如果财信吉祥人壽的償付能力接下來沒有明顯得到改善，會不會又走上“老路”呢？

文/每日财報 程意

對于有的壽險企業而言，成立近十年，保險業務收入連續萎縮的勢頭終于得到逆轉，但将“增收又增利”這五個字變成現實仍較為“艱難”。

日前，财信吉祥人壽保險股份有限公司（以下簡稱“财信吉祥人壽”）交出了2021年“成績單”。在2021年，财信吉祥人壽保費收入同比大增2.3倍，營業收入亦增長超1.4倍，可公司淨利潤卻下滑3.66%。

據《每日财報》了解，2018-2020年間，财信吉祥人壽的保費收入始終呈現下滑态勢，終在去年實現反彈，獲得保費收入62.51億元。

年報中還需要注意的是，财信吉祥人壽的償付能力指标大幅下滑。對于其此前增資的11.63億元或隻短期緩解了償付壓力，依然未從根本上提升“造血”能力。因此，财信吉祥人壽未來的發展或值得堪憂。

4000萬股權曾多次流拍

财信吉祥人壽成立于2012年9月，是湖南省首家本土保險法人企業。在2020年，因發展需要，該公司由“吉祥人壽保險股份有限公司”更名為“财信吉祥人壽保險股份有限公司”。

股權信息顯示，截至2021年年末，财信吉祥人壽共有13位股東，持股比例10%以上的有4位。其中，公司第一大股東為湖南财信投資控股有限責任公司，持股比例33%，上海潞安投資有限公司、長沙先導投資控股集團有限公司、湖南省農業信貸融資擔保有限公司分别持有該公司18.34%、14.90%、13.09%的股權。

值得注意的是，财信吉祥人壽此前多次流拍的4000萬股股權，于2021年10月27日塵埃落定。

據《每日财報》了解，系由藝龍網信息技術（北京）有限公司（以下簡稱“藝龍網”）通過司法拍賣獲得湖南嘉宇實業有限公司（以下簡稱“嘉宇實業”）持有的财信吉祥人壽4000萬股股權。拍賣完成後，嘉宇實業持股比例降至8%，藝龍網持股比例增至1.15%，成為财信吉祥人壽的第九大股東。

據悉，這4000萬股權之所以被拍賣，是因為嘉宇實業以财信吉祥人壽的股權質押為借款人提供借款擔保，但不料借款人未能如期還款，最終法院裁定準許拍賣、變賣其所質押的股權以還債。

雖然，财信吉祥人壽的股權最終由藝龍網拍得，但此前的多次流拍和無人接盤，也反映出市場似乎并不看好财信吉祥人壽的發展。

分紅險貢獻主要保費收入

事實上，自成立以後，财信吉祥人壽就深陷虧損泥沼。其淨虧損額從2012年的0.72億元飙升至2017年的4.55億元，2018年公司的淨虧損有所放緩，僅虧0.79億元。後在展業後的第八年（2019年），财信吉祥人壽終扭虧為盈，淨利潤額0.23億元。

2021年，财信吉祥人壽亦實現了淨利潤2.46億元，同比下降3.66%，這主要是由于2021年公司營業支出的增幅（159.27%）高于營業收入增幅（146.31%）所緻。

保費收入方面，在2017-2020年，财信吉祥人壽實現保費收入分别為53.54億元、27.93億元、20.1億元、18.62億元。

制圖：每日财報

2021年，财信吉祥人壽“一反常态”，保費收入增至62.51億元，較2020年增長了2.3倍。與此同時，公司的營收也成功突破80億元，達到80.77億元，同比增長146%。

據《每日财報》了解，其保費規模的擴張得益于主打産品類型——分紅險，其去年分紅險的保費收入為43.26億元，同比增長667%，在總保費收入中的占比提升至69.21%。

需要指出的是，2021年财信吉祥人壽保費收入前五的保險産品都與銀保渠道有關，且其中有3款産品是僅通過銀保渠道進行銷售的。

客觀而言，雖然銀保渠道具有一定的規模優勢，但其大多銷售儲蓄型或理财型保險産品，保單價值率較低。而且一些趸交、中短期産品因較高的銷售費用，甚至會成為負價值産品，不利于公司盈利水平的提升，而這或也是其去年增收不增利的主要原因。

償債能力低于平均水平

相比上述問題，财信吉祥人壽的償付能力才是需要聚焦的重點。

記得在2017年末，财信吉祥人壽的償付能力指标曾告急，當時核心償付能力充足率為71.9%，綜合償付能力充足率為80.39%，已低于監管規定的紅線。後在2018年第一季度，公司的風險綜合評級從A下調至C。

為此，财信吉祥人壽欲通過增資來緩解其燃眉之急。據《每日财報》了解，在2018年2月和4月，财信吉祥人壽分别發布了兩起增資擴股的公告，增資額均為18.54億元，但均未獲得銀保監會的批準。後來在當年9月份，将增資額下調至11.63億元後獲批。由此，财信吉祥人壽的注冊資本從23億元增至34.63億元。

制圖：每日财報

增資以後，财信吉祥人壽的償付能力短期内得到了回升。在2018年末，公司核心償付充足率已恢複至175.58%，綜合償付能力充足率也已達184.75%。

但就現實來看，其自身的“造血”能力不足，此後幾年償付能力指标又有所下降。截至2021年末，财信吉祥人壽的核心償付能力充足率為99.92%，較2020年末下降41.67個百分點；綜合償付能力充足率為158.12%，較2020年末下降54.88個百分點。

據今年2月銀保監會召開的償付能力監管委員會第十四次工作會議内容顯示，2021年第四季度末，納入會議審議的179家保險公司平均綜合償付能力充足率為232.1%，平均核心償付能力充足率為219.7%。很顯然，目前财信吉祥人壽的償付能力充足率與行業均值有着明顯的差距。

可以看到，險企如果僅靠增資或發債來“掩蓋短闆”并非是治本之策，最後還是要落到提升“造血”能力上，繼而才能實現長遠發展。至于當下需要思考的是，财信吉祥人壽若接下來償付能力沒有明顯得到改善，會不會又走上“老路”呢？