你的童年有沒有被一段洗腦廣告裹挾過？比如，“小呀嘛小兒郎，讀書就用讀書郎”。最近，老牌教育硬件企業讀書郎再度更新招股書，第三次沖擊IPO。

去年4月和11月，讀書郎先後兩度向港交所遞表，但都因為未能在6個月内通過聆訊而“失效”。兔爺看到，最新的這份招股書，業績依然不好看，顯示2021年讀書郎增收不增利、費用控制不力、資産負債率過高等，槽點不少。

作為行業第一批先行者，又吃到了教育産業快速發展的紅利，讀書郎怎麼成“學渣”了？

咱又得追溯到上個世紀。1999年5月，中山市小霸王公司市場部副總經理陳智勇決定離職下海創業，從此創建了自己的教育品牌——讀書郎教育科技有限公司。2004年，第一代讀書郎F4點讀機和第一代讀書郎P4學生電腦先後面世。7年後的2011年，第一代讀書郎G3學生平闆成功推出。從此，平闆電腦取代點讀機，成為讀書郎營收主要來源。

除了教育硬件市場之外，K12在線教育風口下，2017年讀書郎還組建了教育研究院，推出了雙師直播課，并且推出了教學一體化系統以及“智慧課堂”解決方案，開始轉型。

可以說，該踩的點兒，讀書郎都踩上了。況且，這個相當注重營銷的品牌，除了叫響“小呀嘛小兒郎，讀書就用讀書郎”“今天用了讀書郎，将來必成狀元郎”等廣告語之外，還邀請朱丹、華晨宇等明星代言，提升品牌知名度。

可惜，讀書郎卻沒有一飛沖天，相反，經營愈發不盡人意。

招股書數據顯示，2021年，讀書郎的營收同比增加10.8%至8.13億元，但淨利潤卻同比下滑10.7%，僅有8210萬元。同時，毛利也從2020年的2.02億元，下降到1.69億元。毛利率降至20.8%，甚至比不上2019年水平，公司盈利出現明顯的疲軟。

此外，招股書還顯示，下滑的利潤水平疊加增加的費用開支，讓讀書郎的現金明顯吃緊。2021年，讀書郎經營活動所得現金淨流出4045.4萬元，近三年經營現金流首次為負。

不僅如此，近三年讀書郎的資産負債率居高不下，2019年至2021年分别為55%、72%、68%，總體偏高。

所以讀書郎為何這麼急迫地尋求上市，數據已經很能說明問題。企業或許覺得，當務之急是升知名度和信任度，以及增強融資能力，而上市能讓問題迎刃而解。

肉眼可見，讀書郎所在的主業領域，競争日益激烈。前有步步高、優學派、小霸王等傳統教育硬件企業的你追我趕，後有來自華為、科大訊飛、百度等互聯網科技巨頭的沖擊，此外還有猿輔導、作業幫、網易有道等在線教育企業的挑戰，賽道堪稱擁擠。

不管市場如何，打鐵還需自身硬。但讀書郎産品近年來不僅被吐槽産品更新慢、競争力弱，而且被曝出網課教學錯誤，平闆黑屏死機，售後亂收費，市場監管總局抽檢不合格等種種問題，頻頻翻車。

那麼問題來了，IPO真的是讀書郎當下最迫在眉睫的問題嗎？