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繼玻尿酸大熱之後，膠原蛋白終于要迎來了高光時刻。

近日，港交所披露信息顯示，巨子生物通過港交所上市聆訊，即将在港主闆挂牌上市，高盛和中金公司為聯席保薦人。

作為國内重組膠原蛋白專業護膚龍頭，如果巨子生物成功沖擊IPO，那就意味着“重組膠原蛋白第一股”誕生了。

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沖擊上市

IPO前估值超190億元

公開資料顯示，巨子生物的全稱為西安巨子生物基因技術股份有限公司，成立于2000年，為全球首家實現量産重組膠原蛋白護膚産品的公司。

其涵蓋功效性護膚品、醫用敷料和功能性食品的八大主要品牌，包括可複美、可麗金、可預、可痕等，産品組合共有100多項SKU。

根據招股書介紹，2019年、2020年、2021年及截至2022年5月31日止五個月，巨子生物淨利潤分别為人民币5.75億元、人民币8.26億元、人民币8.28億元及人民币3.14億元；同期間，經調整淨利潤分别為人民币5.75億元、人民币8.27億元、人民币8.51億元及人民币3.36億元。

在整體毛利率方面，2019年、2020年、2021年及截至2022年5月31日止五個月，巨子生物毛利率分别為83.3%、84.6%、87.2%、85.0%。在産品端方面，2019年、2020年、2021年及截至2022年5月31日止五個月，巨子生物專業皮膚護理産品的毛利率保持相對穩定，分别為84.8%、86.3%、87.3%及85.0%。在研發方面，2019年、2020年、2021年及截至2022年5月31日止五個月的研發成本，巨子生物分别為人民币1140萬元、人民币1338萬元、人民币2495萬元及人民币1424萬元，分别占總收入的1.2%、1.1%、1.6%及2.0%，最高占比僅為2.0%。

值得注意的是在去年年底，巨子生物完成了金額高達6.3億美元的融資，投資方彙集了Hillhouse、CPE源峰、君聯資本、景林投資、鼎晖投資、海松資本等一線機構，在這輪融資中巨子生物的估值超過190億元，據悉這也是巨子生物成立以來的第一次融資。

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賣面膜賣到上市？

“重組膠原蛋白”功不可沒

若此次巨子生物成功在港交所挂牌上市，旗下品牌可複美及可麗金可謂是功不可沒。因此有不少網友表示，巨子生物靠賣面膜賣上了市。

數據顯示，巨子生物的收入大部分來源于兩個品牌，可複美和可麗金。2019年、2020年以及2021年，可麗金的收入分别為4.81億、5.59億以及5.26億，目前占據巨子生物營收的三分之一。除此之外，在過去三年，可複美的收入為2.90億、4.21億以及8.98億。

如果說可複美和可麗金為巨子生物沖擊IPO過程中立下“汗馬功勞”，那麼重組膠原蛋白就是巨子生物的“現金奶牛”。

據悉，巨子旗下的重組膠原蛋白系列産品被中國1000多家公立醫院、約1700家私立醫院和診所采用，并進入到300多個連鎖藥房品牌。重組膠原蛋白産品的旗艦品牌可麗金和可複美分别是2021年中國專業皮膚護理産品行業第三和第四暢銷品牌。

而根據弗若斯特沙利文資料顯示，巨子生物不僅是全球最大的重組膠原蛋白生産企業之一，同時也是全球重組膠原蛋白庫最豐富的企業之一，從2019年起連續三年一直是中國最大的膠原蛋白專業皮膚護理産品公司（按零售額計）。按2021年的零售額計，公司的市場份額約占中國整體皮膚護理市場的1.1%。

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千億市場風起

迎高光時刻

由于重組膠原蛋白具有生物活性、生物相容性、水溶性等特點，近些年重組膠原蛋白的占比不斷提高。

數據顯示，中國重組膠原蛋白産品市場規模從2017年到2021年，已從十億級别（15億）增至百億級别（108億元），複合年增長率為63%，而預估到2027年将從百億級别達到千億級别（1083億元），年均複合增速為42.4%。

特别是随着化妝品研發技術的發展，重組膠原蛋白在功能性護膚品/專業皮膚護理産品領域将會得以廣泛和深度應用，從而走進快車道。公開資料顯示，2021年我國專業皮膚護理産品566億市場規模中重組膠原蛋白專業皮膚護理産品市場規模約94億元。

再加上敏感性人群的增加，護理産品和敷料成為一個藍海，為重組膠原蛋白的應用提供了一個巨大的空間。在小紅書上搜索膠原蛋白，有超過1萬 商品，抖音關于#膠原蛋白#的播放量也高達19.7億次，#膠原蛋白面膜#播放量則将近3億。

除此之外，國家藥監局已在今年出台了重組膠原蛋白（作為原料和終端産品）在醫療和制藥行業的标準；并正編制用于化妝品的膠原蛋白原料的技術标準，《重組膠原蛋白》已于8月生效，這也進一步促進重組膠原蛋白的應用。近日，商務部國際貿易經濟合作研究院課題組又發布了《國内高品質膠原蛋白行業發展白皮書》，呼籲行業企業、管理部門和廣大消費者，共同重視我國膠原蛋白行業高質量發展，培育并推廣我國膠原蛋白知名品牌。

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多家争相入局

“戰役”正式打響

消費升級之下，膠原蛋白迎來了“藍海”，衆多企業紛紛入局搶占先機。

成立于2002年的創爾生物，是一家專業從事活性膠原蛋白生物醫用材料科研開發、生産經營的高新技術企業，旗下有治療皮膚過敏的膠原貼品牌創福康、活性膠原護膚品牌創爾美。正在沖刺北交所的錦波生物的核心産品之一就是重組膠原蛋白産品，2019年至2021年期間，公司重組膠原蛋白産品的收入分别約為6255.88萬元、1.01億元和1.63億元，占當期主營業務收入的比例分别為44.21%、62.96%和69.81%。

除此之外，基于對膠原蛋白的研究，敷爾佳也形成了以适用于輕中度痤瘡、促進創面愈合與皮膚修複的II類醫療器械類産品為主，多種形式的功能性護膚品為輔的立體化産品體系。今年4月份華熙生物也對外宣布，以2.33億元收購北京益而康生物工程有限公司51%的股權，正式進軍膠原蛋白産業。

而據公開資料顯示，目前中國膠原蛋白行業存續和在業的企業共1160家，其中隻有282家企業有專利信息，71家企業有軟件著作權。在專利信息中，膠原蛋白企業以實用新型為主，擁有發明授權的企業有165家，申請實用新型的企業有168家。

可見，各大巨頭跑步進入膠原蛋白賽道，顯然是對其市場有着樂觀的估計，也證明了膠原蛋白賽道的火熱，但這也預示這個“戰役”已經正式打響。

參考來源：

1、中華網财經：《巨子生物通過港交所聆訊：淨利率持續下滑 研發占比今年前五個月最高但僅為2%》

2、财經早餐：《繼玻尿酸，“重組膠原蛋白”的第一股要來了？》

3、華創悅享現代生活 ：《【華創商社】重組膠原蛋白平台巨子生物：從0到10，未來可期》

本期記者：張靜

編輯：黃友枝

監制：陳山花