剛退市不足一年的百麗要重返港股市場了?

5月15日，彭博社援引消息人士的說法稱，已經私有化的百麗控股大股東高瓴資本和鼎晖投資正在考慮将百麗集團旗下運動業務拆分，并最早于明年赴港上市，募資10億美元。

去年4月，高瓴集團、鼎晖投資及百麗國際控股有限公司的執行董事于武和盛放組成财團，宣布以531億港元私有化百麗。

私有化過後，高瓴資本成為百麗的新任大股東，持有其57.6%的股份;鼎晖投資持有11.9%;其餘的30.5%由包括于武及盛放在内的百麗管理層共同持有。同年7月27日，百麗控股在香港聯合交易所的上市地位被撤銷，“鞋王”正式退市。

上述消息人士指出，拆分運動業務港股上市的考慮目前仍處于初步階段，包括管理層在内的股東可能會反對上述提議。

除經營除百麗(Belle)、思加圖(Staccato)、真美詩(Joy&Peace)、他她(Tata)、天美意(Teenmix)、森達(Senda)、百思圖(Basto)等自營鞋類品牌，代理Bata、Clarks、Hush Puppies等國外鞋類品牌之外，百麗國際還是耐克、阿迪達斯、彪馬、匡威等海外運動品牌的代理商。

考慮到百麗運動、服飾業務的既往表現，将其拆分、單獨上市也并非不可能。

區别于陷入頹勢的鞋類業務，百麗的運動、服飾業務近年來一直在持續增長。 根據百麗國際發布的2016/17年報顯示，公司運動、服飾業務銷售規模同比增長15.4%。業務在總收入中的占比也由上年的48.3%上升到了54.5%。期内，百麗國際在一線城市的運動品牌店淨增加252家，二線城市的運動品牌店淨增加251家，服裝業務店鋪淨增加40家。

實際上，從2012年至2017年上半年，除2016年的一個财政季度外，百麗運動服飾店鋪的數量一直在增加。同期，鞋類店鋪增長速度逐漸放慢，并最終變為負增長。這與同店銷售數據顯示的增長趨勢一緻。

百麗鞋類和運動服飾同店銷售增長對比。數據來源：港交所

百麗店鋪數分季度增減幅度。數據來源：港交所

私有化後，百麗的運動服飾業務仍保持了快速增長。今年4月，百麗鞋類事業部總裁兼新業務事業部總裁盛放對外宣稱，2017年鞋類業務止住了連續3年下滑态勢，利潤增長達到了雙位數，同時，占比過半的運動業務依舊增長迅猛，該業務的利潤和銷售預計都有20%以上的增長。公司業務全線增長，得益于資本介入後的一系列變革，包括跨界融合、使用大數據和智能設備連接消費者、搭建新的營銷團隊等措施。

不過，百麗運動服飾業務的毛利率遠低于鞋類業務。Wind數據顯示，過去三個财年，百麗鞋類産品毛利率超過65%，而運動服飾産品的毛利率不足5%，毛利相差20個百分點以上。歐睿國際數據顯示，2016年中國前五大體育用品企業市場份額為：耐克22.1%，阿迪達斯16.7%，安踏10.3%，李甯5.6%，特步4.9%。

5月16日，彭博社再次援引知情人士的消息稱，百麗的兩大股東(高瓴和鼎晖)已向負責承銷的美銀美林(BofAML)和彙豐銀行(HSBC)申請，将165億元港币的貸款到期日從2022年延期到2023年，此外還要進一步融資。

（來源： 界面）

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