網絡泛娛樂消費内容升級，有望成為新的熱門中概股？

下周，中國互聯網公司“最熱血”的一次IPO即将登陸美股。28日，原本計劃在紐交所挂牌的哔哩哔哩（B站）将改在納斯達克上市。而最新招股書顯示，B站IPO最終确定的募資規模比原計劃高出約50%，融資總額最高為6.04億美元，并與老虎證券合作面向華人投資者推出獨家新股申購通道。

大B站究竟有何不同？

在一般人眼中，B站和同期在美上市的愛奇藝區别僅僅在于屏幕上附加的彈幕，或是盛産《Are You Ok？》等惡搞視頻。這對于充滿異質性的B站來說幾乎是一種經典誤讀。

如果看過B站的招股書，你會發現：與其說B站是視頻網站，不如說它是一個聚集年輕人興趣的内容社區。招股書顯示，UP主的原創視頻占到了B站整體播放量的85.5%。其平台上龐大的動漫、鬼畜、音樂、舞蹈、遊戲等内容大多來自于此。這也是為什麼B站在動畫新番外，鮮少參與大劇熱綜版權争奪的原因。

另一個區别與傳統視頻網站的特征是，B站并非單向輸出，其用戶對平台有着強烈的參與感和歸屬感。這一點從随處可見的“我愛這破站”、“哔哩哔哩幹杯”“為信仰充值”之類的彈幕内容就可見一斑。在赴美上市消息傳出後，其用戶甚至罕見地對資本市場表現出一緻的興奮，表示要用實際行動支持B站。

實際上，根據招股書披露：B站81.7%的用戶出生于1990-2009年之間，平均每天在B站花費時間長達76.3分鐘。這些用戶不僅自發地貢獻作品、評論和彈幕，甚至還在B站進行社交。可以說，除了小米和網易雲音樂，當今中國幾乎沒有哪家公司像B站這樣擁有自己獨特的文化社群，并且源源不斷地吸引着年輕人加入。

如此高的忠誠度與B站早年間二次元重鎮的身份無不關系。在二次元産業裡，踩早了的公司都成了先烈，踩中就是爆款，晚了則是從流。B站的高用戶粘性幾乎是從先烈時代熬出來的爆款。

回到十多年前，日式二次元内容還是主流視頻網站瞧不上的邊角料，難登大雅之堂。AcFun、哔哩哔哩先後效仿日本的niconico建立彈幕視頻網站，一時間“天涯共此時”的觀感迅速聚攏了大批二次元愛好者。而近年來由于A站多次易主，運營穩定、商業節制的B站逐漸成為國内最大的二次元文化聚集地。

盡管如今B站并不再把自身定義為一個二次元平台，它的内容邊界已經拓展到今日形态，而且線下場景也日益豐富，但其沉澱下來的社區文化仍在進一步占據更多年輕人的心智。結合2017年第四季度的月度活躍用戶7180萬計算，你應該能感受這個平台的活力。

未來還有哪些想象？

随着Ｂ站啟動上市計劃，其财務狀況也随之曝光。招股書顯示，截至2017年12月31日，B站的有形賬面淨值約為2.3億美元，其中2015年營收1.3億、2016年5.23億、2017年則突破至24.68億元。

上升的業績是B站過去幾年謹慎商業化探索的結果。根據披露，現在B站的主要收入來自遊戲、直播和廣告三個闆塊。而跟傳統視頻網站不一樣的是，給B站提供了83.4%收入的是遊戲業務，直播和廣告隻占7.1%、6.5%。

在B站的遊戲用戶中，有90%來自B站自身的社區。對他們來說，遊戲并不是簡單的消費，反而也成為一種内容的品類。

去年，B站共經營聯運遊戲63款，獨家遊戲8款和自主開發的遊戲1款。其中，B站獨家代理發行的二次元手遊《Fate/Grand Order》一度超過了《王者榮耀》，在蘋果中國區應用商店排名第一。這證明了，B站用戶不光忠誠度高，購買力也相當強。

如今，B站正在走一條靠社區、内容分發和運營賺錢的路，而不是廣告直接變現。關于未來，B站在招股書中直言：“中國将成為全球最大的在線娛樂市場，而我們在中國年輕一代中的品牌認知度和市場領先地位使我們處于優勢地位，以把握這些重要機會。”這背後，B站90後、00後用戶們的強大購買力将是其劍指美股市場的王牌。

“90後第一股”引投資者狂歡

從本周上調融資規模的動作來看，華爾街對B站“在線娛樂世界”的故事的反應似乎比想象中更熱烈。知名美港股券商老虎證券的分析師認為，愛奇藝和B站赴美上市代表着網絡泛娛樂消費内容升級，有望成為新的熱門中概股。

“從收入分成上可以看到，B站在UP主激勵制度上一直有大筆的投入”上述分析師表示，“給播主高額分成、允許會員打賞,是國外視頻網站Youtube人氣居高不下的一個重要因素，B站或有成為Youtube的潛力。”

另一方面，在華爾街之外，許多華人投資者也對B站、愛奇藝這一波上市潮表現出極大的興趣。一位90後投資者表示：“我是看準了今年中概股、科技股的爆發，大B站背後還有騰訊爸爸的背書，我看好它上市後的表現。”這或許代表了不少美股玩家的心聲。

這波中概股赴美上市潮也驅動着互聯網券商們優化跨境打新的體驗。近日，老虎證券宣布向用戶開通B站打新通道，投資者登錄APP Tiger Trade即可了解詳情。據了解，老虎證券此次是獨家向投資者提供申購通道，其他互聯網券商未能獲配額度。

“這兩周咨詢B站打新的投資者非常多，其中有不少是B站用戶，開放新股申購通道也是希望讓普通投資者搶先分享互聯網公司上市帶來的紅利”，老虎證券相關負責人表示，“我們預計2018仍然是中概股上市的大年，B站之後，教育、科技、金融是今年中國企業在美上市的重點，老虎還将有機會向投資者開放其他新股申購通道。”