雙良節能矽片産業?光伏矽片新勢力雙良節能（600481.SH）跨界進入光伏主賽道後，業績一飛沖天不過，随着其高歌猛進大舉擴張，高負債率之下也暗藏隐憂，接下來我們就來聊聊關于雙良節能矽片産業?以下内容大家不妨參考一二希望能幫到您!

雙良節能矽片産業

光伏矽片新勢力雙良節能（600481.SH）跨界進入光伏主賽道後，業績一飛沖天。不過，随着其高歌猛進大舉擴張，高負債率之下也暗藏隐憂。

該公司10月13日晚間披露的财報顯示，今年第三季度實現歸屬于上市公司股東的淨利潤4.77億元，同比大漲538.28%。1-9月，其營收和歸母淨利潤分别達到87.45億元、8.30億元，同比漲幅分别為285.69%、368.83%，均打破自身業績記錄，超過2019年-2021年三年的業績總和。

繼單晶取代多晶成為光伏行業主流，矽片領域形成了隆基綠能和TCL中環“雙雄争霸”格局，此後矽片大尺寸趨勢興起，矽片雙寡頭的競争優勢得以進一步鞏固。由于矽片毛利率一度居産業鍊之首，近年來吸引了一大批矽片新勢力進入，産能規劃較大的包括上機數控、京運通、雙良節能、高景太陽能、江蘇美科等企業。

綜合多位業内觀察人士此前對澎湃新聞的分析，在矽片環節的競争上，新進企業的優勢在于拿料靈活、沒有高價料包袱、生産設備先進、投資強度高。但在拉晶技術、生産穩定性、良率、管理等方面，老廠家顯然優勢更大。

雙良節能成立于1995年，長期深耕溴化锂制冷行業，在國内市場占有率穩居第一。2005年，開始為國内多晶矽項目提供壓力容器、換熱器等設備。2021年，其空冷器、換熱器收入占比分别為24.90%和10.71%；光伏制造闆塊，多晶矽還原爐收入占比25.55%，市占率第一。2021年2月，雙良節能成立雙良矽材料（包頭）有限公司，切入矽片領域。同年6月，該公司首根大尺寸單晶矽棒出爐。今年7月，一期20GW單晶矽片項目達産，總投資70億元。

雙良在光伏領域的擴張野心從其簽長單鎖料的頻率之高上可見一斑。

10月13日，該公司公告，全資子公司雙良矽材料（包頭）有限公司近期與新疆大全新能源股份有限公司、内蒙古大全新能源有限公司簽訂了《多晶矽采購供應合同》。合同約定2022年至2027年買方預計向賣方采購多晶矽料共15.53萬噸，按照PV InfoLink最新公布的多晶矽緻密料均價30.30萬元/噸（含稅）測算，預計采購金額約為470.56億元（含稅，本測算價格不構成價格承諾）。雙方約定，實際采購價格采取月度議價方式，采購金額可能随市場價格産生波動，實際以月度采購訂單為準。

在上遊原材料環節，去年9月以來，雙良節能已先後與中能矽業、新特能源、亞洲矽業、通威股份、東方希望簽訂了超過80萬噸的多晶矽采購合同。加上最新一單，預計采購金額已超2600億元，合同履約期至2026年-2030年。在下遊，雙良披露的訂單金額合計超900億元。

在擴産能上，該公司同樣是大手筆，且還在向下遊延伸。雙良節能9月8日公告，拟20億元設立雙良晶矽新材（包頭）有限公司，投資建設50GW大尺寸單晶矽拉晶項目。更早之前，雙良還決定進軍光伏組件領域，在4月的公告中稱拟在包頭稀土高新區共投資50億元建設20GW高效光伏組件項目，項目将分期實施，一期5GW光伏組件項目總投資預計15億元。

不過，光伏産業是重資産行業，跨界後快速擴産令企業負債率攀升。wind數據顯示，2021年末，雙良節能資産負債率已達過去20年最高值的72.66%，2022年3月末再次攀升至74.86%。截至2022年上半年，雙良節能的負債率達到82.65%，與其跨界矽片領域之前相比，負債率幾乎擴大了一倍。雖然該公司目前不存在償債危機，但負債率持續攀升暗藏風險。

橫向比較，據民生證券研報數據，在對62家光伏上市公司的統計中，2021年标的企業平均資産負債率為47.91%，2022年上半年标的企業的平均資産負債率為49.83%。