首先非常感謝各位讀者朋友再次有緣點擊筆者文章進行閱讀，今天我們隻談兩個話題“熊去氧膽酸”與“磷化工”。

●新概念橫空出世—熊去氧膽酸到底何方神聖？

《Nature》雜志其實就是一家英國的科學雜志周刊，距今已有近153年的曆史，因為在許多科研領域，有很多重要前沿的科研論文都喜歡在這家雜志發表，所以被稱之為曆史中最悠久，最具有權威性的科學雜志。

就在昨天，英國劍橋大學的科研人員在《Nature》雜志發表的一篇研究論文成為了全球矚目的焦點，也是因為這篇科研論文成功的打造了二級市場中一個全新的概念——熊去氧膽酸。

根據發表的論文内容來看，這位科研人員發現曾經應用在治療肝病領域的熊去氧膽酸可以實現關閉病毒進入細胞的大門，并且能夠預防未來病毒的變異！

通俗的來說，如果這項研究最終可以印證，那麼肆虐我們三年的新冠病毒或許就此滅絕。

這個消息被廣泛傳播以後，大A股更是被火熱的情緒化因素擾動，各種與熊去氧膽酸沾邊的紛紛大幅上揚，同時上市公司也不含糊，以最快的速度紛紛表示自己與熊去氧膽酸的産品如何如何！

筆者觀點認為：

雖然新概念橫空出世，再次引爆了市場最強風口，但是筆者則認為，對待風口還應該擦亮眼睛，因為諸如此類事件的悲劇以前也不斷上演！

一旦風口熱度削弱，必将分化，所以對于普通人來說，自己看不懂的邏輯，喝茶看戲就是最好的策略。

●磷化工

磷化工在去年受磷酸鐵锂強勁的市場需求提振，曾經走過一個情緒高漲的景氣周期，但是随後，情緒化低迷同樣陷入泥潭。

衆所周知，随着锂電行業的快速發展，推動了上遊磷資源的需求大幅提升，與此同時，擁有豐富磷資源的企業紛紛出手布局锂電賽道，以至于當時很多企業紛紛砸入重金披露一大批巨大産能的新建項目。

但是從新建項目來看，很明顯是略低于市場預期的，這就是所謂的餅畫的很大，吃相卻很難看！

因為這些磷化工企業目前主要的營收與利潤來源依然是磷肥，而切入锂電賽道隻是一種對于未來市場的預期而已，說句不好聽的，雖然當時很多企業披露多少錢要建多少萬噸的産能，未來或許隻通過一紙公告就将此事終結。

進入四季度以來，國内冬儲穩步推進，磷肥的下遊需求逐步企穩，國内磷肥的價格止跌回升呈現上漲趨勢。

根據行業數據統計，目前磷酸一铵的價格已經回升至3483元/噸，雖然價格明顯回升，但是從企業的開工率意願并不強烈，因為從成本來看，磷肥目前并不賺錢！

磷肥的上遊原材料主要分為磷礦石，硫磺與合成氨，但是這三種原材料的價格并沒有随着磷肥的價格下滑而降價，并且一直維持在曆史高位。

根據行業數據來看，目前磷礦石價格大約為1050元/噸，硫磺大約為1700元/噸，合成氨則超過了4600元/噸，進入冬季以後，磷礦開采以及生産将會受到影響，所以從價格來看具有很強的支撐邏輯。

所以從産業鍊來看，一些擁有豐富磷礦資源同時布局一體化産業鍊的磷化工企業優勢非常明顯！

筆者觀點認為：

短期來看，冬儲以及春耕期間磷肥的市場需求将明顯提升，産業鍊公司也将會迎來業績拐點，但是長期來看，磷化工企業從未來真正的想走向快速成長，必然離不開锂電領域的需求支撐。

●主營構成解析

2022年1-6月，磷肥營收6.039億，占比55.14%，飼料級磷酸鹽營收3.404億，占比31.08%，磷酸營收1.153億，占比10.53%。

磷肥：通俗的理解它其實就是一種目前廣泛使用的濃度最高的單一水溶性肥料，其實它的需求隻有一個最為簡單的邏輯，糧食價格上漲，中糧戶的中糧意願提升，擴大種糧面積，從而支撐肥料的需求提升。

飼料級磷酸鹽：它隻是一種在動物飼料中添加的一種增加營養的物質，主要分為磷酸氫鈣與磷酸二氫鈣。

淨化磷酸：公司的淨化磷酸是85%工業級與食品級的磷酸，因為國内可以達到這個标準的磷酸企業并不多，更多的是采用熱法工藝，成本較高，而公司則是采用濕法工藝。

從産業鍊來看，磷礦石是整個磷化工産業的起點，而公司目前最大的弊端就是暫時還沒有自有的磷礦産能，則是通過外購磷礦石。

通過外采磷礦石，獲得磷精礦，然後通過濕法工藝制備磷酸，最後通過與其它原料制備磷肥與飼料級磷酸鹽。

今年1季度，受多重因素影響，磷肥價格大幅上漲，推動公司業績明顯大幅提升，但是利潤水平卻明顯下滑，核心原因就是原材料價格維持在高位運行。

沒有自供磷礦石的劣勢凸顯！

今年3月，公司年産10萬噸淨化磷酸項目正式投産，同時疊加上半年磷肥價格大幅上漲與磷酸産能的釋放，公司業績快速回升，産業鍊優勢逐漸顯現。

截止目前，公司已經完成了除磷礦資源外整個磷化工的産業鍊布局，同時根據公司董秘的披露，将會積極布局上遊磷礦資源，完善上遊原材料端的磷資源布局。

●以淨化磷酸為起點，推動磷酸鐵與磷酸鐵锂項目建設，加速新能源轉型

去年10月，公司披露将會分别通過新建年産5萬噸磷酸鐵與60萬噸硫磺制酸項目與年産10萬噸磷酸鐵锂項目加速切入新能源賽道。

根據公司董秘的披露，首期年産5萬噸磷酸鐵與60萬噸硫磺制酸項目，目前隻是取得了環評批複，剛剛開始建設，最快将會于明年下半年建成投産。

目前隻是建設了年産5000噸的磷酸鐵産能。

相比其它前驅體廠家，磷化工企業布局磷酸鐵具有很大的成本優勢，同時公司已經建成了年産10萬噸淨化磷酸産能，将會對前驅體項目所需的磷源形成原材料供給保障，除此之外，前驅體磷酸鐵制備的過程成，産出的副産物也将會作用于現有的磷肥體系，從而進一步有效的降低成本。

筆者認為：公司通過磷化工為起點，進行産業鍊的延伸布局，打通了從磷肥至新能源賽道的關鍵一環，如果公司未來能夠有效的布局上遊磷礦資源即可完善整個産業鍊的布局。

筆者預測：随着公司新能源項目在明年下半年的投産，未來2-3年将會是公司轉型的重要節點，屆時主營結構也将會發生明顯變化，從而形成未來積極向好的業績預期。