實達集團投資價值分析?來源:中國網盡管市場對于實達集團的巨虧早有預期，但是當年報披露後，連續五日的跌停還是讓投資者措手不及，下面我們就來聊聊關于實達集團投資價值分析?接下來我們就一起去了解一下吧!

實達集團投資價值分析

來源:中國網

盡管市場對于實達集團的巨虧早有預期，但是當年報披露後，連續五日的跌停還是讓投資者措手不及。

超過30億的虧損，其中計提各項減值準備合計超過24.84億元——商譽減值損失計提10.28億元、存貨跌價損失計提13.75億元、應收款信用減值損失計提2.09億元。

由于連續兩年虧損，實達集團股票于6月16日實施退市風險警示，股票簡稱變更為“*ST實達”。

曾經比肩聯想的電腦巨頭

實達集團公司成立于1988年6月，總部設在福州。數年間從注冊資本25萬元、員工16名到總資産20億元、員工3000名，以标志性海藍logo席卷九十年代國内電腦行業的實達，曾經創造過中國IT界的“藍色神話”。

在PC行業，實達無疑是中國市場的啟蒙者之一，擁有、甚至使用實達電腦，是當時絕對的潮流科技生活方式。

彼時的實達集團擁有中西文終端、針式打印機、POS、Modem“四大天王”坐鎮，四項産品市場占有率居國内品牌産品之首，其中，中西文終端更是全國銷量“八連冠”得主。

1996年作為A股首家IT上市企業，實達個人電腦于1997年9月問世，在一年時間内異軍突起，到1999年，實達電腦市場份額已名列國産品牌前四位，成為同聯想并駕齊驅的國内一線電腦廠商。

令人唏噓的是，實達的巅峰也成為宿命的拐點，1999開始在投資VCD産業失敗、戰略調整失誤、壞賬率過高等因素的影響下，實達接連兩年虧損，在2001年戴帽“ST”。

為了摘帽，實達開始變賣此前的股權投資，掙紮在退市邊緣徘徊。随後是三年微利、三年巨虧。2006年退出PC業務，實達浮沉輾轉直至2015年，期間扣非淨利潤不是微利就是虧損。

實達的衰落既有行業疊代輪換的因素，更有企業本身戰略踏空的困頓。中美市場諸多的老牌IT巨頭在行業生态發展重要變革時，未能及時調轉航向，進而走向沒落。

并購式發展遭遇意外沖擊波

也就是從2015年開始，實達集團試圖借助并購破局。

2015年8月，實達集團通過發行股份及支付現金方式收購深圳興飛100%股權，後者作價15億元，其中，現金支付8.12億元。

深圳興飛曾是通訊巨頭中興通訊的産業鍊公司，也是深圳科技行業百強企業。作為中興通訊附屬公司，興飛從手機維修起步，之後由來料加工、手機整機代工逐漸發展成為移動通訊智能終端整體解決方案提供商。收購當年，興飛實現營業收入44.68億元，同比增長46.76%；歸屬于母公司所有者的淨利潤1.27億元,同比增長32.28%。

次年，實達又收購物聯網安防企業中科融通、移動通訊智能終端産品研發設計商東方拓宇，後者作為深圳智能手機及配件ODM的佼佼者，服務客戶包括了桑菲、康佳、海爾、萬利達、俄羅斯Fly、意大利Brondi等多家國内外知名品牌。

曾經的一線電腦品牌，縱身切入移動互聯網與物聯網大潮的策略确實收獲不菲的成效，2016、2017年實達兩年實現利潤超過3.7億。

然而好景不長，盡管2018年實際産生了2億左右的經營性利潤，但由于此前并購标的業績不達标，導緻商譽減值，最終公司虧損2.67億元。

曾經的營收數十億體量的現金牛，尚未完成對賭期就陷入業績下滑的泥淖。

2018年實達集團業績大幅下滑的症結是實達旗下業務對大客戶、特别是中興通訊的過度依賴。

2018年受到美國“制裁”後，當年中興通訊巨虧70億元，并引發整個産業鍊的連鎖反應，上下遊企業及代工商面對賬期延長、配件庫存積壓的同時，還要挺過金融機構的應聲抽貸。

2018年後，中興開始從手機業務中抽身，向芯片、操作系統、數據庫等方向騰籠換鳥。與此同時，全球智能手機廠商的格局也在發生強者愈強的生死局。而實達旗下興飛、東方拓宇等配套廠商在慣性下未能及時調整，導緻大量庫存積壓和巨量應收賬款，連續兩年的虧損讓實達再次被戴上“ST”的帽子。

國資入場資金産業雙輪驅動

時隔二十年，實達集團再度“戴帽”，此番光景似曾相識而又大不相同。

20年前變賣資産謀求摘帽，20年後的實達迎來了國資纾困的“白衣騎士”——鄭州興港。

興港投資集團隸屬于鄭州航空港經濟綜合實驗區管理委員會，是中部六省唯一獲得主體信用評級AAA的區屬國有企業。截至2020年4月30日，集團公司實收資本160億元，下屬全資、參控股企業及分公司138家，合并資産總額1919億元，淨資産584.09億元。與此同時，興港旗下具有私募投資基金、商業保理、融資租賃、大宗商品交易等多塊金融牌照。

去年6月，實達集團引入國資背景的戰略投資者鄭州航空港旗下的興港投資。随後，實達集團向興港投資及其子公司申請融資及增信的授信額度，額度不超10億元。

去年11月，實達集團實際控制權發生變更，控股股東北京昂展放棄部分表決權以及其他股東委托表決權交由興創電子行使，後者上屬公司興港投資集團成為上市公司實際控制人。12月，實達集團及子公司再次向興港投資及其子公司申請不超過20億元的融資及增信額度。

從2018年開始，A股國資纾困大潮出現新風向。地方國資通過“資本招商”的方式，不僅具有極強的産業協同目标，更在意匹配各地方中長期經濟發展戰略。

中西部地方國資“東進”“南下”入主上市公司的意圖不言而喻，一方面，從提高證券化率、推進國企改革方向出發，各級國資都有實力、有動力接盤有流動性困難的民營上市公司；另一方面，這些受困的上市公司大多可以幫助國資所在地在産業闆塊上“查缺補漏”，在産業協同、技術互補上發生化學效應，比如銀川國資進入新材料頭部企業新綸科技，景德鎮國資入主音飛存儲都是類似的例子。

實達摘帽摘星攻堅戰

國資入主如何給實達集團帶來重生？

首當其沖的便是融資渠道的拓寬。智能移動終端設備的生産，有賴于一體設計、零部件采購、加工制造的全流程協同，部分産品毛利率“低空飛行”已經成了充分競争市場的常态，資金鍊的通暢、穩定至關重要。

在實達目前債務和融資兩頭吃緊的情況下，國資的入場顯然能打開局面。實達集團年報顯示，自2019年6月興港投資開始為實達集團提供纾困資金，截至2019年12月31日已提供資金9.02億元，截至年報出具日累計提供資金9.33億元。其中多筆委托貸款，由交行及平安銀行鄭州支行進行發放。

其次是産業協同與新的市場機遇。伴随興港的入主，實達集團子公司深圳興飛、東方拓宇、睿德電子拟在鄭州航空港區建立生産基地并向當地申請扶持政策，協助集團各子公司擴大生産規模，充分運用現有資源優勢，開拓新的業務，通過産業結構調整、升級改造開發新項目等方式，拓展公司新的利潤增長點。

資料顯示，得益于出口退稅資金池、商貿通供應鍊等支撐平台的建立，以及“機公鐵”多式聯運、全産業鍊發展格局等綜合優勢，從2011年到2019年底，鄭州航空港區累計手機出貨量超過15億部，河南成為僅次于廣東的手機生産大省。

實達集團在年報中特别強調，将尋求控股股東及實控人方面更深度的支持，借助控股股東的資源和有效支持，在改善财務狀況的基礎上，适時進行産業整合及産業鍊延伸，積極向以行業應用、智能可穿戴設備、智慧城市、智能家居、智能安防等為代表的移動互聯網、物聯網、大數據、雲計算等領域拓展，逐步完善集智能硬件終端及其核心配套産品的研發和制造，軟件開發應用和服務、大數據運營的産業鍊。

面對摘帽摘星的攻堅戰，實達集團一方面努力卸下商譽包袱，一方面加快處置庫存、折舊等不良資産，下一步如在國資纾困配合下打好協同牌，降低費用、盤活資金鍊和産業鍊，考驗着在中國IT産業中浮沉20餘年的實達集團。