做沒有風險的創新，就是扼殺創新，很多時候，把風險控制為零才是最大的風險。

在上周末的外灘金融峰會上，馬雲的演講在金融圈内引發熱議。

除了發表對于互聯網金融的觀點，馬雲還在現場透露螞蟻集團上市的定價已經敲定，并表示這是「人類有史以來最大的一次上市融資」。

昨天螞蟻集團公布了 IPO 發行價，在 A 股和 H 股市場的融資總額達到 345 億美元，馬雲在全球富豪榜也躍升至 11 位。

這些天文數字般的金額與大多數人都沒什麼關系，但我們可以借着螞蟻的上市，重新認識每天都在用的支付寶。

全球史上最大 IPO ，馬雲「親兒子」終長成

在螞蟻集團上市之前，早就已經是全球最大的獨角獸公司，IPO 前估值已經達到 2800 億美元，因此打破 IPO 的曆史記錄其實不算意外。

螞蟻這次将同時 A 股和港股同時上市，将在 A 股融資 1149.4 億元人民币（約合 172.3 億美元），在 H 股融資 1336.5 億港元（約合 172.4 億美元），總融資金額将近 345 億美元，總市值 為 2.1 萬億元。

這個融資金額也打破了去年沙特阿美 IPO 融資 294 億美元的記錄，成為全球有史以來規模最大的一次 IPO。

這次 IPO 除了讓馬雲身價達到 716 億美元，在全球排名上升到 11 位，不少螞蟻的員工也能獲得一筆「巨額股權激勵」。

螞蟻集團披露的招股書信息顯示，經濟受益權激勵計劃項下的經濟利益所對應發行人股份合計 30.79 億股，其中授予螞蟻集團的員工及顧問的比例約為 65%。

按照在 A 股 68.8 元 / 股的發行價計算，授予螞蟻集團的員工及顧問的激勵共計約 1377 億元人民币。

雖然招股書沒透露獲得激勵的人數，可即便全公司 16660 人（截至 2020 年 6 月數據）都能獲得激勵，平均每個人也能分到 826 萬元，按照杭州二手房均價 2.92 萬元，螞蟻員工人均可以在杭州買一套 283 平米的大房子。

在螞蟻集團的招股書中，還有不少值得關注的數據。

盡管螞蟻也招股書中表示今年業績收到了新冠疫情的影響，但上半年依然交出了一份不錯的成績單，淨利潤達到 219.23 億元，同比增長 1158.7%。

▲ 花呗這則廣告曾在網上引起争議.

其中以花呗、借呗為代表的微貸科技平台業務是螞蟻的收入支柱，僅今年上半年，收入達 285.86 億元，占到總收入的近四成，花呗借呗服務用戶約 5 億。

另外支付寶截至今年 6 月 30 日的月活用戶達到 7.11 億，這也意味着支付寶已經超越 QQ ，成為在中國僅次于微信的第二大 App。

與已經上市的阿裡巴巴相比，其實螞蟻才是馬雲的「親兒子」。因為日本軟銀集團才是阿裡巴巴的大股東，而馬雲持股比例不到 5%。

而 2009 年順利獲得監管部門的第三方支付牌照，在馬雲推動下，支付寶從阿裡巴巴中剝離出來。雖然目前在螞蟻隻持股 8.8%，但通過直接和間接的方式控制着超過 50% 的股權，依然是實際的掌舵者。

▲ 支付寶當年剝離阿裡巴巴時的股權變動.

此外螞蟻在招股書中大書特寫的，還有自己的「科技屬性」。簡單來說，螞蟻希望告訴全世界，雖然我在經營着金融業務，但我是一家科技公司，而非金融公司。

科技公司還是金融公司？

從 2016 年坊間傳出螞蟻金服準備上市的消息開始，馬雲和螞蟻的高管們就常常在各種公開場合強調螞蟻是一家科技公司。

今年 6 月螞蟻金服還将全稱從「浙江螞蟻小微金融服務股份有限公司」改為「螞蟻科技集團股份有限公司」，以「科技」取代「金融」，螞蟻對媒體公開回應稱：

新名稱意味着我們将全面服務社會和經濟數字化升級的需求，但螞蟻還是那個螞蟻，堅持創新，用技術為全球消費者和小微企業創造價值是我們不變的初心。

前幾天，螞蟻在招股書中更新了董事長井賢棟緻投資者的公開信，信中第一句就是給螞蟻集團下的定義：

螞蟻集團不是一家金融機構，也不僅是一家移動支付公司，而是一家決心用今天最好的技術和資源，去助力銀行和金融機構更好地服務每一位消費者、每一家小微企業的科技公司。

不過一家公司的屬性并不是通過一個名字和一張嘴就能決定的，就像雷軍一直将小米定義為互聯網公司，但市場對此并沒有完全認可。

因此在上市的招股書中，螞蟻也用了更多的數據和案例來證明自己是一家科技公司。

從收入結構來看，螞蟻将收入劃分為支付業務和技術服務，數字金融科技平台和創新業務都屬于技術服務，微貸、理财和保險産品都包含在内，商業模式是向平台上其他金融機構收取技術服務費，和淘寶、快手等電商、直播平台類似。

目前技術服務在螞蟻總收入占比已經超過 64%，螞蟻集團 CEO 胡曉明 6 月份接受彭博社采訪時曾表示，預計未來五年螞蟻收入的 80% 将來源于技術服務費。

而在招股書中展示的螞蟻能力體系圖中，支撐支付寶平台的數字支付及生活服務和數字金融科技平台的，是智能商業決策系統、動态風險管理系統、人工智能、算法及分析和計算與螞蟻鍊。

其中作為支付寶「地基」的計算與螞蟻鍊，正是屬于創新業務，其中區塊鍊是重要的發展方向。值得一提的是，「區塊鍊」一詞共在招股書中出現了 130 次，可見螞蟻對這塊業務的重視。

螞蟻從 2015 年開始布局區塊鍊技術，今年 7 月宣布将螞蟻區塊鍊升級為「螞蟻鍊」，據稱這個名字是馬雲起的，他甚至在内部表示，養育它（區塊鍊）這個決定，不亞于當初決定成立支付寶。

如今提起區塊鍊，第一印象往往是淩晨三點的币圈。除此之外，區塊鍊實際上到底能幹嘛？

螞蟻在招股書中列舉了兩個應用案例。一個是「區塊鍊驅動的供應鍊金融」，通過區塊鍊平台創建應收賬款的數字化記錄後，銀行可以便利地跟蹤。

另外一個是「助力小微 IT 設備租賃公司」，可以讓這些公司更便利并且低成本地購買及租賃筆記本電腦和打印機等 IT 設備。

而在普通消費者更常用的天貓和淘寶上，也已經用上了螞蟻的區塊鍊技術。

去年雙十一，天貓商城就借助螞蟻區塊鍊技術為 4 億跨境商品進行了溯源存證，通過全鍊路物流信息識别非法和虛假的物流記錄，提升商品防僞效率。

此外淘寶商家也可以利用基于區塊鍊技術的工具鵲鑿進行「盜圖維權」，當淘寶商家的圖片版權信息登記在鍊後，圖片盜用後要取證就更容易了。

根據螞蟻提供的數據，在截至 2020 年 6 月 30 日止的 12 個月内，螞蟻鍊平台産生了超過 1 億個日度活躍上鍊數據。目前螞蟻的區塊鍊專利申請數已經連續 4 年位居全球第一。

而這次螞蟻上市募集的資金，有 40% 将投入到創新和科技上，其中人工智能、區塊鍊、安全、風險管理和計算及技術基礎設施是重點投入研發的領域。

值得一提的是，在螞蟻集團 9 月 8 日遞交的關于上交所審核問詢函的回複中，提到同樣提供數字支付服務的微信支付和自己沒有可比性，當然這種說法一定存在争議。

不過也從側面說明，螞蟻的終極目标并非隻是做一個第三方支付平台。

改變銀行的螞蟻，還要改變什麼？

過去幾年，支付寶和微信支付通過一張二維碼在中國普及了移動支付。這兩個平台也占據中國移動支付領域超過 90% 的市場份額。

不過要說螞蟻和微信支付最大的區别，就是螞蟻在金融服務領域走得更遠。而在馬雲的設想中，互聯網金融的其中一個基礎就是基于大數據的的信用體系，并認為互聯網經濟時代必定需要一套信用基礎設施。

實際上，從淘寶到支付寶，一直都是在構建一套信用體系。前幾天外灘金融峰會上，馬雲再次提出這個觀點：

金融的本質是信用，我們必須改掉金融的當鋪思想，依靠信用體系。

過去十年馬雲曾多次闡述過類似的觀點，在阿裡巴巴的計劃中，到 2027 年，中國的城市将變成信用城市。在信用信息流動順暢、信用評價體系健全、信用便利的前提下，所有的設施和服務都将基于信用體系來進行。

▲《黑鏡》裡那個一切看評分的社會就不太美好了.

目前芝麻信用分已經讓很多場景依托于信用體系運轉，酒店先入住再扣費，免押金租房租車，或者在辦理簽證時代替其他證明材料，都是部分實現了信用城市的藍圖。

而螞蟻大力投入的區塊鍊等技術，實際上也是為了輔助信用體系的構建。《經濟學人》有一篇封面文章就曾指出，區塊鍊是信任的機器。

區塊鍊讓人們在互不信任，并沒有中立中央機構的情況下，能夠做到互相協作。簡單地說，它是一台創造信任的機器。

2008 年，馬雲因為不滿銀行對中小型企業的貸款服務，放出狠話：「如果銀行不改變，我們就改變銀行。」最終支付寶用産品和服務赢得了用戶，也倒逼銀行作出改變。

技術改變了金融，從而改變每個人的生活，這也是構建馬雲心目中的信用城市的必經之路，由此看來，這樣的藍圖也的确需要由一家科技公司來實現。

至于這家公司是不是螞蟻，或者是不是隻有螞蟻，我們每個人都将會是見證者。

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