項目融資的六種基準模式-tft每日頭條

一、項目融資模式：

項目融資：指以拟建項目資産、預期收益、預期現金流量等為基礎進行的一種融資，而不是以項目投資者或發起人的資信為依據進行融資。

（三） ABS模式

項目融資的六種基準模式（第二章-第一節）1

1.ABS模式的定義：

ABS指資産支待的證券化。以拟建項目所擁有的資産為基礎及該項目資産的未來收益作保證，通過在國際資本市場上發行債券籌集資金達到融資的目的。

2.ABS模式運作流程：

1）組建特定用途公司SPC (關鍵因素）：

SPC可以是一個信托投資公司、信用擔保公司、投資保險公司或其他獨立法人，該機構應能獲得國際權威資信評估機構較高級别的信用等級（AAA級或AA級）。

性質：SPC是進行ABS模式融資的載體，成功組建SPC是ABS能夠成功運作的基本條件和關鍵因素。

2）SPC與項目結合：

SPC要尋找可以進行資産證券化融資的對象。（一般隻要能在未來一定時期内帶來穩定現金收入的對象就可進行ABS融資，如汽車運營收入等）。

特點：SPC進行ABS模式融資時，其融資風險僅與項目資産未來現金收入有關，而與工程項目原始權益人本身的風險無關。

3）利用信用增級手段使項目資産獲得預期的信用等級：

即通過調整項目資産現有的财務結構（利用信用證、開設現金擔保賬戶、直接進行金融擔保等途徑）。

之後委托資信評估機構，對即将發行的經過上述途徑擔保的ABS債券進行信用評級，确定ABS債券的資信等級。

4）SPC發行債券：

SPC直接在資本市場上發行債券募集資金，或通過信用擔保由其他機構(銀行或信托機構)組織債券發行，并将通過發行債券籌集資金用于工程項目建設。

5）SPC償（還）債：

SPC利用項目資産的現金流入量，清償發行債券的本息.

3.ABS與BOT/PPP的區别：

1）運作簡繁程度與融資成本不同：

ABS操作簡單，融資成本低；

BOT/PPP操作複雜，融資成本較高

2）項目所有權/運營權不同：

ABS模式在債券存續期内，所有權由原始權益人轉至SPV,而運營權與決策權屬于原始收益人；債券到期後，所有權又重回到原始權益人；

BOT/PPP在特許期内屬于項目公司，特許期屆滿所有權移交給政府。

3）投資風險不同：

ABS債券投資者數量衆多，分散投資風險；

BOT/PPP模式風險較大

4）适用範圍不同：

ABS模式範圍要更廣泛（在基礎設施領域）；

BOT/PPP模式某些關系國計民生的要害部門是不能采用。