記者 |吳容

編輯 |牙韓翔

魔芋是不少人吃火鍋、麻辣燙時的必點食物；而憑借熱量低、遇水膨脹和飽腹感強等特點，它也成為了常見的代餐成分之一。

在零食領域，包括衛龍、元氣森林、良品鋪子等都先後推出了魔芋相關産品，又進一步讓魔芋的認知度提升。魔芋流行也帶動了産業鍊上各家公司的發展。近日，湖北一緻魔芋生物科技股份有限公司（以下簡稱“一緻魔芋”）的IPO申請獲北交所受理。若進展順利，一緻魔芋有望成為A股市場“魔芋第一股”。 這家成立于2007年的公司，曾于2016年11月7日挂牌新三闆，目前顯示停牌狀态。

按招股書顯示，一緻魔芋處于産業鍊中遊，通過采購上遊農民種植的魔芋原材料，進行精深加工并制成魔芋親水膠體（魔芋粉）、魔芋食品和魔芋美妝用品等，賣給下遊食品制造商、品牌運營商及終端消費者等獲取利潤。

魔芋又稱蒟蒻，是一種生長在山間的天南星科草本植物，本質上仍舊是一種蔬菜。由于含有葡甘聚糖（一種可溶性膳食纖維），在合理加工後對高血脂、高血糖、便秘等多種疾病有防治作用。

根據君屹資本去年發布的《魔芋研究報告》，目前中國是世界魔芋産量第一的國家，魔芋産量占全球産量的63%，主産區為雲貴川渝、陝西南部、湖南及湖北西部，其中以雲南種植面積最大，一緻魔芋2021年度的前五大供應商就全部位于雲南。

盡管産量為全球第一，但很長一段時間以來，中國魔芋行業的産業鍊拓展不足。

據上述報告，在魔芋産業鍊中，魔芋種植和最終制品（即深加工産品）帶來的收益率最高，分别能達到約125%和122%。但在2015年之前，中國魔芋行業以種植和初加工為主導，産品大多出口國外。直到2015年之後，國内消費市場規模逐步擴大，深加工的市場才逐步顯現。

由于深加工環節能帶來較高的收益，近年來吸引了包括一緻魔芋、衛龍食品、克明食品、瀚坤食品、喜之郎、康緣藥業等公司加入。據中國魔芋協會的數據，2020年中國魔芋整體市場規模已突破400億元，近十年年均複合增長率達到26%。

一緻魔芋招股書顯示，公司産品構成從2018年的魔芋棉和魔芋種等基礎産品已向食品、美妝産品的布局應用轉變。在美妝産品方面，公司推出了魔芋洗臉撲、蒟蒻面膜和魔芋潔面皂等，在食品端的産品除了常見的魔芋粉絲、魔芋涼粉等，也針對受年輕人歡迎的新式茶飲推出了茶飲原料，包括魔芋晶球、蒟蒻QQ球和水晶凍粉等。

2019-2021年，公司營業收入3.66億元、3.79億元、5.01億元，對應淨利潤分别為3851萬元、4436萬元、5927萬元。營收持續增長的同時但營收結構并未太大變化，其中魔芋粉的營收占比超過8成，而魔芋食品營收占比不到10%。

和一緻魔芋類似，上述入局者們目前魔芋深加工産品形态也較為有限，多集中應用在食品領域，如代餐粉、魔芋膠、即食食品等，且産品形态多樣性不足，同質化嚴重。在日化和醫藥方面的應用并不多。整體而言，與日本相比也仍有差距，日本作為世界最大的魔芋消費國家，魔芋産品種類約幾百種。

另外，雖然魔芋作為食材本身有低熱量等特點，但是魔芋深加工品則不一定靠“健康”取勝。

在知乎、小紅書等平台上，已有不少關這些産品含有隐形熱量高的讨論。比如，基本無味的魔芋往往需要調味料來增味，市面上多數魔芋類食品，多半添加了大量砂糖、油來增加香味及口感，熱量自然也高。以某爆款魔芋爽為例，其配料表顯示，每100g的鈉含量達到1254mg，如果長期毫無節制食用，不僅減不了肥，還可能誘發水腫、高血壓等慢性病。

也許是出于産品有待多元化、産業鍊拓展不足及消費空間有待釋放等原因，魔芋相關公司此前在資本市場上并未獲得太多青睐。

一緻魔芋自成立以來，一直未收到機構的投資，直到2016年末在新三闆挂牌，才陸續有了融資，投資方為公衆股東，融資金額未透露。在招股書中，一緻魔芋也提到，公司目前融資渠道以銀行借款、股東投資為主，融資渠道單一。

除了一緻魔芋外，魔芋領域相關公司如四川新星成明、湖北強森魔芋、上海北連生物等也相對低調，并未見謀求上市的消息。一緻魔芋能否如願敲開A股大門，還有待觀察，不過，如果未來能打造更多元，性價比和功效性更強的魔芋相關産品誕生，或許能助推其在資本市場上有所斬獲。

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