8月17日午間，361°發布2021财年中期業績。截至6月30日，上半年營收31.07億元人民币，同比增長15.7%；淨利潤4.01億元，同比增長32.9%。

盈利能力方面，期内毛利潤13億元，同比增長28%，毛利率41.8%同比增長4個百分點；經營利潤7.1億元，同比增長32%，經營利潤率22.9%同比增長2.9個百分點；淨利率12.9%同比增長1.7個百分點。

今早開盤361°股價一路看漲，午後最高漲幅5.57%至3.6港元。截至收盤，361°股價報收3.55港元，成交量732萬股，市值73.4億港元，市盈率14.87。

票據贖回，361°輕裝上陣

今年上半年，361°完成了4億美元的債券最終贖回，公司得以輕裝上陣。

2016年，361°發行了總額4億美元、利息7.25%的五年期債券，2021年6月到期。盡管361°五年來一直保持較為充裕的現金流，但這筆債務還是讓公司在運營管理端面臨諸多限制。

6月4日，361°發布公告表示票據已全部贖回，随後，标普撤銷了361°“B-”長期發行人信用評級，惠譽則将信貸評級提升為“B ”，展望穩定。

截至6月30日，361°的流動負債（1年營業周期需償還的債務）為22.56億元人民币（去年年末為40.41億），大部分為貿易及其他應付賬款，負債比率從16.7%降至2%，為五年來最低。目前集團現金及現金等價物為29.66億元人民币，整體來說資金儲備充足。

贖回票據後，短期債務壓力基本解除，利息開支随之減少，财務狀況無疑也将得到明顯改善，361°的發展不再束手束腳。

亞運周期，新戰略布局推動品牌發展

去年6月21日，杭州2022年第19屆亞運會官方運動服飾合作夥伴的簽約發布會在錢塘江畔舉行，361°正式成為官方體育服飾合作夥伴。這也是自2010年廣州亞運會開始，361°和亞運會連續第4次攜手合作。

為抓住這次亞運營銷機遇，今年5月，361°提出了“單品牌、雙驅動、全渠道”的品牌發展戰略，後續将持續注重品牌形象打造。

1.“單品牌”——聚焦361°本身

361°品牌管理中心總經理鄭業欣告訴懶熊體育，“單品牌”指的是聚焦361°品牌自身，将公司研發資源、營銷資源包括供應鍊、渠道等資源全部集中在361°品牌，以獲得短時間内更好的爆發力。

2.“雙驅動”——專業和潮流并駕齊驅

“雙驅動”指的是“品牌驅動”和“生意驅動”：“品牌驅動”主要表現在361°在運動專業領域的探索，“專業性是運動品牌的立身之本”；而“生意驅動”則圍繞潮流運動産品，因為該産品線可以輻射更加廣泛、更大體量的人群，同時，借助“國潮”的新趨勢也能觸達更多消費者。

在專業運動領域，361°去年底發布了“三态科技平台”，支持專業籃球鞋和跑鞋的生産。361°還上線了代言人阿隆·戈登的初代簽名鞋AG1，在線上平台很快銷售一空；年初發布“飛燃”競速跑鞋，幫助旗下專業跑者李子成在無錫馬拉松再奪男子組冠軍。

産品之外，361°也推出了“三号賽道”、“燃·球局計劃”等運動IP來運營社群，增強專業粉絲粘度。

在潮流運動領域，今年6月16日，簽約與品牌形象具有高契合度的青年演員龔俊為361°全球品牌代言人，直接帶動了品牌618線上銷量大幅增長。“618期間，361°官方旗艦店流水的增長在運動品牌中排名第一，發貨排前兩名。”鄭業欣告訴懶熊體育。此外，361°也延續以往的策略，繼續推出聯名産品，上半年包括聯名國家棉花産業聯盟（CCIA）、頭文字D，精準對标年輕群體，提升品牌“年輕化”形象。

3.全渠道——推進新零售

“全渠道”則是指打通線上線下所有銷售渠道。361°今年在線上做了許多嘗試，提升品牌社交電商的能力。除了入駐抖音、快手等，今年5月1日還上線了自己的新零售小程序“361度有顔有度”，集社交、種草、購買于一體，緻力于打造品牌自有私域社區。

今年上半年，361°電商表現高于預期，1-5月361°官方旗艦店銷售同比增速在行業排名第一。期内，公司電商業務的網上專供品的銷售收益同比增長54.5% 至人民币4.88億元（去年年中為3.16億）。營收貢獻率約為15.7%，比去年同期增長3.9個百分點。

環境利好，國産品牌迎來紅利期

今年上半年361°股價一直在上漲，6月28日最高4.56港元，是自2016年内以來的股價最高點。除了業績回暖，大環境為運動品牌的發展提供了肥沃的土壤。

根據國信證券7月初發布的運動品牌行業報告，今年SW紡織制造上漲2.44%，跑赢上證綜指（上漲2.34%），而運動鞋服是紡織服裝行業中的長青賽道。據歐睿統計，2020年國内運動鞋服行業市場規模達到3150億元，2015~2019年年均複合增速保持在17.7%的高位，并且2020年疫情沖擊下同比增速僅下滑1.5%。

新疆棉事件也導緻國外運動品牌在國内市場的反饋并不積極。根據阿迪達斯、彪馬等品牌發布的财報來看，大中華區的營收情況同比都呈下降态勢。

361°也抓住了運動品牌發展的窗口期，不斷優化運營管理。截至6月30日，361°核心品牌門店為5155家，比去年底減少10家。361°引導分銷商和授權零售商精簡零售門店，關小店開大店，優化渠道結構。

針對外界較為關注的庫存問題，品牌今年上半年也有了改善。根據财報，截至6月30日，361°庫存6.3億，較去年底降低16.7%，庫存周轉天數降低41天至70天，營收貨款周轉天數降低13天至146天，應付貨款周轉天數降低44天至107天。财報顯示，電商平台在協助分銷商及其授權零售商，清理部分斷碼或過時的庫存産品起到了積極作用。

此外，361°童裝仍然保持不錯的表現，半年營收4.98億元，增速超過主品牌同比增長24%，對集團營收的貢獻約為16%，比去年同期提升1.1個百分點。

總的來說，361°逐漸走出疫情的陰霾，依舊保持較為穩定的發展。在“單品牌、雙驅動、全渠道”新戰略的引導下，相信市場對品牌的表現會有更多期待。

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