二郎理财訓練營 遇見懂理财的自己

普通投資者最常接觸到的估值指标就是市盈率。那麼今天我們就來說一說市盈率的本質是什麼？它又有哪些分類？

市盈率（PE）是投資中最常用到的估值方法，平時我們說某某公司估值多少倍，基本指的就是市盈率。

它的公式非常簡單也很重要，大家一定要記住，市盈率=股價÷每股收益，或者=公司市值÷淨利潤，這倆是一個意思，因為股價和每股收益分别乘以股數，就是公司的市值和淨利潤。我們可以簡單理解為，估值就等于價格÷利潤。

股票價格是你所付出的，而利潤就是你所得到的，這個倍數就是市盈率估值。

比如讓你花100塊錢去買20塊錢的東西，你肯定不幹，但在股票市場上卻每天都在發生，因為你花的這100塊錢是一次性投入，而這20塊錢則是每年都有，所以相當于一次整存零取的過程。

從公式的表面意思上不難看出，市盈率的基本含義就是，投資一家公司，依靠每股收益，大概多少年能收回投資本金。比如我開了家小賣部，花了100萬，這100萬就相當于市值，小賣部每年能賺到10萬淨利潤，那麼市盈率就等于100萬÷10萬=10，也就是說10年我就能靠利潤收回投資本金了，後面這家小賣部就是我的一顆搖錢樹了。很顯然估值越低，收回本金的年數就越少，而估值越高，則需要的年數越多。

但這裡需要注意了！這個基本含義是有假設條件的，也就是說必須假設投資的這家公司，淨利潤一直穩定不變，并且每年它都會把賺到的利潤100%用于分紅的情況下，市盈率才能夠代表投資者大概多少年能收回本金。

但實際中，我們都知道，上市公司的盈利并不一定穩定，有可能今年賺10萬，第二年業績突然爆發賺了50萬，那麼假設股價不變的情況下，第二年它的市盈率就會大幅降低。

也有可能第二年趕上經濟不景氣，隻賺了2萬，那麼它的市盈率也會因此大幅提高。況且通常情況下，一家公司也不可能把賺到的利潤100%用于分紅。

所以說市盈率估值倍數，它隻是看待問題的一種角度，而并不是真正實際中多少年能收回本金。

有些時候市盈率很高，恰恰是因為投資者覺得這家公司未來業績會大幅增長，依靠高增長可以化解現在的高估值，所以才願意出高價去買它的股票。

而像銀行這種常年市盈率很低的，也正是因為大家對他們的增長沒什麼預期，所以才不願意出高價，給很高的估值。這點大家務必要注意。

另外一個大家問到比較多的問題，就是靜态市盈率、動态市盈率和滾動市盈率，它們有啥區别？

從市盈率的公式中，我們可以看到，分子股價是由市場決定的，這個沒啥可說的，但分母每股收益的計算方式則有很多種。因此不同的每股收益計算方法，也就産生了不同類型的市盈率。

靜态市盈率裡使用的每股收益值，是上一個自然年度的每股收益，它是以年報數據來計算的，也就是說，用的是公司去年全年的利潤數據。

比如某隻股票股價為100元，上一個自然年度的每股收益為10元，那麼靜态市盈率就=100/10=10。因為新的年報都是第二年4，5月份才出爐，所以采用上一個年度的年報數據，這也導緻了靜态市盈率缺少了實時性。

動态市盈率使用的每股收益值，是本年度預測的每股收益，也就是說，它是一個推測出來的預測值。比如某股票價格為100元，第一個季度的每股收益是1元，那麼預測本年度每股收益就是1×4=4元，動态市盈率=100/4=25。

所以我們看到，後面3個季度的每股收益，其實都是想象出來的預測數據，因此動态市盈率計算出來的數值，可能和公司真實情況誤差較大，特别是公司後面萬一遇到特殊狀況，或者存在淡旺季的情況，誤差就更大了。

滾動市盈率（TTM），滾動市盈率使用的每股收益值，是最近四個季度的每股收益。比如現在是三季度了，那麼TTM每股收益，就是今年前兩個季度加上去年後兩個季度的和，所以這種方式計算出來的每股收益，都是基于最近一年的真實數據，因此滾動市盈率相對來說更具有實時性，也可以反映出當年季報的相關數據。一般來說，我們平時參考的市盈率基本就是滾動市盈率。

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