本文來源：時代财經 作者：馮憶情

麻辣燙，這個起源于四川，但被東北人“發揚光大”的小吃品類，最近幾年火遍中國各地，狠狠動搖着沙縣小吃和蘭州拉面的地位。如今更是超前一步，要邁入資本市場了。

2月22日，港交所官網披露了上海楊國福企業管理(集團)股份有限公司(以下簡稱“楊國福”或公司)提交的上市申請。

一位大消費領域的投資人士告訴時代财經，“之前我們一直想接觸楊國福這個項目，但創始人對資本似乎存在一些偏見，就沒能如願。”

對于如今楊國福要赴港上市的消息，該投資人士表示，按照楊國福目前的規模，借助資本的力量其實對公司未來的發展大有助力，如果這次上市成功，對企業來說是一個不錯的選擇。

楊國福的壯大，離不開加盟，也離不開加盟帶來的食品安全問題。但面對競争對手的直追，以及不斷湧進市場的新興品牌，楊國福的選擇還是繼續猛開店，3年要開3000多家門店，到2024年開到9000家。

圖片來源：視覺中國

加盟助擴張，但有人吃出腸胃炎

楊國福麻辣燙品牌于2003年成立，2007年成立了哈爾濱楊國福麻辣燙餐飲服務有限公司，而後又經過12年的發展，在2015年時集團總部設于上海。

由于一直以來公司利潤豐厚，楊國福上市前并未進行過私募融資。上市前，楊國福的股權架構依然有着深刻的“夫妻檔”印記，家族持股比例在97%左右。

截圖來源：招股書

招股書顯示，2019年至2021年前9個月，楊國福分别實現期内利潤1.81億元、1.69億元、2.02億元。

截圖來源：招股書

楊國福的收入結構大緻可分為餐廳運營和零售業務兩大闆塊，絕大部分收入來自餐廳運營闆塊。其中，又以加盟餐廳業務為重中之重。截至2021年9月30日，楊國福的餐廳總數為5578家，包括國内的4家自營餐廳、5554家加盟餐廳和20家海外加盟餐廳。

據時代财經記者了解，以加盟的方式擴張是麻辣燙行業的常見模式。由于麻辣燙品類缺乏價值感，客單價難提高，因此對商圈、人流要求高。雖然門店面積一般不大，但房租和人力成本并不低。

官網資料顯示，楊國福在不同地區的加盟費用有所區别，大概在1萬-5萬元/年。

據上海一位開加盟店的楊女士介紹，自己開店項目的費用來源于多年工作積攢的十幾萬元。“在門店的選址方面，楊國福總部有專業的選址團隊幫忙，其它的支持還有門店的裝修設計、協助辦理各類證件、開業的宣傳策劃、物料的供應、員工的培訓等等。”

楊國福麻辣燙加盟費用詳情。圖片來源：公司官網

楊國福麻辣燙加盟利潤分析。圖片來源：公司官網

加盟餐廳業務的收入有三種類型：加盟費、系統維護費以及向加盟商銷售貨品。其中，最賺錢的是并不是加盟費，而是向加盟商賣貨。

楊國福向加盟餐廳銷售的貨品包括“自産貨品”和從第三方采購的食材、調味料、設備等。自産貨品主要是楊國福麻辣燙自營的四川工廠所制作的調味料。楊國福強調，加盟商必須從公司購買貨品，貨品由公司從四川工廠和第三方供應商統一采購。

2021年前9個月，楊國福麻辣燙共向加盟餐廳收取“加盟費及系統服務費”3873.8萬元，占總收入的比例為3.3%；同期，楊國福麻辣燙從加盟餐廳獲得“銷售貨品”收入共10.58億元，占總收入的比例為90.9%。

加盟模式雖然能夠讓楊國福在短時間内實現快速擴張，但是也容易造成老生常談的食品安全問題。近年來，因為食品衛生問題，楊國福麻辣燙曾遭多次爆料。

在黑貓投訴平台上，有198條針對楊國福的投訴。多名投訴人表示在食物中曾吃出蟲子、蒼蠅、蚊子、蟑螂、頭發、指甲等，有消費者還說自己吃出了腸胃炎。

截圖來源：黑貓投訴官網

據2022年1月北京消協公布的一組數據，自2021年10月食品安全大檢查以來，在北京食品安全問題門店數量排名中，楊國福麻辣燙以17家門店排名第三，張亮麻辣燙則以15家門店數量排名第四。

競争對手直追，楊國福要開9000家店

“上大學的時候，經常會和同學一起去吃附近的麻辣燙。但工作之後，聚餐一般都去火鍋店了。”

“以前，每個禮拜會點一次楊國福。後來，樓下開了家便利蜂，會經常吃他們家的關東煮，就不怎麼點麻辣燙了。”

“我是浙江人，吃不慣紅油辣底的，所以吃麻辣燙的話，一般都會去楊國福。”

2月23日，時代财經在北京四環一條美食街随機采訪了幾位遊客，得到上述回複。

相比其他中式快餐品類，麻辣燙人均單價較低，門檻也不高。公開數據顯示，從2015年開始，麻辣燙企業的注冊量持續攀升，截至2021年10月，全國麻辣燙相關企業總量達到17.4萬家。近年來，福客、覓姐、吉阿婆、小谷姐姐、小蠻椒等麻辣燙新興品牌層出不窮。

我國麻辣燙企業數量衆多，但整體連鎖程度不高。品牌門店超過1000家的隻有楊國福麻辣燙和張亮麻辣燙。據紅餐品牌研究院統計數據顯示，截至2021年10月，張亮麻辣燙全球門店的數量為5455家，直追楊國福。

對比起張亮的外采經營模式，楊國福采用了自建物流的模式。自2010年開始，公司在哈爾濱、上海等地建立起九個物流基地。在數千家門店的基礎上，楊國福還投資4億在成都建立自己的供應鍊工廠。

與此同時，楊國福也在不斷開拓新的零售業務。去年1月，楊國福天貓官方旗艦店正式上線，主打産品包括自熱火鍋、火鍋底料等，作為其在外賣和堂食之外的零售渠道的補充。目前，銷量并不理想。

外賣方面，根據官方數據，目前楊國福每家門店日均訂單數在200單-400單不等（受位置影響略有差異），其中線下占60%-70%，線上占20%-30%。

根據招股書，楊國福麻辣燙的募資用途主要包括升級生産設施、加強研發能力、升級信息技術系統、投資于國内外餐廳網絡拓展計劃、提高品牌知名度、推廣零售産品、增強物流倉儲能力、購買麻辣燙價值鍊上中遊業務等等。

面對競争對手的追趕，楊國福選擇快速壯大自己的規模。其計劃于2022年-2024年，每年在中國開設不少于1000家加盟餐廳，有望在2024年底，達到開店9000家的目标。

但是，楊國福此前的5578家店花了18年，如今3年要開3000多家，是否用勁過猛？

2月23日晚間，時代财經記者在美食街上的楊國福點了一份麻辣燙，五六十平米的一家門店，隻有四、五位顧客，大部分位置都是空着的。“疫情影響，店裡顧客比之前要少，選擇外賣的會多一點。”這家店的店主解釋。

對于附近還有多家楊國福分店的現狀，該店主告訴時代财經，“加盟店的位置是總部選擇确定的。我們是全國連鎖的，門店多比較常見。這條街上還有很多家不同品牌的麻辣燙、火鍋、燒烤、小吃，街上店面多更容易吸引客戶聚集，大家才都有生意做。如果沒有人來，就算隻有一家，也賺不到什麼錢。”

楊國福要上市了，店主們還沒什麼感覺。對于他們來說，做好手頭的生意最重要。