑特(DESCENTE)、可隆(KOLON)建立合資公司,随後拿下芬蘭體育巨頭亞瑪芬集團,将有着“戶外愛馬仕”之稱的頂級戶外品牌始祖鳥(ARCTERYX)、深耕于越野跑及滑雪領域的戶外運動品牌薩洛蒙(Salomon)等優質戶外運動品牌納入旗下。
在很多人擔心買買買後的整合難題的時候,斐樂卻悄悄成為了安踏的第二增長曲線,有了斐樂的成功經驗,後面收購的品牌,成為安踏的第三增長曲線也是非常值得期待的。
事實上,通過此次的冬奧會,安踏并購的優質資産,已經開始顯現出威力了。
據“懶熊體育”與“數字品牌榜”聯合發布“北京冬奧會品牌營銷榜”顯示,安踏ANTA在冬奧營銷周期的品牌數字價值超越所有跨行業品牌位居榜首,斐樂FILA與迪桑特DESCENTE也分别上榜。TOP10品牌中唯二兩個運動品牌均出自安踏集團麾下。
另外,據“體育大生意”發布的“北京冬奧會運動品牌價值榜”現實:迪桑特DESCENTE及斐樂FILA分别以52枚和50枚獎牌,位居榜單前兩位;安踏ANTA以29枚獎牌排名第6位。TOP10品牌中安踏集團獨占三席。
靠着自主和并購的多品牌戰略,安踏集團成為奧運營銷戰最大赢家!
誠然,并購也是一把雙刃劍,但一方面安踏自主品牌已經羽翼已滿,另外,又有斐樂的珠玉在前,可以相信安踏可以做好企業的整合問題。
最後研究完安踏後,所長是挺開心的,印象中,國貨這個說法已經有十幾年了,但是在消費品領域,尤其是運動鞋服領域,這幾年,我們才真正的看到了國産品牌的崛起,而且是從技術,設計等方面的真正逼近,乃至趕超國際巨頭。
這樣的國貨,國人怎能不愛,也正是因為有了這樣的國貨,我們才能在耐克、阿迪等公司搞事情的時候,有底氣,跟他們說不!
從這一點,要感謝安踏,感謝每一個努力向上,努力創造神話的中國品牌!
參考資料:
[1] 剛剛,安踏“上位”,阿迪達斯“失寵”,耐克慌了?,智谷趨勢
[2] 匠心彙聚水到渠成,安踏體育永不止步,華金證券
[3] 出身晉江幫的草根,安踏做對了什麼?,FN商業
,