可轉債溢價率是怎麼來的-tft每日頭條

可轉債溢價率是怎麼來的?在投資可轉債的過程中，投資者經常會遇到“溢價”和“溢價率”問題，我來為大家講解一下關于可轉債溢價率是怎麼來的?跟着小編一起來看一看吧!

可轉債溢價率是怎麼來的

在投資可轉債的過程中，投資者經常會遇到“溢價”和“溢價率”問題。

溢價，主要是由對正股價格的未來預期、轉債市場的流動性等因素造成的。當可轉債的絕對價格很低，接近甚至低于純債價值時，由于期權價值的影響，溢價率一般為正。當可轉債絕對價格很高，脫離純債價值時，由于受到流動性和轉換跨度等因素的影響，溢價率一般為負。

“正溢價”，對于可轉債來說是比較普遍的現象。當風險資産包括權益市場下跌時，可轉債價格跌至純債價值附近。這時，正股下跌而轉債價格保持不動，溢價被動拉升；而另一種情況是，由于可轉債市場提前反應樂觀預期，可轉債價格上漲而正股價格沒有太大的變動，出現主動拉升溢價的現象。

面對同樣純債價值或者轉股價值的兩隻可轉債，可能“溢價率”也會有高有低。大部分投資者都偏好較低的溢價率。但事實證明，較低或較高的溢價率都存在缺陷。較低的溢價率可能反映了正股的潛力有限，而太高的溢價率則可能過于樂觀地透支了未來漲幅。在适中溢價率中選擇價格合适的公司。

實際上，可以将“溢價率”看成衡量市場情緒的一個指标。當可轉債市場整體處于偏債性狀态時，可轉債的溢價率越高，代表市場越悲觀；當可轉債市場處于偏股性狀态時，可轉債的溢價率越高，代表市場越樂觀。而情緒指标的變化可以作為投資依據。巴菲特說過，“别人貪婪時我恐懼，别人恐懼時我貪婪”。當情緒反應極度悲觀時，可轉債市場常常是具備了較好的投資機會；當情緒高度亢奮時，可能就離市場下跌不遠了。

“負溢價”的機會比較少，一般出現在牛市後期。由于轉債價格過高，參與的投資者較少，可轉債相對正股存在流動性溢價。另外，由于轉股存在一定的時間跨度，存在高度不确定性，也相對有保護性溢價存在。一般而言，“負溢價”都能比較充分地反映市場信息。但在某些情況下，經過仔細分析，仍能利用比較大的“負溢價”空間進行可轉債和正股之間套利。

目前的可轉債市場仍以正溢價為主。之前轉債一級發行和二級偏股轉債都持續出現了高溢價的情況，再結合正股市場處于快速上漲後的高位，應對可轉債市場的透支保持警惕。溢價率最終将收斂為零，甚至為負。在高正溢價的情況下，可轉債市場的後續上漲，正股表現将扮演更加重要的角色。

本文源自中國基金報