9月29日，保時捷在法蘭克福證券交易所上市，這場德國曆史上第二大IPO、歐洲曆史上第三大IPO使得保時捷成為法拉利和阿斯頓·馬丁之後，第三個登陸資本市場的超豪華品牌。

最終大衆汽車将保時捷上市價格定為每股82.5歐元，上市後保時捷品牌估值達到750億歐元。十一黃金周期間，保時捷股價一度飙升至每股93歐元，市值漲至850億歐元，其中市值超過大衆集團，僅次于特斯拉、豐田和比亞迪，成為歐洲市值最高的汽車制造商。

我們都知道，自從被大衆收購後，保時捷就成為前者持續供血的“奶牛”，是大衆集團旗下最賺錢的品牌之一。即便汽車制造商們受疫情影響利益折損，保時捷仍能穩定輸出。

數據顯示，2021年保時捷銷量在僅有大衆集團總銷量3.3%的情況下，貢獻出近三成的利潤。今年上半年，保時捷實現銷售收入179.2億歐元，同比增長8%；經營利潤34.8億歐元，同比增 24.6%；銷售利潤率為 19.4%，數據增長依舊可觀。

在這一背景下，保時捷的上市成功吸引了資本的關注，甚至市值超過母公司大衆集團。而同為大衆旗下的豪華品牌，也是大衆的“利潤奶牛”之一，奧迪是否IPO就變得微妙起來。

保時捷創造出的可能

對于大衆集團而言，旗下子品牌衆多，除保時捷之外，還有奧迪、賓利、蘭博基尼、布加迪等。在保時捷IPO之後，包括奧迪在内的子公司可能上市的傳言不胫而走，亦屬正常。

為什麼最先被傳出的是奧迪呢？

這不難理解。畢竟在為大衆集團内部的盈利讨論上，既能走量又能盈利的奧迪往往是能與保時捷同時被提及的存在。

從2021年的情況來看，奧迪全球銷量為169.3萬輛，銷售額為530億歐元，并實現創紀錄的營業利潤和淨現金流。其中，營業利潤為54.98億歐元，淨現金流高達78億歐元。

因此，當保時捷成功IPO并創造出不菲的市值記錄後，奧迪IPO是否會被提上大衆集團的發展章程，成為人們津津樂道的話題。

而關于奧迪IPO的消息，大衆集團首席财務官阿諾·安特利茨（Arno Antlitz）則選擇了在線辟謠，否認了保時捷上市可能會導緻奧迪上市的傳言。

與此同時，安特利茨話鋒一轉，他在保時捷上市發布會期間表示，大衆計劃在未來一到兩年内通過建立合作夥伴的方式，作為推進旗下PowerCo電池業務上市的第一步。

安特利茨透露，“我們不排除PowerCo進行首次公開募股（IPO）的可能性，但我們目前的财務彈性僅僅足夠支持我們獨立完成加強電池領域的工作。之後我們才會考慮逐步增加戰略合作夥伴。目前我還無法透露更多的信息。”

也就是說，大衆集團在否認奧迪将被剝離的同時，又表示電池部門存在IPO的可能。

值得一提的是，早在去年5月，大衆前首席執行官赫伯特·迪斯（Herbert Diess）就曾提出過電池業務上市的想法，并希望借此實現為大衆電池業務擴張計劃籌措資金的目的。

大衆集團也投入超過200億歐元用于電池業務的投資，由PowerCo負責管理其電池生産和研發，包括采礦、回收以及儲能系統等項目。同時，大衆集團還預留了100億歐元用于采購陰極材料等供應鍊上的投資。

如果說石油是燃油車時代的工業“血液”，那麼電池就是新能源賽道上的推動力。

目前大衆在海外的部分，動力電池主要由LG化學、SKI和三星SDI供應；在國内，甯德時代是其主要電芯供應商，而電池系統是由南北大衆兩家合資公司自己生産的。此外，大衆還與先導智能、贛鋒锂業、天齊锂業等企業簽訂了锂電設備和锂電池原材料的采購合同。

如果大衆電池業務成功IPO，就意味着今後大衆的電池部門會獨立成電池供應商，這流露着大衆對于電池領域的巨大野心，和引領未來電池業務發展的決心。

除了奧迪和電池業務部門PowerCo外，像蘭博基尼、軟件部門CARIAD等也不排除未來獨立上市的可能，而這些正是保時捷IPO創造出來的可能。

大衆籌錢，多多益善

當更多子公司和業務部門走向IPO這條路，對于大衆集團而言是出于更長遠的利益考量。

就拿PowerCo的IPO來說，目前大衆的電動化戰略仍在初步階段，為了實現降本增效的目标，對電池業務的展開與擴散可以幫助大衆實現更多層面的延伸，進而擴大盈利的範疇，使之不僅僅押注于電池業務或者電動車銷售的業務。

正如前文所述，業務的拓展透露着大衆對于相關領域的巨大野心，和引領未來業務發展的決心。而擴大盈利的範疇對大衆來說同樣重要。

衆所周知，在傳統車企巨頭中，大衆的電動化轉型無疑是堅決的。從其推遲第八代高爾夫的發布時間，隻為能讓大衆ID.3成為大衆新LOGO的第一款車型的決定便可看出一二。

而電動化轉型最顯著的特征之一就是“燒錢”。

國内造車新勢力方面，蔚來CEO李斌曾說，一家電動車企業走到量産至少需要200億，小鵬汽車董事長何小鵬也曾表示200億都不夠花；傳統車企方面，包括奇瑞“瑤光2025”在内的多家自主品牌發布了2025戰略，投入資金的規模也都在千億級别……

哪怕是年銷量盤口在10萬級别的國内造車新勢力，和方才轉身做五年計劃投入的傳統車企都如此“燒錢”，又遑論大衆這頭大象。可見，資金對于電動化轉型事業來說非常重要。

大衆集團也在去年7月對外宣稱，新一輪5年計劃将投資1590億歐元。其中，890億歐元用于軟件和電動汽車技術，占到總投資的一半以上，尤其是電動汽車領域的支出将增加約50%至520億歐元。

同時，要知道的是，電動化轉型是一件長期投入的事業，資金投入不可能一蹴而就。

例如中國市場，大衆計劃在2020年至2024年期間，将攜手合資企業夥伴共同投資約150億歐元，加速布局中國電動出行領域；此前有報道稱大衆欲收購華為自動駕駛部門，收購價格或可達數十億歐元；眼下投資10億歐元（也有說美元）在中國落地軟件合資公司……

關于電動化轉型，大衆集團要花錢的地方太多了，業績下滑疊加新能源大幅投入，大衆集團資金鍊的壓力不言而喻。

于是，“利潤奶牛”保時捷前往法蘭克福證券交易所，帶着為大衆集團電動化轉型籌募資金的使命實現IPO。而保時捷上市後也沒有讓大衆失望，數據顯示，保時捷IPO為大衆集團帶來了195億歐元的收益。這筆資金，對于目前比較缺錢的大衆集團來說，無疑雪中送炭。

嘗到甜頭的大衆自然不會、就此收手，繼保時捷IPO之後，若PowerCo電池子公司獨立上市成功，該部門預計将在2030年實現200億歐元的銷售額，這背後又是一筆不菲的收入。

因此，有關奧迪、蘭博基尼和其他業務部門上市的消息在保時捷IPO不斷被傳出。可以說，保時捷“一人得道”，讓大衆旗下的子公司們有了“雞犬升天”的可能。