最近長江電力的股價連續下跌，很多貼吧和雪球上的大佬把這歸咎于長江電力發行GDR的價格太低，導緻A股股票被抛售。小弟不才，也中招了，在20.7的價位加倉了長江電力，加倉之後就一路下跌，最多的時候虧損9%左右。

那麼，什麼是GDR呢？

簡單來說，海外存托憑證 (Global Depositary Receipts, GDR) 是一種衍生性金融商品，就是國内上市公司将公司股票交付國外存托機構，由該機構以股票憑證的方式，以當地币值計價，出售給海外投資人的一項企業籌資及投資人投資的工具。

發行存托憑證主要目的，主要是讓企業到海外募集資金，而對投資人來說也是一種投資工具，利用它投資各國企業的股票，無需面對複雜的國際結算問題，降低直接投資國際市場的風險。

存托憑證可以根據發行地的不同來區分，命名方式就是在存托憑證前加上該國家或地方的名字，比如：

ADR 是「美國存托憑證」；A 就是美國。EDR 是[歐洲存托憑證]GDR 就是[全球存托憑證]，還有比較小衆的比如TDR[台灣存托憑證]。

中國企業發行ADR的比較多，比如著名的科技公司阿裡巴巴、百度、網易，還有像中國移動、中國石油這樣的藍籌公司也在美國發行ADR。

為什麼要發行海外存托憑證呢？

由于大部分的海外投資人無法直接投資國内的股票（除非在國内開設證券賬戶，對普通的外國人來說難度較大），所以上市公司委托國外的投行，發行存托憑證供外國的投資人投資，投行将

所募集的資金交給公司，公司則提供價值相當的股票存托于銀行作為擔保。

企業發行存托憑證的好處：

1、提升公司的國際知名度，以利于發展海外業務。 2、以存托憑證方式募集資金，并且不會增加股本。

發行存托憑證的缺點：

1、發行成本高，發行存托憑證須由國外承銷商銷售至外國投資人，相較于國内發行新股，發行成本較高。2、彙率風險，從發行定價到繳款這段期間彙率波動的風險由發行公司承擔。

具體到這次長江電力的GDR，最終發行的價格為每份GDR26.46美元，發行數量為7600萬份，所代表的A股股票為7.6億股，募集資金總額為20.11億美元。按照美元人民币彙率6.82來計算，很容易算出每股A股相當于18.04元。很多股民朋友覺得便宜了，但是從同樣的公司H股價格來看，A股的估值總是要高一些，而且這是發行價格，上市以後有可能價格還會上漲。現在整個世界經濟狀況糟糕，作為一個世界上最大的水電公司，其特殊性和公用事業的穩定性應該也會受到國際投資者的歡迎。

而長江電力這次募集資金是要收購秘魯最大的電力公司，這筆投資的好壞我們不是業内人士無法去評價，但從中國公司國際化的視角來看，總歸是要走出去的，而且發行GDR的好處是不用花國家的外彙。雖然我們國家的外彙儲備很多，但是大大小小的公司做國際貿易都要用到，而且個人去海外旅遊、留學也需要用到外彙，所以外彙總是不夠用的，對于國内企業走向國際化，最好就是從國外市場募集資金，可以很大程度的減輕外彙的壓力。

長江電力最近七年股價都保持上漲，年年創新高，作為一個穩定分紅的藍籌股，拿着心裡不慌，作為一個打新門票股還是很好用的。

朋友們，你們覺得呢？