本期嘉賓:中國未來研究會旅遊分會副會長劉思敏

【核心觀點】

1、托馬斯庫克旅行社倒閉，在很大程度上是因為沒有及時對21世紀旅遊形勢發展做出相應應對，這可能是很多傳統企業面臨的共同問題。

2、複星旅文目前是托馬斯庫克最大單一股東，但是現在面臨清算，對複星來講，是一個非常嚴重事件。

3、複星旅文及時止損可能是明智的，如果複星旅文繼續深入其中，可能會背上一個沉重的資金的包袱，甚至成為壓死國内項目的最後一根稻草。

【新聞背景】

當地時間22日晚上，擁有178年曆史的“全球最古老旅行社”——英國托馬斯·庫克集團（Thomas Cook Group PLC.）正式宣布破産。該集團與銀行就一周内籌集2億英鎊承銷資金未能達成一緻，談判破裂。而英國政府表示，不會出面救市。

消息公布後，集團旗下絕大部分航空公司航班已取消，全世界約60萬人、其中15萬自英國出發的遊客被迫滞留國外。

英國民航局表示，政府已包下40架客機，計劃未來兩周内将15萬旅客接回。托馬斯·庫克首席執行官凡克豪澤表示，公司過去幾天來已經“竭盡所能”，但依然面臨“無法逾越”的挑戰。為此向顧客、員工、供貨商與合作夥伴道歉。

這家旅行社創業于1841年，已經具有了178年曆史，對世界旅遊業影響也是非常巨大。

那麼它倒閉的原因是什麼？一方面托馬斯庫克旅行社作為傳統的旅行社，以賣旅行套餐為主的旅遊公司，沒有及時對21世紀旅遊形勢發展做出相應應對。這個可能是很多傳統企業面臨的共同問題。第二是企業管理不善，這也是最根本原因。幾年前其收購了一個英國旅遊度假公司，這成為托馬斯庫克旅遊公司最重要的轉折點和分水嶺。由于旅遊度假公司收購使托馬斯庫克背上了沉重包袱，并使其從盈利轉入了虧損。三是本身經營不善，連年的虧損使投資者也失去信心，再進一步融資也沒有得到實現。

目前對于英國來講或全球旅遊業來講，英國旅遊業還是屬于比較健康，但是這家企業對英國旅遊業在全球的影響力肯定會産生負面的影響。

事件爆發後，英國開始撤僑行動，花費6億-7.5億英鎊。為什麼英國政府願意花這麼高代價去撤僑，去救助托馬斯庫克旅行社遊客，卻不願意掏錢直接救助這家公司？

其實原因非常簡單：英國是一個非常成熟的市場經濟國家，也是一個法治國家，而托馬斯庫克旅行社又是一家民營的旅行社。民營企業出現危機的時候，英國政府沒有義務動用納稅的錢去拯救一家民營企業。

如果開了先例，以後其他的企業如果失敗，政府不就都需要去救助？這就違背了市場經濟規律。而至于說撤僑多花了數倍的錢，那是因為英國政府對于英國國民負有義務。

【新聞背景】

英國托馬斯·庫克集團倒閉正在亞洲産生連鎖反應。持股11.38%的複星旅文股價也一同下挫，對于複星旅文而言，這并不能算是一個好消息。9月23日，複星旅遊文化股價下跌4.73%；複星國際股價下跌1.53%。截止27日收盤，複星旅遊文化股價上漲2.564%；複星國際股價上漲1.011%。裡昂證券發表報告稱，截至今年6月底，複星旅文(1992.HK)持有Thomas Cook的11.4%權益，僅占集團今年資産總值的0.2%，Thomas Cook破産對複星旅文的财務影響輕微。因此，維持對複星旅文的“買入”評級及目标價15.8港元。

另外，複星方與托馬斯·庫克成立的合資公司托邁酷客（Thomas Cook China）在官方微博發表申明稱，其并未受此次事件影響，一切業務照常運行。

在此次事件中，中國的一個著名企業牽涉其中，主要是複星集團下屬的一家投資文旅企業，這兩家公司所擁有的托馬斯庫克的股份加起來占到18%左右，已經成為托馬斯庫克的最大單一股東，但是現在面臨清算。

這幾年，托馬斯庫克已經累積了龐大的債務，還有融資的債權。雖然托馬斯庫克旗下酒店和度假村，可能對複星旅文旅遊項目、酒店度假村項目有利用價值，但是由于這個品牌影響力是有限的。所以這個事件對于複星來講是非常嚴重，對國内急于涉足國外旅遊業的企業也敲響警鐘。

到此為止，複星壯士斷腕，進行止損可能也是明智的。因為這家公司現在已經有數十億英鎊債務，經營又不善，如果說複星旅文繼續深入其中，可能會背上一個沉重資金包袱，甚至可能會連累國内文化、文旅項目開發，沒準會成為壓死國内項目的一根稻草。

中國的GDP成為全球第二，對于海外的投資，這些年也出現了極大的熱潮，走出去成為很多著名企業必然要選擇的戰略。但是這些年的海外投資，無論是國有企業，還是民營企業，非常成功的投資似乎并不多見。

中國的海外投資會不會重蹈日本20世紀90年代的覆轍？對照日本曆史，中國企業的海外收購，包括複星旅文對托馬斯庫克旅行社的收購，是不是具有炫耀性收購的嫌疑？目前來看，這些企業的海外收購或許需要冷靜一下。

以酒店為例，酒店行業全行業幾乎是虧損的，真正盈利的不多，而這些盈利的企業和酒店基本上都是外國投資或者外國品牌管理，如果盲目的去收購海外旅遊企業，哪怕很有品牌，也是要冒很大風險。

現在中國成為全球數一數二的出境旅遊客源國，随着中國出國遊客增多，中國旅遊企業本着為自己本國遊客提供最好服務的角度去海外布局，收購經營良好的旅遊區，或者組建良好的旅遊企業。還有就是去把外國遊客請進來，到主要的客源國去收購經營良好的旅遊企業，特别是旅行社企業，能夠把客源組織進來，這可能才是穩妥的。

而不要僅僅隻是收購一個全球性的跨國旅遊集團，去為全世界的遊客服務。這樣跟中國目前旅遊業發展、管理、盈利水平不是特别匹配。

中國旅遊企業海外投資應該克服炫耀性收購的沖動，一定要圍繞企業最熟悉的方式布置産業鍊，這可能才是可持續的、健康的，才能夠避免類似于日本當年走過的彎路。

旅遊企業在海外收購的時候，不要以為在被收購企業經營不下去，處在難關的時候，你能夠拯救它，不要有這種心态。在海外投資時，應考慮在管理、經營、資金各方面都經營良好的企業，這樣才更健康、更有把握。

來源：一股清泉文化傳媒