星星冷鍊董事長?《電鳗财經》文 / 李炳瑤近日，冷鍊設備制造商浙江星星冷鍊集成股份有限公司(以下簡稱星星冷鍊)上交所主闆IPO申請正式被受理招股書顯示，星星冷鍊是行業領先的冷鍊設備制造商，為客戶提供商用、商廚、家用及醫用等制冷設備和産品，也是冷庫工程建設服務及配套設備提供商，下面我們就來說一說關于星星冷鍊董事長?我們一起去了解并探讨一下這個問題吧!

星星冷鍊董事長

《電鳗财經》文 / 李炳瑤

近日，冷鍊設備制造商浙江星星冷鍊集成股份有限公司(以下簡稱星星冷鍊)上交所主闆IPO申請正式被受理。招股書顯示，星星冷鍊是行業領先的冷鍊設備制造商，為客戶提供商用、商廚、家用及醫用等制冷設備和産品，也是冷庫工程建設服務及配套設備提供商。

在研究該公司提供的上市資料時，《電鳗财經》注意到，星星冷鍊的實控人家族曾經隻用幾年時間就将一家百億營收規模的上市公司“玩成”“披星戴帽”，最終被“抛棄”。此外，星星冷鍊的毛利率因原材料價格上漲而大幅縮水，且其超過70%的資産負債率也讓人擔憂其未來的經營前景。

星星冷鍊會否步入星星科技的“後塵”?

招股書顯示，星星冷鍊的公司實際控制人為葉仙斌和戚麗君，二人系夫妻關系。截至招股說明書簽署日，葉仙斌直接持有該公司12.84%的股份，通過星星控股間接持有公司30.72%的股份;戚麗君直接持有公司0.91%的股份，通過星星控股間接持有公司1.62%的股份。

此外，葉仙斌擔任甯波星榮、甯波星澍、甯波星瓴、甯波星旻和甯波星鑫五家合夥企業的執行事務合夥人，通過五家合夥企業控制公司4.25%的股份表決權。因此，葉仙斌和戚麗君直接和間接合計控制星星冷鍊50.34%的股份表決權，為該公司的實際控制人。

在葉仙斌和戚麗君即将推動星星冷鍊登陸上交所主闆之際，讓人不禁想起了另一家被葉氏家族控制的公司上市公司星星科技(SZ.300256)，現在已更名為“*ST星星”。

2021年，“不翼而飛”的25億元淨利潤讓星星科技“披星戴帽”成為*ST星星(300256.SZ)的同時，也露出了該公司千瘡百孔的破敗相。當年8月20日，一則《關于前期會計差錯更正的公告》将該公司推上了風口浪尖。原本2020年年報還盈利0.52億元的星星科技，一夜間巨虧24.93億元，而這一切隻因為“公司在編制2021年半年度财務報表時，發現2020年度财務報表存在會計差錯”。

目前星星科技已易主，但從2018年開始，在計提資産減值損失等多重因素的影響下，星星科技淨利潤出現大幅滑坡，淨利潤就曾虧損17.59億。

2019年4月，萍鄉經開區管委會控制的萍鄉範钛客網絡科技有限公司從星星集團手中接過了星星科技的控制權，成為公司的控股股東。星星科技的實際控制人也由葉仙玉變更為萍鄉經開區管委會。招股書披露，葉仙玉系葉仙斌近親屬;葉仙玉持有星星集團85%的股權，葉仙玉的直系親屬葉靜、葉柔均分别持有星星集團7.50%的股權。

截至今年一季度末，星星集團和葉仙玉仍為*ST星星的前十大股東，分别持股1.45%和1.27%。

此外，葉仙玉目前還控制着1家港股上市公司星星集團(01560.HK)。星星集團也是水晶光電(002273.SZ)第一大股東，持有水晶光電8.9%的股份。

不過值得注意的是，在2008年剛上市時，星星集團持有水晶光電31.5%股權，這些年一路都在減持。星星集團還把2018年營收占比達34%的星星冷鍊剝離出集團框架之外，由集團董事長葉仙玉的親戚葉仙斌擔任星星冷鍊的董事長。

此外，水晶光電已披露，該公司拟将其控股子公司夜視麗分拆至深交所創業闆上市，此次分拆完成後，水晶光電股權結構不會發生重大變化，且仍将維持對夜視麗的控制權。

由此可見，在“抛棄”了星星科技後，葉氏家族的資本運作仍遊刃有餘，如果夜視麗、星星冷鍊成功上市，葉氏家族在資本市場如魚得水。

此次星星冷鍊計劃募資13.92億元，其中有3億元用于補充流動資金。不過值得注意的是，在2019年和2020年，星星冷鍊剛剛分紅了6億元。而這6億元的分紅有超過一半以上落入了葉氏家族的腰包裡。

議價能力弱 原材料漲價緻毛利率下降

招股書顯示，從2019年至2021年(以下簡稱報告期)星星冷鍊實現營業收入分别為49.91億元、53.13億元和57.51億元，其中2020年和2021年分别同比增長6.45%和8.23%。從産品類型來看，報告期内，該公司商用制冷設備産生的銷售收入分别為26.85億元、29.18億元和32.03億元，分别占當期主營業務收入的55.18%、56.18%和56.63%;商廚制冷設備産生的銷售收入分别為10.11億元、10.22億元和12.85億元，分别占當期主營業務收入的20.77%、19.68%和22.71%。

由此可見，報告期内，星星冷鍊縮水了近一半的歸母淨利潤，是星星冷鍊此次IPO所面臨的業績尴尬。

雖然商用制冷設備是該公司收入占比最高的“拳頭産品”，但是毛利率卻不斷走低，報告期内，該産品的收入分别為26.85億元、29.18億元和32.03億元，占比分别為55.18%、56.18%和56.63%;但2021年的毛利率僅為22.34%，較2019年下滑了7.46個百分點。

星星冷鍊的總體毛利率也在一路走低， 報告期内，分别為26.49%、17.29%和16.53%。

這其中固然有新收入準則下對運輸等費用計入營業成本的影響，但是剔除這一影響後，星星冷鍊2021年總體毛利率仍僅有21.20%，較2019年下滑5.29個百分點。

該公司毛利率不斷走低的原因事原材料成本上漲。星星冷鍊的制冷設備産品所需要的零部件包括壓縮機、鋼闆等。其中，單價漲幅最大的是玻璃制品，其2021年的單價高達62.76元，是2019年價格的1.83倍;同期壓縮機單價達到121.10元，相比2019年上漲了3.27個百分點;普通鋼闆價格同期單價可達到6.52元，是2019年價格的1.34倍。

相較于前述零部件的價格暴漲，星星冷鍊的産品單價并未有較大的提升。以商用制冷設備為例，該産品2021年的單價為1115.72元，相比于2019年僅上漲了4.39%。部分産品價格甚至出現了下滑，商廚制冷設備2021年的單價僅為3290.30元，相較2019年下降了1.08個百分點。

業内分析人士認為，在客戶面前缺乏議價能力、面對上遊原材料供應商漲價卻無可奈何，是冷鍊設備廠商當前的主要困境。

償債能力弱 或面臨短期流動性危機

招股書顯示，此次IPO，星星冷鍊計劃募資139178.91萬元，分别用于浙江星星冷鍊集成股份有限公司台州新生産基地建設項目、智能化改造及産能擴建項目和補充流動資金，其中“補充流動資金”拟投入30000萬元。

星星冷鍊表示，充足的流動資金和較低的資産負債率可緩解公司因經營周期和生産規模擴大等因素對流動資金需求造成的壓力，可提高公司的抗風險能力與市場競争力，有效推動公司抓住市場機遇，快速擴大生産和服務規模，提高市場份額。

然而，和同行業公司相比，星星冷鍊償債能力較弱。截至報告期各期末，星星冷鍊的資産負債率分别為73.68%、79.54%和76.76%，而同期星星冷鍊在招股書中所列舉的澳柯瑪(SH.600336”)、海容冷鍊(SH.603187)、凱雪冷鍊、銀都股份(SH.603277)和四方科技(SH.603339)等同行業公司的平均資産負債率分别為38.31%、39.67%和41.04%，遠低于星星冷鍊。

報告期内，星星冷鍊的流動比率分别為0.81倍、0.81倍和0.77倍，速動比率分别為0.58倍、0.59倍和0.53倍;而同期同行業公司平均流動比率分别為2.23倍、2.30倍和2.08倍，平均速動比率分别為1.62倍、1.68倍和1.26倍。

星星冷鍊表示，截至報告期各期末，公司資産負債率較高，流動比率和速動比率處于較低水平。若不能有效拓展融資渠道，同時流動負債增加速度高于流動資産增加速度，未來公司将面臨較大的短期償債風險。

此外，截至報告期各期末，星星冷鍊的借款餘額(短期借款 長期借款)分别為90697.34萬元、133741.08萬元和119518.47萬元，分别占該公司總負債的27.12%、29.27%和26.82%。報告期内，星星冷鍊的利息支出分别為4116.01萬元、3519.66萬元和4499.60萬元，分别占當期利潤總額的10.28%、17.21%和24.40%，三年累計利息支出為12135.27萬元。

除了使用募集資金補充流動資金之外，星星冷鍊還拟投入68903.91萬元用于浙江星星冷鍊集成股份有限公司台州新生産基地建設項目，該項目拟通過廠房建設以及生産線購置、安裝、調試的方式新建年産智能無人櫃、商廚冷鍊、高端商用展示櫃等40萬台、低溫冷櫃10萬台以及1萬台套冷庫機組、兩器的生産車間及相關配套設施。

然而，招股書顯示，報告期内，星星冷鍊綜合産能利用率分别為89.51%、89.92%及81.51%，産銷率分别為98.97%、99.00%和101.79%，總體均保持在較高水平。

星星冷鍊表示，上述項目相應産品與公司現有産品系列關系密切，公司多年積累的技術、人員、市場是項目建設的基礎。随着項目的逐年達産，公司産品結構将向智能化、低溫設備和商廚冷鍊終端布局調整，以擴大公司的利潤增長點，産生更大的經濟效益和社會效益。

本文源自電鳗快報