一、對巴菲特減持中國新能源汽車公司比亞迪的看法

1、巴菲特是十分令人尊敬的投資者，在年青的時候通過堅持價值投資、反人性思維、長期主義、護城河、能力圈、選擇優秀的管理團隊等創造了長期優秀的投資業績，有很多思想值得我們學習。

2、但是也不要神話巴菲特，巴菲特的成功核心是三大因素：過去幾十年美國股市大牛市，伯克希爾保險浮存金，以及選擇優秀的但不一定便宜的公司長期持有。長期投資搭上了美國超發貨币的國運，保險浮存金加上了杠杆，知行合一的理念。國内不少巴菲特的信徒，但也有不少打着巴菲特旗号攬客吸金而實際業績差強人意的投資者，土壤不完全一樣，不能生搬硬套。

3、巴菲特這次減持不知出于何種目的，如果是看空新能源行業前景的話，巴菲特這次錯了。畢竟今年92歲，精力不濟，很難進行快速的學習和信息叠代，對新能源也未必了解，否則不至于錯過特斯拉等美國近年最優秀的公司。未來在投資上将會變得越來越保守，而不是進取，業績也大不如前，如果不能培養好接班人，存在晚節不保的風險。巴菲特被曝出投資和衍生品出現巨虧，導緻其二季度淨虧損3000億元（438億美元），虧損額相當于在比亞迪身上賺的5倍以上。近年的持倉，除了蘋果，基本乏善可陳。美人遲暮，英雄末路，令人惋惜。當然，我們每個人也都會面對那一天，這是大自然的規律和宿命。

4、國内的投資者要有自己判斷。這些年國内機構投資發展壯大，投資理念和獨立研究也取得了長足進步，很多投資經理能夠堅持獨立判斷，進行前瞻性布局，但受制于行業考核機制短期化不合理、年齡結構偏年輕且流動性較大，也有少數投資經理即使了解先進的投資理念，但實際上在投資上像大散戶，擅長跟風炒作而不是提前布局長期持有。所以，基金經理排名經常城頭變幻大王旗，罕見常勝将軍。相信随着資本市場的發展壯大，國内投資者也将日益成熟。

5、新能源是未來最有希望最具爆發力的行業，短期漲多了調整很正常，長期潛力巨大，新能源汽車正在進入大衆快速普及階段，市場滲透率還有3-5倍空間，綠電、儲能、電池、充電樁、智能化、新材料等都存在巨大市場空間。從産業投資的角度，從未來3-5年的角度，這是最好的賽道，真正賺大錢的投資核心是占賽道、選人和長期戰略性持有。

6、有人擔心美國《通脹法案》會像《芯片和科學法案》一樣打壓中國新能源産業鍊，事實上，與半導體産業不同，以前我們過度相信全球化和國際産業分工不可逆，對美國抱有不切實際的幻想，而中國新能源産業已經完成了閉環，新能源汽車銷售占全球一半，锂電池占一半，光伏占80%，中國是世界新能源産業的最大玩家，美國不可能也沒有這個實力像半導體産業一樣進行“卡脖子”式的遏制。當然，我們不要大意，要進行更具前瞻性的戰略規劃，全力以赴加大在前沿科技領域的科研，營造更好的營商環境，推出力度更大的産業政策，激發企業家精神，積極與全球各國開展合作。

7、我這些年一直在為新基建、新能源呼籲建言，在2019年底-2020年初倡導新基建、新能源，在2021年12月新能源産業峰會上提出“當下不投新能源，就像20年前沒買房”，在2022年3-4月市場最低迷時提出“從今天起，開始樂觀”，在7月下旬提出“市場從單邊上漲到結構性震蕩行情”。客觀講，新能源短期漲多了休整很正常，但是長期來看，這不是簡單的短期熱點題材炒作，而是産業發展的趨勢。不要與趨勢為敵，要順勢而為，我們每個人的成就都是時代的産物。

結論：獨立研究判斷，不要被帶節奏。

二、未來禁售燃油車是大勢所趨，新能源汽車進入大衆導入普及階段，新舊勢力都在與時間賽跑

未來禁售燃油車是大勢所趨，歐洲最激進，中國和美國也在發力，電動化 綠電 儲能是當下最優方案，氫能源是未來遠景，混合動力、增程等都隻是過度路線。預計2030年前後是世界各國禁售燃油車的共識時間，也是deadline，傳統燃油車的諾基亞時刻，燃油車轉型、新能源車搶占市場的最後7年時間窗口。

新能源車已經進入大衆導入普及階段，一輪驚心動魄的新的洗牌正在拉開大幕，所有的新舊勢力都在做最後的博殺，都在與時間賽跑，我們将在看到新勢力崛起的同時，也将看到舊勢力的轟然倒下。我感覺所有的玩家都在這個賽道投下重注，與時間賽跑，以生死時速奔向未來，這是最好的時代，這是最壞的時代，要麼死在黎明，要麼奔向明天。要麼搭上時代的列車，要麼被時代抛棄，别無選擇。

三、在常州我看到了中國經濟的希望：一座冉冉升起的新能源之都

常州新能源産業鍊3天的調研結束了，看了蜂巢能源、中創新航、貝特瑞、當升科技、天合光能、星星充電等優秀的新能源企業，印象深刻，在這裡我看到了中國翻倍增長最具希望的産業，看到了開拓創新勇往直前的企業家精神，看到了勵精圖治力争上遊的南方地方官員，在這裡我看到了中國經濟的希望。深信隻要我們按照市場經濟辦事，尊重常識，不折騰，尊重經濟規律，沒人可以阻擋我們重回世界之巅。這次調研增強了我們對未來的信心！樂觀者前行，世界終将屬于理性樂觀主義者！

常州新能源的發展經驗值得學習借鑒，提前押注未來賽道，政府投早投小，從土地财政往風投财政轉型，财務投資不幹預經營，尋找優秀的職業經理人，一屆一屆堅持幹，形成産業鍊集聚效應，最後大爆發。以金壇區為例，占中創新航30%多股份，7年前投的，大股東，最近要上市，不僅帶來财政增收，更重要的是帶來了一個産業鍊。

任澤平：當下不投新能源，就像20年前買房

新能源汽車産業鍊投資年會于2021年12月在常州舉行，由中國汽車工業協會、常州市金壇區人民政府、《新财富》等共同舉辦。

經濟學家任澤平博士發表主旨演講：

在當下，新能源相關的産業是未來中國經濟最有希望的，最具爆發力的領域。

從長遠看，當下不投新能源，就像20年前沒買房。

這是我個人的看法，這是時代的力量，我們每個人不過是時代的産物。

我在2014年從國務院發展研究中心下海，先後提出一些觀點，“5000點點不是夢”，“房地産長期看人口、中期看土地、短期看金融”，“新基建”，“放開三孩”等。

站在現在的時點，怎麼看我們的新發展階段、新時代、新周期、新基建，包括新能源。所有的這些新：新機會，新機遇，新趨勢，我認為最重要是有新思維。百年未有之大變局，也是百年未有之大機遇。

2021年新能源汽車銷售突破300萬輛，2020年是134萬輛，翻倍增長，新能源汽車滲透率超過10%。

根據S型曲線理論，消費品滲透率從0%到10%可能需要10年、20年，但是超過10%以後，技術進步、消費者習慣、基礎設施建設等等日益完善，大家的疑慮開始消退，将會迎來爆發式增長。

新能源汽車前景最好的是美國、中國、歐洲。比如說，這次美國總統拜登推出1.8萬億的基建計劃，其中很重要就是在新能源領域取得領先地位。英國也出台大規模新能源基建的計劃，要求大約2030-2035年禁售燃油車，全部替代新能源汽車。新能源領域是未來大國競争的至高點。

中國在傳統車的時代，無論是市場還是技術包括品牌，客觀來講我們和歐洲、美國、甚至日本相比還有巨大差距，但是在新能源汽車，無論是整車還有電池等核心零部件，我們是有可能實現換道超車的。

新能源車的發展其實離不開我們的大背景，就是我們處在一個偉大的國度，一個蓬勃發展的時代。

在中國做生意有一個非常好的事情，我們有一個全球最大的統一市場。中國有14億人。我給大家說幾個數據，大家體會一下，中國有14億人，美國是3.2億人，日本是1.3億人，整個歐洲是七八億人，全球是77億人，中國是全球最大的統一市場。你在中國成為第一，基本上就是全球的第一。

還有一個指标是中國的經濟規模。2020年中國經濟規模GDP突破100萬億，2021年估計突破110萬億，這是什麼概念？占全球經濟比重的18%！我們是全球第二大經濟體，去年美國占全球經濟規模24%，中國占世界貿易和經濟比重在這兩年疫情反而擴大了。2019年中國相當于美國經濟規模隻有66%，到了2020年中國相當于美國經濟規模已經超過了70%，我們一年縮小了4個百分點。

這裡還有一個背景，現在國際上有的認為人民币是低估的，有争議，有人說我們壓低彙率獲得貿易優勢。有些國際組織和機構認為，如果我們彙率重新評估，今天中國經濟規模已經超過美國了，我們已經成為世界第一大經濟體了。這個是有争議的。其實按照現價彙率我們已經相當于美國的72%，更重要的是中國的經濟增速還是美國的2倍，我們是5%左右，美國大約是2%左右，我們還是它的2-3倍，因為人均GDP跟它有差距。美國GDP是6萬美元，我們是1萬美元，日本是5萬美元，韓國大約是2.5萬，這意味着我們潛在的增速是比它高到2-3倍，再過10年會超過美國，成為世界上第一大經濟體。

我們有龐大統一市場，龐大的人口，龐大經濟規模，我想這個是我要跟大家講的第一個。

第二個，我們有龐大的中産層，這個中産層高達5億左右。我們僅中産就超過美國 日本整個人口規模。按照人均GDP，2021年中國的人均GDP将會接近1.2萬美元，1.2萬美元什麼概念？按照世界銀行的标準，發達國家的門檻是人均GDP1.26萬美元，我們離發達國家就差600美元左右。今年接近，明年就可能達到發達國家的門檻值。

按照世界銀行标準，明年或者最遲後年我們就成為發達國家了。以前我們出國旅遊我們覺得來自發展中國家，但是按照世界銀行的标準，也就是最近這一二年我們大家以後再出國我們都是發達國家的人了。歐洲一些國家把我們從最惠國待遇取消了，認為我們不再是發展中國家，不能享受發展中國家的待遇了。但是我們認為自己還是發展中國家，還是世界上最大的發展中國家。

第三個，在中國做生意還有一個好處，除了我們有龐大的市場，有龐大的中産層，還有中國有最完善的産業鍊。為什麼這次疫情隻有中國出口實現了20%的出口增長，什麼原因？2018年中美爆發貿易摩擦形勢比較嚴峻，美國要吸引制造業回流，在多個領域采取了對中國不友好的措施。但是2021年中國的吸引外資增長了18%，中國出口增長20%多，為什麼呢？因為大家知道企業都是非常務實的。像常州一樣，為什麼很多新能源裝備制造選擇在金壇，因為你有比較完整的産業鍊配套，這個東西是無可替代，尤其是蘇南地區整個制造業的配套可能是最強的。

之前美國、日本因為勞動力成本等方方面面的原因産業外遷，現在打造産業鍊閉環的時候就變得很難了，所以中國有這樣的優勢。

第四個，中國有進行超前大規模基礎設施建設的優勢。大家看這一次中央經濟工作會議文件也講了，2022年中國要進行超前大規模基礎設施建設。中國過去這些年，我們國家有一個好處，當然大家也有争議——舉國體制，但是在幹基礎設施這個方面我們有優勢。

比如說我跟大家舉個例子，在1998年的時候，當時亞洲金融風暴，朱總理搞超前的國債項目，當時很多人争議說修了那麼多路，到時候沒有車跑。結果，中國加入WTO之後，那些路全部擁堵了，因為超前大規模基礎設施建設，使中國成為世界制造的中心。東南亞包括其他國家是無法實現的。

還有我們互聯網、數字經濟、新能源為什麼發展的快？也跟我們體制有關。大家知道我們這些年從1G-5G每次都進行了大規模超前基礎設施建設，才帶來整個互聯網經濟的快速發展，萬物互聯的時代正在到來，包括VR，AR還有元宇宙都要有基礎設施做背景。新能源有一個基礎設施是充電樁，也為大家使用帶來巨大的便利。

中國經濟發展的過去、現在與未來，成就巨大，前景光明，當然并不意味着我們沒有挑戰，客觀來講我們的挑戰還非常的大，比如說中美貿易摩擦帶來的脫鈎風險，面對世界上最嚴峻的老齡化到來，全球前十大高房價城市中國占了一半，我們怎麼實現房地産長期的健康發展？

2021年房地産銷售有17萬億左右，依然是國民經濟第一大支柱行業。我們今年新能源車銷售300萬輛，什麼概念？恐怕也達不到1萬億，替代是有一個過程，當然新能源、數字經濟是未來最有可能替代房地産的。首先房地産這個行業大開發時代正在逐漸的結束，2021年其實房地産已經負增長了，基本上就是峰值了，尤其是看銷售面積。第二中國城鎮化率我們2020年是63.89%，2021年我們可能是城鎮化率65%左右，其實考慮到農民工的留守家屬，中國城鎮化率已經達到了75%。發達國家城鎮化率85%已經接近尾聲，中國城鎮化大概還有15年。

現在新能源對于經濟貢獻還不如房地産，但是增長速度非常快，以翻倍的速度增長，2022年大家想如果再翻倍增長呢？滲透率就20%多了，我們一年乘用車2500萬輛，如果未來用10年左右全部替換新能源汽車，整車銷售一年就是3-5萬億，加上上下遊的正負極材料、三電等，整個新能源汽車的産業鍊将超過10萬億，成為最有希望替代房地産的領域。

20年前中國剛加入WTO的時候，中國經濟規模隻是美國的幾分之一，今天不一樣了，中國已經是世界第二大經濟體，相當于美國的77%，中美貿易摩擦至少是15-20年的事，當年日美貿易戰打了15年。唯一的解決方式，就是有一天中國經濟規模是美國的2到3倍了，這個就解決了。現在雙方進入到競争合作摩擦的發展階段，但是我認為中國複興的趨勢勢不可擋。在曆史上，中國成為世界上第一大經濟體那是以千年計，美國也就是百來年的事情，中華民族是偉大的民族，我們叫複興，隻是告訴大家我們重新回來了，正常發揮。

我們看一看，中國發展新能源汽車，一個是國家能源安全，還有一個東西中國是很富有，非常有利于新能源汽車的發展。大家知道中國中西部有廣闊的戈壁、沙漠，這次發改委也講了這些都有可能是未來大布局光伏新能源的地方。第三個是搶占全球科技制高點，全球能源革命有三次，第一次能源革命是蒸汽機的發明帶來煤炭火車大規模使用，那個時候是英國工業革命的黃金時期；第二次是内燃機帶來汽車汽油大規模使用，後來美國就超過英國；重大技術變革也帶來了大國興衰。這一次新能源革命是可再生能源革命帶來動力電池、新能源汽車大規模使用，我們新能源領域是有可能複制在手機、家電領域的新國潮運動。

20年前買沒買房完全是兩個命運，今天在新能源爆發的黎明，不投新能源就是20年前沒有買房。這是我的一個看法，這是時代的力量，我們每個人都不過是時代的産物。

中國發展戰略這些年做出了很多的調整，比如說供給側結構性改革，雙循環，新格局，注冊制改革，創新驅動實體經濟高質量發展，反壟斷，雙碳，更高水平的對外開放。我有一個觀點，未來最好的投資機會就在中國，我們站在新周期的起點上。

短期的經濟形勢很簡單，2022年五大關鍵詞，雙周期、穩增長、新基建、軟着陸。

未來中國經濟面臨哪些新趨勢、新挑戰和新機遇？

第一個，從全球化到逆全球化。美國貿易逆差裡面中國貢獻了一半，46%。應對全球化的逆風，我們加大科技的自立自強，解決卡脖子技術，技術研發，完善産業鍊，加大對外對内的開放，發展資本市場來支持科技創新，比如說注冊制，科創闆，2022年全面推行注冊制，設立北交所支持專精特新，中國資本市場的改革這幾年是明顯提速，賦予支持創新發展的使命。

第二個，中國老齡化少子化加快到來。中國嬰兒潮是1962年到1976年。中國經濟為什麼過去高增長，這批人年輕的時候幹出來的。中國房地産為什麼黃金20年？就是這批人結婚生子要買房，最近為什麼大戶型賣的好，就是這批人要換房。現在問題來了，1962年出生的嬰兒潮人口今年已經60歲了，為什麼馬上要推出延遲法定退休年齡？中國1962年到1976年出生的嬰兒潮人口加速進入到老齡化社會和退出勞動力的市場，前面享受多大人口紅利後面将會背負多大人口負擔。中國老齡化少子化的挑戰大家一定要重視，為什麼我呼籲放開三孩就是因為這個背景。當年日本根本不是金融戰敗，而是人口戰敗。我們人口結構從80-90年的金字塔，到2015年以來的柱狀，再過三十年會是倒金字塔。所以要盡快全面放開生育甚至要鼓勵生育，當然我們正在從人口紅利轉向人才紅利，每年有上千萬的大學畢業生。

第三，建設新基建，打造中國經濟新引擎。這個是上升到國家戰略，新一代信息技術設施，未來在5G、6G領域，車聯網，互聯網，其實數字經濟和新能源是相互支撐的。

第四，迎接新能源革命。這個是中國最有可能換道超車，最有可能替代房地産。

第五個，中國房地産問題，要軟着陸、要避免硬着陸，關鍵是推動房地産供給側結構性改革，以城市群戰略、人地挂鈎、金融穩定和房地産稅為核心。

這是未來面臨的新趨勢、新挑戰和新機遇。百年未有之大變局，也是百年未遇之大機遇，祝大家好運！