趕上2020年末班車，柔性屏龍頭企業柔宇科技科創闆IPO正式開啟。但在除夕前夜，柔宇科技的IPO戛然而止。

2月10日，上交所發布終止對深圳市柔宇科技股份有限公司首次公開發行股票并在科創闆上市審核。上交所介紹，2月9日柔宇科技和保薦人申請撤回上市申請文件。柔宇科技内部人士對e公司記者表示，撤回材料系因“三類股東”等問題。

值得注意的是，遞交上市情況兩個月後，今年1月31日，中證協組織首發企業信息披露質量抽查名單第二十八次抽簽儀式，柔宇科技在内的20家企業被抽中，接受現場檢查。有業内人士指出，如此大規模的信披質量抽查非常罕見。目前，20家被抽查的企業中，除柔宇科技外，湘園新材、恒興科技、建科集團均已終止撤回IPO申請。

三類股東導緻終止

就終止上市的原因，柔宇科技内部人士對 e 公司表示，基于公司股東結構存在直接層面的“三類股東”等适格性的情況尚待進一步論證，考慮到公司發展戰略，經研究後決定，暫緩此次科創闆上市申請。 暫緩科創闆上市申請不會對公司的正常生産、經營構成重大影響。

對于未來是否繼續尋求A股IPO，或者赴香港和美國市場上市，柔宇科技沒有明确表态。2月10日，柔宇科技回應稱，“關于上市的下一步計劃與進展，我們将适時向大家更新”。

另外，柔宇科技表示，衷心感謝所有關注柔宇的人士，你們的支持與鼓助，監督與鞭策，都會幫助塑造一個更好的柔字。我們将一如既往地堅持自主科技創新，不遺餘力地投身前沿的柔性電子産業，為消費者與合作夥伴提供更加優質的産品與服務，為實現“柔性星球”的願景砥砺前行。

就引發柔宇科技終止IPO的三類股東問題，所謂三類股東，指示契約型基金、信托計劃、資産管理計劃。

招股書顯示，柔宇科技的三類股東有兩名，分别是中信資本-鉑睿壹号和招商資管-浦深 1 号資管計劃，各持有公司6.05%和1.27%股份。目前中信資本系作為中信資本-鉑睿壹号的基金管理人而登記為公司股東；招商資管系作為招商資管-浦深 1 号資管計劃的管理人而登記為公司股東。

柔宇科技在招股書中表示，“三類股東中”，招商資管-浦深1号資管計劃管理人承諾其按照《指導意見》要求進行整改，中信資本-鉑睿壹号無需進行整改。需要整改的三類股東持有公司 457.78 萬股份，持股比例 1.27%，持股數量及比例較小，因此其過渡期安排對公司的生産經營、股權穩定、實際控制人等事項均無重大影響。

業内比較好奇的是，柔宇科技并未在新三闆挂牌，為何股東中會出現三類股東呢？一位對三類股東研究較深入的專家對記者補充解釋道，一般來說，三類股東入股非上市企業無法通過工商登記，新三闆是因為無法限制股東類型，隻要是合格投資者就可以買入股票，因此三類股東問題一般出現在新三闆挂牌企業中。

柔宇科技招股說明書顯示，中信資本-鉑睿壹号入股柔宇是在2015年，招商資管-浦深 1号資管計劃入股則是在2017年，前者在入股後才進行私募投資基金備案，後者則在入股前已完成備案。

上市前融資估值接近420億元

柔宇科技作為國内柔性技術的領導者，上市前的股權融資一度在資本市場炙手可熱，公司在三年内拿下29.5億元融資資金。随着上市終止，這些曾經看好柔宇科技并提供資金支持的投資方，何時能實現退出也成為疑問。

招股書顯示，柔宇科技經曆過7次增資，在2017年-2019年三年内以每年兩到三次融資的節奏進行，柔宇科技的估值也随着融資頻次提高而擡升。

柔宇科技最早一次獲得增資是在2017年8月，西藏祥盛、招商資管和漢富璟斐分别出資5億元、3億元、1億元，彼時公司估值約為204億元。同年12月，柔宇科技再次獲得融資，估值擡升至213億元，珠海晟融、珠海兆宸、廣州立創八号分别出資2億元，漢富瀚歌出資1.98億元。

2018年柔宇科技分别在6月、8月、11月進行了三次融資，累計獲得資金支持13億元。珠海系資金是此中的主要力量，珠海禧安、珠海壽和、珠海鼎雅、珠海康揚四家機構合計出資占比超過一半。到了2018年底，柔宇科技的估值已達到286億元。

2019年柔宇科技還進行了兩次增資，2019年11月是其改股份制并準備沖擊IPO前的最後一次融資，深圳慧港、天津玮祥及西藏祥盛合計19億元入股，對應的柔宇科技估值已接近420億元。

回溯2個月前，去年12月31日上交所受理柔宇科技科創闆上市申請，柔宇科技此次IPO拟募資144.39億元。按照這次IPO拟發行不超過1.2億股，柔宇科技估值将達到578億元。如果上市成功，柔宇科技登陸科創闆後市值将進一步攀升。

目前，柔宇科技創始人、實控人劉自鴻發行前直接持有公司38.61%的股份，同時通過設置特别表決權持有公司71.56%的表決權。本次IPO發行後，劉自鴻仍合計持有公司28.96%的股份及61.98%的表決權。

除第一大股東劉自鴻外，柔宇科技前十大股東分别為：中信資本（持股6.05%）、魏鵬（持股4.97%）、深創投（持股4.64%）、餘曉軍（持股4.47%）、深圳慧港（持股4.06%）、JackandFishcher（持股3.79%）、深圳松禾（持股3.60%）、西藏祥盛（持股2.53%）、楊樂宜（持股2.17%）。

尚未實現盈利

作為誕生自深圳本土的獨角企業，柔宇科技成立于2012年，由美國斯坦福的三名校友劉自鴻、魏鵬和餘曉軍創立，成立之初就專注于柔性電子領域，自主成功研發了全球領先的柔性電子技術，目前已成長為全球柔性電子的開創者和引領者。

2020年，柔宇科技以60億美元估值跻身《2020中國新經濟獨角獸200強榜單》前12名企業，同時摘得《中國企業家》2020年度”中國科創企業百強榜”榜單桂冠。

智能移動終端領域，柔宇科技在2018年發布了全球首款折疊屏手機FlexPai，開創了折疊屏手機這一全新的品類。2020年9月，柔宇科技發布了新一代折疊屏手機FlexPai2，搭載了柔宇自主研發生産的蟬翼3代全柔性屏，可彎折次數達到了180萬次，耐用性大幅提升。并将價格做到了9988元，成為市場上唯一一款萬元以下5G折疊屏手機。

今年8月，柔宇科技同中信證券(港股06030)簽署A股上市輔導協議，公司回A上市最終敲定。2020年12月31日，上交所正式披露柔宇科技招股書。

招股書顯示，柔宇科技尚未實現盈利。2017年、2018年、2019年和2020年1-6月，柔宇科技營業收入分别為6472.67萬元、1.09億元、2.27億元和1.16億元，淨利潤分别為-3.59億元、-8.02億元、-10.73億元和-9.61億元。

柔宇科技在招股書中表示，公司持續虧損的主要原因是公司産品仍在市場拓展階段，銷售規模較小且新産品的研發需要投入大量資金。預計未來一段時間，公司将存在持續虧損并将面臨公司虧損金額可能持續擴大，上市後亦可能面臨退市風險。

招股書顯示，此前IPO柔宇科技拟将144.39億元募集資金用于柔性前沿技術研發項目、柔性顯示基地升級擴增建設項目、柔性技術的企業解決方案開發項目、新一代柔性智能終端開發項目及補充流動資金。

作為柔宇科技的核心産品柔性顯示屏，由于受疫情影響2020年上半年産量下滑明顯。柔宇國際柔性顯示基地2015年10月籌建，2016年正式動工并陸續啟用，2018年6月點亮投産，産量尚處于爬坡階段。2019年度，公司産量有所提升，主要原因系公司訂單量增加，FlexPai柔派手機開始量産出貨，且公司進行了一定的備貨。

2020年1-6月，受疫情影響，柔宇科技部分訂單延後，同時因2019年尚有部分顯示屏備貨，因此2020年1-6月公司全柔性顯示屏生産線産量有所下滑。招股書顯示，2020年上半年，全柔性顯示屏設計産能23.33千張，産量1.23千張。

7企業同日終止IPO

柔宇科技遞交上市情況兩個月後，今年1月31日，中證協組織首發企業信息披露質量抽查名單第二十八次抽簽儀式，柔宇科技在内的20家企業被抽中，接受現場檢查。

此次參與抽簽的企業是2021年1月30日前受理的科創闆和創業闆企業，共計407家，抽簽過程經過了監管部門代表、自律組織代表、行業代表和媒體代表共同見證。有業内人士指出，如此大規模的信披質量抽查非常罕見。

目前，20家被抽查的企業中，除柔宇科技外，湘園新材、恒興科技、建科集團均已終止撤回IPO申請。但現場檢查不是“洪水猛獸”，根據最近幾次現場檢查企業最新情況，被抽查到的企業最終終止或者被否是小部分，大部分還是在正常進行之中。

值得注意的是，政策面上，嚴把"入口關"的指導思想正在持續落實。

1月29日，證監會正式發布了《首發企業現場檢查規定》，将這一原先停留在窗口指導中的監管手段落在紙面上。《檢查規定》規範了首發企業現場檢查的基本要求、标準、流程以及後續處理工作，明确了檢查涉及單位和人員的權利義務，壓實了發行人和中介機構責任，并加強了對檢查人員的監督。

2月1日，上交所發布實施《自查表》，主要包括兩方面内容：一是科創闆發行上市條件的相關問題，如重大不利影響的同業競争、重大違法違規行為、持續經營能力、研發投入等。二是常見信息披露和核查問題，如客戶和供應商的核查、同行業可比公司選取等常見IPO申報問題，以及重大事項提示、合作研發等科創闆審核實踐中總結的針對性問題。

2月10日晚，7家創業闆和科創闆IPO排隊企業同日終止IPO，包括湘園新材、恒興科技、建科集團、貝爾生物、創智和宇和恐龍園等6家創業闆拟IPO公司，以及柔宇科技一家科創闆拟IPO公司

Wind數據顯示，2021年至今，A股IPO市場出現了34家排隊企業“終止審查”或“終止注冊”的情況。相比之下，2020年4季度同類企業家數為47家。從終止的原因來看，多是發行人主動撤銷上市申報材料。

除主動終止IPO外，1月20日，速達股份IPO被否，成為今年被否的首家IPO公司。1月28日九恒條碼IPO未能獲得通過。2月2日燦星文化審核未獲通過，期間還有彙川物聯、百合醫療上會前夕被宣布暫緩審議。

目前實施注冊制的科創闆和創業闆已積累了不少IPO排隊企業。科創闆注冊制運行已逾一年，一共迎來229家上市企業；創業闆注冊制改革以來也迎來83家上市企業。

本文源自e公司官微