商超上市公司2022半年報悉數發盡。在疫情多發散發的上半年，全國多地商超企業的經營都面臨“保供”與“封控限流、間斷營業”的雙面難題。經營艱難在預期之内。

上半年，商超面對的市場大環境可概括三個共性點：

1、疫情多發散發，影響線下到店客流，進而使得線下消費的恢複放緩，尤其二季度。

2、疫情導緻的經濟蕭條，重創“中産”，人們節衣縮食，消費欲望低迷。

3、零售行業多元化競争升級到白熱化階段，網上購物和社區團購等對商超的分流愈加嚴重，市場商業供應呈現多、散、快的格局，消費人口加速線上遷移，線下獲客及顧客忠誠度培養已更加困難。

從應對來看，商超上市公司上半年整體呈現的趨勢是，轉型線上到家更快的企業，上半年業績影響要更小，線上補虧明顯。生鮮供應鍊能力強的企業，對毛利率提升、淨利貢獻也表現明顯。

01

營收、淨利雙雙下滑

宏觀層面，國家統計局數據顯示，今年上半年，社消零售總額同比下降0.7%，其中二季度同比下降4.6%。限額以上零售業單位中的超市業态的零售額同比增長4.2%。

上市商超企業中能跑赢行業平均的，鳳毛麟角。

主打便利超市的紅旗連鎖，上半年因成都比較少受疫情影響，實現營收48.83億元，同比增長7.64%。但是歸屬于上市公司股東的淨利潤2.23億元，同比小幅增長0.68%。

三江購物上半年營收20.89億元，同比增加8886萬元，增長4.97%。其中主營業務收入19.99億元，較上年19.11億元同比增加4.58%。門店銷售增長都超過全行業平均。

天虹超市上半年實現銷售48.06億元，同比增長4.14%；營業收入達41.18億元，同比增長7.34%。利潤總額同比增長15.03%。

營收增長跑赢“行業”的，卻是增收不增利。家家悅上半年營收93.79億元，同比增長6.58%；歸屬上市公司股東的淨利潤1.73億元，同比下降5.67%。

永輝超市上半年營收同比增長4.07%，歸母淨利潤同比增加9.71億元，但是上半年仍是虧損1.12億元。

營收、淨利潤雙雙下降是上半年商超上市公司業績的主流。

《商業觀察家》盤點的17家商超上市公司，營收、淨利潤均實現正向增長的盈利企業隻占3家（紅旗連鎖、三江購物、天虹超市）。

中百集團上半年營收62.4億元，同比下降1.49%；歸屬于上市公司淨虧損3966.28萬元，同比下降613.68%。去年上半年，中百集團小有盈利772.13萬元。

步步高上半年營收58.21億元，同比下降20.35%；歸屬于上市公司股東的淨利潤0.22億元，同比下降89.64%。

人人樂上半年營收20.98億元，同比下降23.99%；歸屬于上市公司股東的淨虧損2.36億元，虧損同比減少35.5%。

華聯綜超上半年營收40.13億元，同比下降6.11%。歸屬于上市公司股東的淨利潤為虧損6666.35萬元，虧損同比擴大251.23%。

長春歐亞集團上半年營收35.48億元，同比下降16.66%；歸屬于上市公司股東的淨虧損8620.67萬元，虧損同比擴大598.13%。

聯華超市上半年營業額135.85億元，同比增長約2.6%。同店銷售同比增長約4.97%，其中大賣場增長4.69%，标超增長約7.13%。歸母淨利潤約0.14億元，同比下降31.76%。

京客隆上半年零售主營業務17.89億元，收入同比上升約3.9%，毛利率16.8%，同比下降0.5個百分點。

順客隆上半年收益3.13億元，較去年同期減少約9565.7萬元，同比下降23.4%。

營收下滑較大的企業，主要系疫情散發多發區域，封控、閉店，或者因疫情限流，間斷營業等影響占首位。比如歐亞集團、大商集團等所在地區今年3-5月受疫情影響嚴重，封控管理時間較長，導緻很多門店處于停業狀态。

02

門店拓展放緩

上半年，商超上市公司基本都放慢了拓展腳步。同時，關閉低效門店、優化網點布局是商超上市公司提高效率、控制虧損的集體動作。

整體而言，上半年門店關多開少，門店數有淨增的企業不多。

上半年，聯華超市新開門店203家，其中大賣場1家，标超171家（直營店110家，加盟店61家）。中百集團上半年新發展網點113家，關閉58家，淨增55家門店。兩家保持新開店數在100家以上的企業，均是以社區超市、标超等小型超市門店為主力店型。

商超上半年步入新開店個位數時代，關閉店數普遍高于新開。

永輝超市上半年新增超市門店20家，面積12.18萬平方米；關閉超市門店17家，已開業門店合計 1060家，覆蓋全國29個省和直轄市。上半年已簽約未開業門店137家，儲備面積99.47萬平方米。

步步高上半年新開超市2家，百貨門店2家。關閉23家扭虧無望或物業無法續租的門店，其中湖南16家、廣西4家、江西2家、四川1家，建築面積共計12.61萬平方米。

家家悅上半年新開直營門店15家，閉店26家，上半年末直營門店總數960家，加盟店數量32處。

人人樂上半年未開設新店，關閉1家超市門店（華南區錦繡店因合同到期閉店）。華聯綜超上半年新開門店2家。

上半年，利群集團超市業态新開綜合超市2家，便利店1家，關閉3家門店。6月底，利群集團有大型零售門店81家，便利店及福記農場生鮮社區店101家，品類集合店84家。

上半年，天虹超市業态部分，新開1家sp@ce獨立超市，因經營未達預期關閉了9家超市，解約了7個未開業獨立超市項目。上半年已簽約待開業的儲備項目中有5家獨立超市，面積約2萬平方米。

京客隆上半年新開3家直營便利店及1家加盟便利店，因租約到期及經營策略調整等原因關閉了2家綜合超市、11家直營便利店及1家加盟便利店。順客隆上半年也是新增1家零售店。

優化網點，關閉虧損門店，有利于線下終端零售質效提升。

同時，針對盈利能力有限的門店進行升級改造也是上半年商超上市公司提升銷售額的有效舉措。紅旗連鎖上半年新開門店34家，老店升級改造142家。

重慶百貨超市公司上半年核心工作是推進虧損店、盈利店差異化調改，調改門店經營效果逐步顯現，虧損門店扭虧減虧，盈利門店銷售增速加快。

03

優化商品，毛利率提升

單從上半年商超上市公司銷售綜合毛利率來看，各家商超上市公司的銷售毛利率均有小幅提升。

原因總結可能是三方面。

一、上半年疫情的多發散發，線下大規模營促銷活動普遍減少，促銷減少，銷售毛利率能獲增長。

二、在多個地區，社區團購退潮，線上平台給商超帶來的競争分流有所趨緩，由此商超企業在毛利率上獲得體現。

三、可能要歸功于企業在商品上的努力——商品結構優化，供應鍊整合協同，發力自有品牌商品等多項舉措有效提升了商超毛利率，生鮮損耗減少也使得生鮮毛利率增長。

中百集團上半年集中推進倉儲超市商品結構優化，商品汰換率14.12%，動銷率超70%。中百集團直采商品、自有品牌商品銷售占比提升到56.15%，直采商品、自有品牌商品銷售、毛利實現雙增長。

永輝超市上半年同店同比上升4.2%，4月單月同店實現雙位數增長。綜合毛利率由上年同期的18.82%提升至20.35%。同比上升1.53%。永輝超市毛利率提升主要系主力門店所在區域（福建、重慶、四川等地）市場競争環境上半年有所好轉，社區團購平台影響見弱，門店經營因此逐步趨于穩定。

三江購物上半年零售業毛利率23.73%，比上年同期增加2.47個百分點。三江購物上半年毛利率提升，主要系深入打造商品供應鍊，不斷提升供應鍊源頭及基地直采，同時始終堅持100%對食用農産品進行安全檢測，以食安保障赢得顧客認可。

華聯綜超上半年采取加大促銷力度，改善商品結構、控制經營管理成本等措施，實施差異化經營，推行KVI(價格敏感商品）管理、品類管理、貨架空間管理，推廣會員制，提高市場占有率。華聯綜超主要通過優化供應鍊，自有品牌大單品開發及上市，通過做産品差異化，來提升商品競争力。

應對嚴峻的形勢，步步高上半年采取的是加強成本費用的管控，合理控制成本。積極調整商品結構和商品品質，優化網點布局。

天虹超市可比店營業收入、利潤總額同比分别增長3.26%、15.03%。天虹超市上半年毛利率24.03%，同比下降0.81%，主要是促銷所緻。

上半年，天虹超市重點加強戰略核心商品群的打造，以基地訂單種植、全球産地尋源、品牌聯合開發等多種方式實現供應鍊再突破，開發28款千萬銷售額目标的戰略大單品，銷售額同比增長73.8%；自有品牌銷售額同比增長5.3%。

聯華超市上半年整體毛利率13.24%，較去年同期的毛利率12.23%提升1.01個百分點，主要就是因疫情期間營促銷活動減少，生鮮品類損耗減少，銷售毛利率有所提升。

重慶百貨超市業态自營品牌銷售17.82億元，占比28.65億元，占比提升1.31個百分點。

04

數字化見效，到家占比提升

加強線上線下的融合互動，優化線上運營效率和購物體驗，以數字化帶動銷售增長，并有效控制線上運營成本成為上半年商超上市公司業務必圈必點的一項業績重點。

到家業務也開始告别長年隻投入、賺吆喝的虧損期，開始抵達貢獻真金白銀的收獲期。

上半年，永輝線上業務營收75.9億元，同比增長11.5%，占比全渠道主營收入的15.7%；虧損率 1.6%，較上年大幅減虧，主要得益于上半年商品力和運營效率的持續改善。

“永輝生活”自營到家業務已覆蓋992家門店(永輝總門店1060家)，實現銷售額40.2億元，同比增長9.2%，日均單量29.2萬單，月平均複購率為51.2%。以京東到家為主的第三方平台到家業務已覆蓋918家門店，實現銷售額34.85億元(含其他收入)，日均單量19.9萬單。

家家悅線上業務也實現了盈利。家家悅線上業務包括到店、到家多種方式，其中到家業務基本線上線下同價，除了廠家或者平台有專項的推廣政策，到家業務毛利率和線下毛利率差不多；到店自提業務主要是通過社區團購、直播等方式推出特選商品，價格上有一定的優惠，消費者到店自提，所以毛利率比到家業務毛利率要低，但因為商超線上業務都是依托實體店，尤其到店自提相對到家業務運營成本更低，因此線上能做盈利。

家家悅通過美團、京東等第三方平台及家家悅優鮮平台提供到家服務的門店達511家（家家悅期末總門店960家），超過一半門店已經上線到家業務，比年初增加了60多家。

同時依托密集的門店布局和社群資源，不斷整合品牌資源，優化營銷場景，通過線上訂單、到店自提，增強線上線下的聯動和導流。到6月底，家家悅門店線上銷售占比約4%，線上銷售和訂單量同比增長均超過了80%，到店自提業務的客流線下轉化率不斷提升。

人人樂線上銷售分兩塊——自營的樂到家微店、第三方平台。人人樂也采用直播模式銷售各類商品。上半年線上銷售1.91億元，占公司上半年總營收的9.12%。

上半年，利群網商實現訂單數221.78萬筆，同比增長187.59%；實現GMV2.94億元，同比增長4.51%。

天虹超市上半年超市到家客單量同比提升67%，銷售額同比增長29%，銷售額占比超20%。

重慶百貨超市業态的數字化更進一步，上半年重點在做私域運營，通過促銷派券、專享拼團、線上新人券等多渠道拉新，建立私域群，加強維護，提高私域會員留存，提高會員月活度。截至6月底，重慶百貨超市會員總數1288萬，會員銷售占比56%，會員交易用戶數增長14.1%。

整體來看，數字化的鍊接基本已經是商超上市公司常态化工作。中百集團上半年完成倉儲超市大小業态融合信息系統切換，智能供應鍊項目上線45家倉儲門店。

05

生鮮帶動

通過自營，以低毛利的生鮮為特色吸引客流帶動高毛利，并通過門店擴張提高規模帶來通道費等其他業務收入的增長，從而獲得比較高的淨利率，這是連鎖商超通用的盈利模型。

後疫情時期，線下商超獲客增長遇難，但“生鮮帶動”的流量價值仍是主流。圍繞生鮮為主進行的新業态創新也仍是商超業績複蘇的最大看點。

分品類來看，商超上市公司營收增長貢獻較大的仍是生鮮、食品，日用百貨營收基本增長放緩，針紡等更是銷售下滑較大。

三江購物上半年生鮮銷售比上年同期增長2.18%，生鮮毛利率比上年同期增加3.24個百分點；食品銷售比上年同期增長7.31%，食品毛利率比上年同期增加2.66個百分點。對比來看，三江購物日用百貨銷售基本持平（增長0.05%），針紡銷售比上年同期下滑7.39%。

永輝超市上半年生鮮及加工毛利率12.67%，比上年同期提升了2.4個百分點。

中百集團上半年在恩施和宜昌開出兩家精選店，探索開設中百大廚房專賣店、鄰裡生鮮便利店，其中複制拓展鄰裡生鮮升級版39家。

聯華超市上半年确定了以“賣場小型化”為轉型方向，同時标超業态3.0門店轉型标準也已形成。3.0門店标準即是生鮮加強型社區食品超市。

面對嚴峻的形勢，順客隆上半年盡力減少業績下滑的應對中，首要的動作就是成功打造“順客隆生鮮公社”樣闆店及該業态盈利模式，開設12家店鋪，突出生鮮貨品業績增長點。

重慶百貨超市業态上半年主要做優化生鮮供應鍊，其中生鮮基地直采銷售2.64億元，增長9.5%，占比19.1%，生鮮占比提升1.23個百分點。

家家悅上半年營收增長，除了是門店新增帶來銷售同步增長，就是要歸功生鮮經營的強化，及增強生鮮食品供應鍊協同服務能力。根據消費者一日三餐需求，加大生鮮加工品類的研發和推廣，不斷豐富即食、即熱等各類預制菜商品，增強供應鍊服務門店的能力。目前，家家悅預制菜品開發達800多個品種，年銷售達12億元。