土巴兔盈利模式?記者 | 孫梅欣編輯 | ，下面我們就來說一說關于土巴兔盈利模式?我們一起去了解并探讨一下這個問題吧!

土巴兔盈利模式

記者 | 孫梅欣

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時隔一年，互聯網家裝企業土巴兔在創業闆的IPO進展終有推進，目前審核狀态已進入“已問詢”環節，并在近期更新了招股書。

更新的招股書中，公布了土巴兔2021年的業績表現。2021年，公司營收約6.55億元，同比增長6.4%；淨利潤7032.95萬元，同比下降18.79%；基本每股收益0.39元，同比下降18.75%；資産規模達到7.53億元，同比擴大10.74%。

公告稱，公司營收取得小幅上漲，但是受大宗商品價格上漲等因素、産業鍊上個利益方式都出現成本陡增，行業競争激烈。同時受上遊地産行業調控影響，業主裝修需求量降低，市場可售線索數量整體減少。

同時，土巴兔增加了在流量獲客、廣告等投入，人員增長、薪酬水平調整，員工薪酬有所增加，使得期間費用規模有所上升。

公司自2019-2021年間，3年的營收分别為6.8億元、6.15億元和6.54億元；淨利潤分别為7967.9萬元、8659.75萬元、7032.95萬元；資産總額分别為2.7億元、6.8億元、7.53億元；歸屬母公司所有者權益為-1587.61萬元、4.23億元、5.02億元。

從收入構成來看，土巴兔的營收幾乎全部來自于線上平台業務，其中平台信息服務費最為核心，達到5.4億元，在營收占比達到82.59%。同時廣告業務增長頗為迅猛，2021年營收達到1.13億元，占比達到17.29%，同比上升100.51%，營收占比較上年增加超過8個百分點。

值得注意的是，公司增勢收入規模較2020年有所上漲，主要是由于質檢服務收入規模增長所緻。招股書顯示，購買“精裝房驗房”的用戶明顯增長，2021年質檢服務達到4.41萬單，較2020年約1.62萬單訂單數量，同比增加172.73%，拉動增值服務收入。

另外，近3年公司研發投入金額分别為6763.16萬元、6549.4萬元、7742.8萬元，占營收比例分别為9.94%、10.64%、11.82%。可以看出，土巴兔在研發上的投入占比逐年遞增，2021年較上年投入占營收比例超過1.1個百分點。

公告稱，研發投入的創造、創意集中點主要在裝企業主智能匹配系統，大數據分析、3D雲設計、智能客戶服務系統等。

另外自準備上市以來，土巴兔持續降負債，近3年資産負債率（母公司）分别為108.25%、38.7%、33.74%，到去年末資産負債率較2020年下降約5個百分點。

招股書顯示，土巴兔公告此次計劃發行不超過6000萬股人民币普通股，但并未明确募資金額，并稱“募集資金總額将根據發行時市場狀況和詢價的情況予以确定”。

但在募資投向和項目總投資額上，仍為7.04億元，投向仍是用于技術研發及數據平台升級、運營信息平台建設、運營服務中心建設及全渠道營銷建設，以及補充流動資金。公告稱，如果募資基金不能滿足投資項目需要，缺口部分将由通過公司自籌資金或銀行貸款解決。

作為互聯網家裝平台，裝企數量是規模判定的重要标準。2021年，在土巴兔平台上，付費使用提供的智能訂單匹配服務的裝企數量為7149家，比2020年的6727家增加了6.3%，業務進入352座城市，平台累計入駐家裝企業13.3萬家，家具建材供應商1萬多家。

另外，2020年底啟動工長認證培訓，在北京、廣州、深圳等城市，認證工長數量超過萬人，土巴兔家居生态研究院培訓的對象，則覆蓋裝企負責人、裝企高管、設計師及工長工人等群體。

值得注意的是，土巴兔在招股書中也坦言行業存在的風險，其中包括近3年經營業績存在波動，宏觀經濟變化和疫情等因素，使得公司經驗業績存在不達預期、存在波動的風險。同時，互聯網家裝行業和房地産行業關聯性較強，近年來房地産行業存在的波動、需求的回落，可能會使得公司業務存在一定不利影響。

另外，互聯網家裝平台獲客受制于流量需求，而互聯網整體精準流量獲客的成本近年來在持續增加。公告顯示，近3年公司獲客流量費在2.06億元、2.15億元和2.4億元，占收入比重為30.31%、35%和 36.66%，比重持續升高。如果流量成本持續上升，對于公司的持續盈利能力，無疑是一大考驗。

随着慕思股份敲鐘，螢石網絡、森泰股份等帶上市企業過會，近期泛家居企業再度迎來上市窗口期，作為互聯網家裝行業的頭部企業，土巴兔的上市進程是否還将順利推進，也将持續關注。

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