筆者把“套利”當做一個底層思維模型，認為一切商業，本質都是發現價值被低估的 point，都是“套利”。而好的商業模式，是“可重複的套利”。

例如，最近很熱的“Shiru Cafe”，把店開在常青藤大學旁，通過“免費咖啡”為贊助商收集學生的個人信息，同時也為學生提供更多的職業選擇，就是人力資源上的套利。

又例如，亞馬遜不顧高額運費帶來的虧損，堅持推出 Prime 會員計劃，直到“神奇飛輪”轉起來，就是平台經濟上的套利。

還有 Airbnb 創業時，許多投資人不理解為什麼有人願意讓陌生人住進自己的房子，于是錯過了投資 Airbnb 的大好時機。現在 Airbnb 估值 300 多億美元，這是共享經濟領域的套利。

淘寶同理，誰願意從素未謀面的陌生人手裡買東西呢？但是淘寶看到了電商被低估的價值，從中套利。

除了 Think out of box，還有什麼方法可以幫助我們找到套利點呢？

我們來看看西西弗書店和商業地産的例子。

近年實體書店、線下零售受電商沖擊很大，可是西西弗書店成了各個城市的網紅，還保持了平均 12 天就開一家新店的擴張速度，為什麼呢？

最常見的解釋是，西西弗将自己定位為“多元化經營的文化空間”，店内配備免費閱讀區、自營品牌咖啡等，即使顧客沒有買書的想法，也能因其他因素留下來。

西西弗創始人金偉竹說：“2008年～2011年，是實體書店最艱苦的3年，當時的中國剛剛迎來高成本時代，書店死亡大都因為成本過高，加上互聯網對傳統市場的沖擊，非常難熬。”

但更加難熬的還有另外一群人：商業地産開發商。

從“套利”角度看，西西弗模式就是一句話——購物中心的租金讓利。

出于對招商引資、拉動經濟、提升土地價值的考慮，地方政府喜歡開發商建商業，而開發商們投其所好。典型如萬達，左手拉着沃爾瑪，右手綁着五星級酒店，從地方政府那裡'套利'拿到了很多位置好、地價低的土地。

購物中心一旦散賣就死了。整體持有的話，靠租金收入，往往需要養上數年，熬不起。怎麼辦？

還是以萬達為例，除了政府喜歡的購物中心和五星級酒店，整個項目裡的現金流來自住宅和街鋪，然後利用“白撿回來”的購物中心等商業向銀行貸款，滾動發展。（或者忽悠大戶接盤，要麼直接把商業樓宇打散賣掉；要麼拿一部分出來賣掉，先把滾動開發資金套出來）

這是開發商的“套利”。

有了大型購物中心、寫字樓和五星級酒店，就能拉高周邊的地價。

這是地方政府的“套利”。

但不巧的是，70% 的商業地産都是虧損經營。于是，在各自的“患難”中，購物中心與西西弗書店一見鐘情，為了吸引流量，用極低租金吸引西西弗這樣的優質店面。而西西弗也借此套利機會，隻在大型購物中心開店。

實體書店“集體死亡”，原因是門店租金。租金占到成本的20%以上，基本就要虧本。

西西弗能将這一比例嚴格控制在10%以下。2014年開在深圳萬象城的店甚至直接免租！

如何與商業地産商相互寄生？

出于人流、文化、親子方面的考慮，購物中心給優秀的實體書店抛來繡球，給出“零租金、裝修補貼”等優厚條件。

購物中心得到的是“形象工程”，文化品牌，精神高地，多元業态互補，更高層次的目标人群，更長的滞留時間，關聯消費等等。

而西西弗書店獨創了“物理書店＋閱讀體驗＋書友會＋信息交流”的平台，店内配備了免費閱讀區、自營品牌咖啡等，即使顧客沒有買書的想法，也能因其他因素留下來。

西西弗跳出了“書商思維”，将自己定位為“多元化經營的文化空間”。非常在乎空間氛圍，比如設置閱讀區，提供沙發、椅子、甚至鼓勵你抄書。某種意義上幾乎重新定義了書店與消費者的關系。

“從市場來看，有‘讀’才有‘買’，你站在書店裡讀十本買一本，那也是生意。我們店員不會因為讀者買不起書而另眼相待，在這個情懷爛大街的時代，我們推動大衆閱讀的初心還是在的。”

“矢量咖啡”、“不二生活”兩大協作品牌是每家西西弗書店的标配。書的空間占比80%，咖啡吧座占比15%，創意雜貨占5%。

圖書、咖啡、簡餐、音樂、藝術、健身、創意産品，還有舉辦讀書會、講座、簽售會等店内活動，以多元化的經營對整體盈利構成支撐。

加缪與西西弗神話

會選好書的西西弗既學習了亞馬遜的推薦系統，又實現了網絡書店所不具備的“翻翻看”和“馬上帶回家”。

尤其是，西西弗書店也符合我所說的互聯網時代的“出趟門目的地”之要求。

定價權=願景 商業模式 專業

沒有定價權，就沒有套利機會。

本質而言，這家有二十年曆史的書店，其議價權來自于多年的耕耘所累積的深厚底蘊與專業功力。

而西西弗書店抓住了購物中心需要‘形象工程’這一機會，從2009年起隻選在大型商超和購物中心，解決了“租金貴”這一核心難題。

如果說，一部分購物中心是開發商套利的副産品，那麼，快速崛起的連鎖實體書店，某種意義上也是從購物中心那裡套利的結果。

獲得購物中心青睐的實體連鎖書店，還沒開業已經“賺”到了租金，别的競争對手如何比拼呢？

不過，在西西弗書店的例子中，西西弗、商業地産開發商、地方政府都有套利，那麼誰被套了呢？

答案是，那些沒有獨特用戶體驗和商業模式的線下零售店（以及他們的房東）。

所以回歸本質，有價值的還是待開發的商業模式，和待完善的用戶體驗。

商業并非一個零和遊戲，但也是此消彼長的。背後總有殘酷的淘汰與财富轉移。

所以，我們是套利者，還是被套的人？