各位朋友，大家早上好，中午好，晚上好

今天我們繼續學習，日拱一卒。

我們接着學習毛利潤。

我們來先看一下2021年洋河年報的營業收入和營業成本。同樣使用搜索大法，輸入“營業收入”

其他業務收入，指的是一些不屬于主營業務的銷售或勞務收入，包括出租固定資産、出租無形資産、出租包裝物和商品、銷售原材料、非貨币資産交換或者債務重組形成的收入，等等。一般來說，數額都較小。

如果其他業務收入的金額很大并且大于主營業務收入，那就要認真看一下，是什麼原因導緻的。

營業成本，就是報表期内公司為了銷售，從資産負債表存貨科目裡搬走的存貨價值。

毛利潤是主營業務收入-主營業務成本。毛利率是毛利潤占主營業務收入的比例。（不同的财務書籍，可能計算方法不一樣，但應用沒有區别，隻要始終堅持采用同樣的計算口徑做曆史對比，同行對比即可）

不同的行業毛利率的差别比較大。這就是所謂的命好的企業。

毛利率的提高，要麼是成本下降，要麼是售價上升。我們需要觀察的是年度變化趨勢，分析毛利率變化原因：是生産成本增加了或減少，還是企業産品或服務提價或者降價。先找到原因，然後再思考變化是否可信。

要以懷疑的眼光讀财報。

毛利潤是企業利潤的重要來源。企業最終利潤的高低由三個因素決定：毛利率高低、周轉率快慢和經營杠杆大小。

唐老師根據這三種模式，分别管他們叫做“茅台模式”、“沃爾瑪模式”、“銀行模式”。

這三種情況分别代表的是産品競争力的強弱、管理層運營能力的高低、企業承擔風險的大小。

“茅台模式”的關注點在于産品的口碑、競品替代的可能。

“沃爾瑪模式”，關注點在于管理層。

“銀行模式”。關注點在于宏觀上資金松或緊。

唐老師的那幾家持股企業大都屬于茅台模式。當然騰訊，洋河，分衆，海康的管理層都非常優秀，是加分項。茅台是屬于老年癡呆的人都可以管理好的企業，最牛。

我們選股，盡量選擇命好的企業。就是毛利率高，無論管理層怎樣，都能經營好的企業。避免“銀行模式”的企業。

接下來，我們看主營業務的分類。

洋河2021年年報。

洋河深耕酒業。對于一些公司多元化經營，并且跨行業經營的公司，我們要對其價值打個折。如：美的。企業多行業發展說明原行業機會難找。其次管理層也是人，在一個領域成功後，容易信心爆棚，以為在其他領域也同樣能成功。這是“多元化”往往演變為“多元惡化”的重要原因。

80,90年代就有許許多多的例子，遠的不說，就說恒大。本身就是高杠杆企業，還搞起了多元化，資金鍊一斷，半死不活。

随便網上一搜，慘痛的教訓比比皆是。

公司還會披露前5大客戶銷售情況。

五大銷售客戶的銷售收入，反映公司對大客戶的依賴程度。當然是越分散的話，公司的安全系數越高。如果隻有幾家大客戶，萬一哪家出現問題，公司營收立馬下降。

好了，今天就簡單學習到這裡了。我們明天繼續學習營業總成本。感謝朋友們的閱讀，謝謝大家。