面包财經在上周的文章中對本月港交所可能會調入港股通名單的部分公司進行了介紹，旨在向内地潛在投資者提示風險、發掘投資機會。

一般認為，一隻港股若能夠調進港股通名單，相當于是進入了一個完全不同的世界。僅從成交量上來看，就能發生量級的變化，這要感謝内地投資者洶湧而來的資金。

一旦有機會出現在内地衆多投資者的面前，被資金“翻牌”的幾率也就大增，極有可能會一改原先清如寡水的交易量情況。若是質地本就優良的公司，那麼其價值獲得重估的機會也就大大增強了。下圖為面包财經本次選取的部分備選标的公司名單：

前文中，面包财經已替各位初步摸了摸上表中前五家公司的基本情況。

接下來，面包财經将為各位介紹剩餘五家可能被調入港股通名單的公司。至于買還是不買，一切仍需各位看官自己衡量。

長飛光纖光纜(6869.HK)：謀求A股上市的光纖光纜供貨商

長飛光纖光纜是光纖預制棒、光纖及光纜供貨商之一，于2014年12月在港交所主闆上市。公司為中外合資企業，截至2016年底，中國華信和長江通信分别持26.36%和17.58%股份，Draka Holding B.V.（目前全球僅有的兩家運用PCVD生産工藝進行光纖預制棒大規模生産的公司之一）間接持有26.36%股份。

2015年，公司在國内光纜市場份額排第一（18%），光纖市場份額排第二（12%）。雖然公司所占市場份額較大，但受限于自有産能不足，需要委托加工以及外采大量光纖光纜進行再銷售，這直接拉低了公司毛利率至20.67%，明顯低于同行業其他供應商。

2016年，長飛光纖光纜業績保持平穩增長态勢，營業收入為81.02億元，同比增長20.4%；歸母公司淨利潤為7.01億元，同比增長22.9%。

從整個行業來看，2016年，國内光棒産能約6100噸左右，自給率約為73%，也就是說，仍有27%的光棒依賴進口。研究顯示：由于光棒供應緊張，國内光纖光纜的供需緊張局面有望維持到2018年底，而供需緊張将支撐産品價格持續堅挺。

日前，工信部發布通知，目标到2017年要興建40萬個基站并在2020年增加至150萬個，以及近期比較熱門的5G推廣，這将成為行業新的發展動力。

當前，長飛光纖光纜總市值114億港元，市淨率為2.45倍，動态市盈率為14.6倍。

今年7月初，公司在A股的發行申請獲證監會受理，公司能否在A股成功上市？是否能帶來正面效應？值得關注。

中國奧園(3883.HK)：持續回購後股價已翻番

中國奧園是一家複合地産開發企業，前身是1996年4月在香港注冊成立的香港金業集團，2002正式更名為中國奧園地産集團股份有限公司，并于2007年在香港上市。

2016年底，公司土地儲備面積為1476萬平米，其中三四線城市占比高達57%。按省份看，前五大省合計占比達到89%，其中廣東約53%，其餘四省依次是廣西12%、遼甯11%、湖南7%、安徽5%。

2016年末，公司持有現金及現金等價物104.71億元，占淨資産的71.57%；營業收入為118.48億元，同比增加23.3%；淨利潤為8.81億元，同比增加8.5%，公司ROE維持在10%左右。下圖為中國奧園盈利情況：

中國奧園的營收從2010年的24.45億元增長到2016年的118.48億元，年複合增長率達30%。其淨利潤則從2010年的3.21億增長到2016年的8.81億元，年複合增長率為18%。

8月1日，公司發布正面盈利預告，預計今年中期純利與同期相比錄得不低于40%增幅。由于低線城市情緒好轉及項目平均售價上升，公司上半年未經審核合同銷售金額約165.2億元，同比增長57%，高于同業的32%。

從市場表現來看，在公司于2016年持續回購43次，合計回購1.12億股（約占股本4%）後，股價從年初時的1.6港元左右飙升至目前3.3港元附近，漲幅超過一倍。

截至8月3日，中國奧園總市值約88億港元，當前市淨率為0.88，動态市盈率為8.9。

北京燃氣藍天（6828.HK）：轉型天然氣的印刷公司

北京燃氣藍天原名為中國威力印刷，于2007年在新加坡主闆上市，2011年7月在香港上市，長期以來其主營業務為書籍印刷及專用産品的制造。2014年轉型天然氣行業，改名為藍天威力。2016年北京燃氣入股後，更名為北京燃氣藍天。

頻繁改名，但公司持續低迷的業績并沒有得到多少改善。盡管，其于2015年出售附屬公司後扭虧，2016年的營業收入為6.35億港元，同比增加4.8倍；淨利潤1億港元，同比增加4.8倍，不過，扣非後淨利潤仍為虧損1.31億港元。

2016年，北京燃氣藍天的售氣量已達2.84億立方米，同比增長15倍；非貿易售氣量達6750萬立方米，同比增長279%。公司銷量大幅度增長屬于正常，畢竟是轉型公司，基數比較小。

就目前來看，北京燃氣藍天在燃氣行業所占份額不到千分之二，體量比較小。2016年，我國天然氣消費總量達2058億立方米，包括昆侖能源、北京燃氣、華潤燃氣、中國燃氣、新奧能源在内的行業前五名總售氣量約766億立方米，占比為37%。

2016年5月，北燃集團（北京控股全資子公司）以13.2億港元入股，成為了北京燃氣藍天的第一大股東。市場認為，北燃集團入股後，其豐富的行業經驗将成為有力背書，有可能幫助北京燃氣藍天持續取得優質項目。

而同行業的中國燃氣（0384.HK）也屬北京控股旗下，将來是會産生協同效應，還是會存在同業競争問題？轉型之路會怎麼走？還得看公司接下來表現。

雅迪控股(1585.HK)：面臨共享出行威脅的兩輪電動車大王

雅迪控股是中國電動兩輪車市場占有率居首的品牌，總部位于江蘇無錫，于2016年5月在港交所主闆上市，發行價每股1.72港元。截至8月3日，總市值為59.4億港元，當前市淨率為2.39倍，動态市盈率為12.4倍。

上市之後，由創始人董經貴及其配偶錢靜紅直接持有的大為投資和方圓投資合共持股66.4%。

根據弗若斯特沙利文的資料，按照2015年的收入計算，雅迪控股的市場份額是10.5%，為中國電動兩輪車市場份額最大的公司，年産能500萬台，其次是愛瑪，市場份額為8.75%，年産能590萬台。

2016年，雅迪控股的營業收入為66.68億元，同比增加3.57%；淨利潤為4.3億元，同比增加14.56%；毛利率增至20.31%，淨利率為6.45%。值得注意的是，近年來，其營業收入增速在逐年下滑。

雅迪控股目前手頭現金充裕，對分銷商和供貨商具備較強的議價能力。對于經銷商是采取先款後貨的形式進行銷售，在銷售交付前已經預先向分銷商收取了全額款項。

2016年底，公司應付款項及應付票據合計32.87億元。而這筆資金相當于是公司的無息借款，因此其雖然有息借款為零，手頭現金卻照樣比較充裕，2016年底，現金及現金等價物加上交易性金融資産合計32.13億，超過淨資産約8億元。

不過，最近兩年共享單車呈爆發式增長，共享電動車也已經在一二線城市投放，這可能會對整個兩輪電動車市場形成沖擊。

猶記得摩托車之王——嘉陵摩托，在行業衰退之下，最後虧到負資産，也是凄慘無比。

熊貓綠能(0686.HK)：不斷配售增股的太陽能發電站

熊貓綠能是一家太陽能發電站的投資運營商，主營業務為光伏電站的開發、投資、運營和管理，包括電站并購運營和電站開發運營兩種模式。

其于2000年在港交所上市。截至8月3日，總市值約為95億港元，當前市淨率為3.4倍，動态市盈率為23.2倍。

除創始股東招商新能源（招商局集團子公司）之外，熊貓綠能近期還引入了新的戰略股東：2016年12月引入中國華融，2017年3月引入歐力士（ORIX）。截至2017年6月，三大主要股東中國華融、招商新能源和ORIX分别占總發行股本的24%、22%和12%。

今年5月，熊貓綠能與西藏能源達成協議，收購其75%的股份，開始進軍水電和風電領域。

雖然，其在資本市場上表現活躍，業績卻持續低迷。2016年，熊貓綠能的營業收入為11.32億港元，同比增長8%；淨利潤為4.1億港元，同比增長1.66%，扣非後歸屬于母公司股東的淨利潤為虧損5.99億港元，同比下滑52.71%。

同時，其資産負債率較高，近五年基本維持在80%左右，2016年末，資産負債率高達84.82%。

值得注意的是，熊貓綠能自上市以來經過多次配售、可轉債轉股後，其股本已從2001年初的2億股增加到當前的89.7億股。

總結：

今年以來，港股市場走得是勢如破竹，恒指年初至今漲幅達25%，不少闆塊更是漲得不要不要的：尤其是科技闆塊和内房闆塊，騰訊創新高已經不是新聞，比亞迪電子年初至今漲幅已超過2倍、中國恒大則漲幅超過3倍。由于被調入深港通，加上公司質地優良，沉寂許久的IGG終于得到市場認可，股價從2016年最低3.1港元，飙升到13港元以上，而内地券商最新給出的目标價已經超過19港元，擁趸們已經開始讨論IGG是否可以突破20港元。

随着港股牛市呼聲高漲，相信會吸引更多的内地資金南下，而能被調入港股通名單、接受南下資金“洗禮”的公司将逐漸獲得更多投資者的關注。

誠然，存在這種“制度套利”的機會讓人十分心動，但是，若自己沒有對公司進行仔細的研究和篩查，盲目跟風買入，反倒是将自己置于投資的危險之境。

畢竟港股的生态圈和A股市場不同：機構投資者為主、“老千股”遍地、僞低估股橫行。内地投資者南下淘金時，一定要提前做好工作，尤其是在市場規則、會計政策等方面。

面包财經認為，以此套利機制為基礎，做好研究分析的功課，方是套利行為正确的打開方式。

本系列兩篇文章中所列的公司，誰會是下一個大牛股，讓提前埋伏的投資者斬獲超額收益？誰又是銀樣镴槍頭，見光死？幾個月之後自見分曉。

正如查理·芒格最愛說的一句話：“我的劍留給能揮舞它的人。”

本文作者：面包财經

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