毛利率是毛利潤除以銷售收入的比率。什麼是毛利潤，毛利潤是指銷售收入減去成本（銷售成本或主營業務成本）的差額，它是沒有拔毛的利潤，毛利潤出來後，企業先拔一層毛，也就是将期間費用、損失、減值等抵銷掉，這樣，就拔出了利潤總額了，這時，政府再拔點所得稅，拔幹淨了，就成淨利潤。

分析上市公司财務數據是否存在造假問題，毛利率是一個很重要的指标。那麼，如何從毛利率這個指标的變化去判斷财務造假呢？其實，我們從常識出發，就可以發現數據的真相。下面就是根據四種與毛利率相關的異常情況去判斷上市公司是否實施了财務造假的方法：

異常情況一：毛利率升高，應付賬款減少，應收賬款增加。

常識：毛利率升高說明企業産品的競争力提升，在産業鍊上的地位也随之增強。相應，企業會盡量多占用上遊企業的資金、縮短對下遊客戶的賒賬期限，其應付賬款應該增加，而其應收賬款應該減少。如果企業的毛利率升高，而其應付賬款卻在減少，應收賬款卻在增加，那麼就有背于常識，該企業的财務數據你可得要好好掂量了，可能将一部分虛增的利潤隐藏在虛增的應收賬款中！

遙兮若：老師，毛利率要扣營業稅金及附加計算嗎？

馬靖昊：毛利率=（銷售收入-銷售成本）/銷售收入*100% ，一般不扣除營業稅金及附加。

異常情況二：毛利率升高，存貨周轉率下降。

常識：存貨周轉率是衡量企業銷售能力及存貨管理水平的綜合指标。存貨周轉率下降表明公司存貨項目的資金占用增長過快、銷售能力下降、公司的産品滞銷，說明産品競争力下降或者說供大于求。此時，毛利率應當會下降而非升高。如果企業的毛利率升高，而其存貨周轉率卻在下降，那麼就有背于常識，該企業有可能将一部分虛增的利潤隐藏在虛增的存貨中！

CPA已煉成：正在審計中，特别到位。

憧憬未來V: 毛利率與應收賬款周轉率、存貨周轉率之間關系？

馬靖昊:一般為正相關關系。毛利率提升，如果應收賬款周轉率、存貨周轉率同時也提升，這樣的毛利率提升一般是真實的；反之，如果毛利率提升，而應收賬款周轉率、存貨周轉率卻下降，毛利率可能存在造假問題，一是營業收入可能是由于虛增應收賬款而導緻應收賬款周轉率下降；二是營業成本可能是由于少結轉成本而導緻存貨周轉率下降。

異常情況三：毛利率升高，現金循環周期上升（注：異常情況三是對異常情況一和異常情況二的綜合，可結合起來一起分析）。

常識：企業的高毛利率一般意味着它在産業鍊上擁有強勢地位，企業會盡量占用上遊客戶的資金，而不給下遊客戶很長的賒賬期，其現金循環周期(應收賬款周轉天數 存貨周轉天數-應付賬款周轉天數)一般較小，甚至會出現負值。如果企業的毛利率升高，而其現金循環周期卻在上升，甚至比同行毛利率低的企業更高，那麼就有背于常識，往往意味着其毛利率是不真實的，需要警惕企業的盈利能力，一般可判斷該上市公司可能做了假賬。

一年好景君須記2019：馬老師，資産負債率高企的企業，是不是财務狀态惡化？

馬靖昊：要具體問題具體分析，比如現金循環周期短或為負數的企業，一般有息負債即銀行借款少，無息負債即預收賬款、應付賬款多，所以它的營運資金為負數，流動比率數據很爛，資産負債率很高，如果你認為這家企業快要倒閉了，隻能說明你屬于死讀書系列。因為這家企業可能是一家超牛逼的公司，它在用别人的錢做自己的生意！

【案例回顧】上市公司華新水泥2019年前三季度現金循環周期（應收賬款周轉天數 存貨周轉天數－應付賬款周轉天數）為-55天，再看2016年到2018年，該公司現金循環周期分别為-41.67天、-24.99天和-38.25天，符合高毛利率的公司一般其現金循環周期較短的特點。在同行業可比公司中，該公司現金循環周期處于最低水平，特别是在負數的情況下，說明該公司資産運營能力很優秀，在供應鍊上下遊中的議價能力很強，可以完全依靠占用上下遊資金來維持自身的運營周轉。

異常情況四：毛利率大幅高于同行業平均水平，但是研發費用低于同行業的平均水平

常識：一家企業具有比同行更高的毛利率，一般說明它相對于同行業，擁有了鶴立雞群的特技，獲取了超過行業平均水平的超額利潤。要有這個功夫，至少它的研發費用應該會高吧，假如發現該公司研發費用低于同行業的平均水平，它的毛利率就有可能是假的，要麼隐藏了成本，要麼虛增了售價。

根據以上四種情況判斷上市公司是否進行财務造假的方法，雖然簡單粗暴，但是卻十分有效。

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