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巴菲特說如果隻讓他選一個指标，他會選擇ROE。因為ROE指标可以指引他快速找到那些可能具有某種經濟商譽的企業。簡單直白的解釋：高Roe指标是指引巴菲特尋找“商譽”的入口。

那麼，到底什麼是ROE?

ROE是淨資産收益率(Rateof Return on Common Stockholders’ Equity)的簡稱。也稱股東報酬率，主要是指一定期間内，淨利潤與平均股東權益的比值，是公司稅後利潤除以淨資産得到的百分比率，用以衡量公司運用自有資本的效率。簡單說就是企業能給投資者賺取多少錢。

在衡量一個企業、一家公司優質與否最基本的标準是長期穩定的盈利能力。利潤是投資者取得投資收益、債權人收取本息的資金來源，是經營者經營業績和管理效能的集中表現，是職工集體福利設施不斷完善的重要保障，最終也是企業履行社會責任的能力來源。所以，如何衡量企業盈利能力就顯得尤為重要，而ROE 是相對更常用的盈利能力衡量指标。

如何解讀ROE指标?

ROE=淨利潤/淨資産，代表着股東股權投資的報酬率，代表着公司賺錢的能力。相比于其他單一财務指标，ROE更能反映公司的基本面的狀況。

1.ROE低于10%情況

一般來說，股票投資的長期報酬率在10%左右，換句話說ROE長期低于10%的公司都是不合格的公司。所以一般情況下ROE應該在10%以上。但是這裡要注意，并非所有ROE在10%以下的公司都不值得關注。比如說有的公司正處于行業低谷，有的進行了增發使得ROE降低，有的公司再融資投資的項目還為産生收益等。

2.ROE大于30%的情況

除非公司有非常強大的競争優勢能夠将競争者拒之門外，否則即使非常優秀的公司長期ROE也在30%以下。其實這也很好理解，ROE高的行業，會使得資本大量湧入與公司競争，導緻公司收益降低從降低ROE。

所以對于大部分公司來說，長期ROE的範圍應該在10%——30%。

10%——15%，一般公司

15%——20%，傑出公司

20%——30%，優秀公司

為什麼ROE是分析公司最核心的指标?

為什麼一支股票的長期收益率接近其ROE?

芒格說過類似的話，大概意思是說如果你持有一支股票40年，你的收益率和其ROE差不多，而你當初買的價格高低對收益率影響不大。到底是因為什麼呢?且看以下例題。

例如有公司A和公司B，其股價分别為10元、20元，每股收益均為1元，ROE分别為15%、30%，則其PE分别為10倍、20倍。根據PB=ROE*PE，則兩公司的PB分别為1.5、6。根據淨資産=股價/PB，則兩公司的淨資産分别為6.67元、3.33元。如下表：

A、B兩公司40年後的淨資産将分别為：

A公司：6.67*(1 0.15)^40=1350.29元，估值不變的情況下，其股價為1350.29*1.5=2025.43元，40年年均複合收益率為14.19%。(年均複合收益率=期末與期初的比值開N次方再減1，)，——接近公司的ROE 15%

B公司：3.33*(1 0.3)^40=71240.36元，估值不變的情況下，其股價為71240.36*6=427442.19元，40年年均複合收益率為28.3%——接近公司ROE 30%。

假如當初買B 公司 的時候買貴了，以30倍PE也就是30元的價格買入，則40年年均複合收益率為27.01%——當初買貴50%那麼多最終收益率也差不多嘛!

明白了為什麼說長期持有的收益率接近于公司的ROE了吧?

長期穩定高ROE的個股有哪些特征?

該指标反映股東權益的收益水平，從理論上來看，ROE 越高，意味着企業的盈利能力越強;長期來看，ROE 越穩定，意味着在漫長的時間長河裡，企業經營越穩定。

長期穩定的高ROE 公司具備顯著的行業特征：消費類如醫藥和商貿、地産、交運及公用事業等行業的長期穩定高ROE 公司數量最多。這些行業本身ROE 也都處于較高水平。

這些行業的特點包括：

1、具有一定的壟斷性，如交運中的鐵路、高速、港口和機場。

2、高毛利率：如醫藥，特别是醫藥中的中藥。

3、下遊闆塊居多，需求和收入穩定：如商貿、醫藥及家電。

4、善于運用财務杠杆：如地産和公用事業中的電力企業。

5、分紅穩定：如交運、公用事業、消費等行業闆塊。

即便通過ROE找到了那些值得投資的企業，投資者也需要加以思考：那些沒有被記錄在資産負債表上，卻能給企業帶來收入的資産是什麼?這種資産未來會消亡、會增長還是會維持不變呢?它的存在或者增長，是否需要投入資金去維護?與新增産出相比，投入資金是否具有較高性價比?

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