每經記者：劉明濤 每經編輯：彭水萍

中概股分化加劇，每經品牌100指數無奈退守800點。

A股本周先揚後抑，滬指周跌1.08%，創業闆指周跌1.6%，在恒生指數和美股持續創階段新低的影響下，每經品牌100指數周跌3.8%，以802點報收，其整體估值已經跌至8.6倍，估值水平曆史首度破“9”，價值明顯低估，配置性價比凸顯。

圖片來源：攝圖網-500449720

指數連續回調

本周回購和增持力度加大，提振市場信心，周初指數延續震蕩上行，滬指逼近3100點，不過缺乏量能配合以及北向資金流出壓力下，市場逐步震蕩回落。從周K線來看，上證指數下跌1.08%，深證成指下跌1.82%，創業闆指下跌1.6%，每經品牌100指數則在中概股和白酒股的大跌下，跌幅有所擴大，周跌幅達到3.8%，以802點報收。

從資金面來看，本周北向資金淨流出約293.29億元，其中滬市淨流出179.39億元，深市淨流出113.90億元。個股闆塊方面，中概股分化加劇，小米周漲7.31%，表現最強，但百度和網易雙雙周跌幅超過10%，高鑫零售、京東和騰訊周跌幅也超過5%，影響每經品牌100指數走勢。另外，漲幅榜前列則由央企組成，中國電建周漲4.81%，中國交建、中國外運以及中國鐵建等央企表現同樣搶眼。

有券商指出，從技術面來看，本周滬指窄幅震蕩，下方3000點關口仍有支持，兩市量能保持溫和，當前市場估值相對合理，加上四季度穩增長發力以及管理層持續推動改革穩定市場信心，A股市場有望延續震蕩修複格局。

經過連續數周的調整，每經品牌100指數估值平均跌至8.6倍，估值水平首破“9”，估值窪地顯現。而中證中央企業綜合指數的市盈率已經非常接近10年來的市盈率最低點，處在較10年平均水平以下一個标準差。以央企的營收、盈利增速來考量，無論是絕對估值還是相對估值都處在低位，有極高的配置性價比。

多重因子驅動央企投資價值

為推動國企改革方案落地落實，國資委按照先試點後鋪開的原則，先後推動落實“雙百行動”、“三年行動”等計劃。中央企業以完善中國特色現代企業制度為抓手，引領企業轉機制、優布局、調結構，推動企業經營活力和治理效能煥然一新，中央企業國民經濟穩定器、壓艙石、主力軍作用進一步體現。

如今，一批企業綜合實力達到全球同行業領先水平，99家國有企業進入2022年度《财富》世界500強，其中國務院國資委監管的中央企業47家，發電、航運、船舶等行業中央企業主要效率指标達到世界一流水平。一批企業品牌影響力和國際化水平明顯提升，21家中央企業進入全球品牌價值500強，打造了高鐵、核電、特高壓等一批具有自主知識産權的國家名片，培育了一批具有行業話語權和美譽度的企業品牌。

“三年行動方案”标志着我國國企改革已進入一個新的階段；而在三年行動進入收官之際，資産整合、“管資産”向“管資本”轉變、聚焦戰略新興産業以及關鍵技術突破成為了國企下一階段改革的新重點。

8月23日，國資委召開中央企業關鍵核心技術攻關大會，國資委黨委書記、主任郝鵬出席會議并講話，強調充分發揮企業創新主體作用，在新起點上進一步聚焦重點行業重點領域，集中力量攻克一批關鍵核心技術産品，引領和支撐重點行業領域高質量發展，全力保障重點産業鍊供應鍊安全穩定，加快打造國家戰略科技力量，助推實現高水平科技自立自強。

東方證券分析指出，随着改革紅利的不斷釋放，央企上市公司具備長期投資價值。

該券商稱，近10年中證央企ROE長期維持在10%以上，長期表現優于整體A股，央企股息率顯著高于滬深300及整體A股上市公司股息率，當前提升到3.75%，股息率具備優勢，有更強的能力抵禦經濟下行風險。從估值的角度來看，中證中央企業綜合指數的市盈率已經非常接近10年來的市盈率最低點，處在較10年平均水平以下一個标準差。央企上市公司具有“盈利能力強 高分紅 低估值 主題催化”的多重驅動，具備長期投資價值。

多隻央企成分股已低估

《每日經濟新聞》記者注意到，每經品牌100指數成分股包含了超過10家央企，從周五市場表現來看，包括中國交建、中國鐵建、中國電建等公司反彈力度強勁，受到資金關注。

資料顯示，中國電建全球最大能源工程電力公司，具有規劃、勘察、設計、施工、運營、裝備制造和投融資等全産業鍊服務能力。其在2021年全球工程設計150強中列第1位，連續兩年居榜首；全球工程承包商250強中第5位。兩項排名在電力行業領域均位列全球第一。

2022年以來，中國電建新簽訂單明顯提速，能源電力及基建領域需求呈現出高景氣度，判斷受益于“穩增長”政策持續發力，基建投資景氣度持續升溫。公司在能源電力工程領域有深厚的積累，将受益于“穩增長”背景下國家對能源網絡的建設。從業績和估值來看，中國電建2022年呈現高速增長，市盈率不足10倍，價值被低估。

中國鐵建則由中國鐵道建築集團有限公司獨家發起設立，為國務院國資委管理的特大型建築央業。公司主營基建和房建工程承包、勘察設計咨詢、工業制造、房地産開發和物資物流業務。該公司連續入選美國《工程新聞記錄（ENR）》“全球250家最大承包商”，2020年排名第3位。

今年上半年，中國鐵建完成了建築業産業鍊的全面布局，初步實現從傳統承包商向以承包商為主，投資商、發展商、運營商并重轉型，并牽頭承擔在研國家重點研發計劃項目10項，主持國家級科研課題32項，承擔國家關鍵核心技術攻關任務1項，科研項目成果轉化效果顯著。如今，我國工程承包業務有望進入高質量發展階段，公司為全國工程承包行業龍頭，有望持續受益。目前，中國鐵建市盈率不到4倍，同樣價值被低估。

此外，諸如中國交建、中國中冶、中國中鐵等央企公司，其業績均保持穩定增長，但目前市盈率也均低于10倍，且顯著低于每經品牌100指數平均估值水平，價值被市場低估，值得關注。

每日經濟新聞