美國十年國債收益率與通脹-tft每日頭條

美國十年國債收益率與通脹（加息前美國10年期通脹保值國債收益率升至11年最高）1

美聯儲加息前夕，主要美國國債收益率集體上漲，且10年期通脹保值國債收益率上漲至11年來最高水平。

具體來看，對加息預期更為敏感的2年期美國國債收益率日内上行最高至3.992%，接近4%的位置，上一次美國2年期國債收益率突破4%還在2007年。不僅如此，今年美國2年期國債收益率漲幅達到3個百分點左右，這也創下1994年以來最大年度漲幅。

與此同時，美國2/10年期國債收益率進一步倒挂。截至發稿前，美國2年期國債收益率為3.977%，10年期國債收益率為3.537%，2年期國債收益率比10年期收益率高出約44個基點。美國2年期和10年期的國債收益率倒挂是美國最重要的“衰退指标”之一，在過去50年，美國每次經濟衰退之前，都出現了這種收益率倒挂。

值得注意的是，美國10年期通脹保值國債（Treasury Inflation-Protected Securities ,TIPS）收益率日内一度上漲4個基點至1.18％，為2011年以來的最高水平。

由于實際利率和通脹預期無法直接觀測，實踐中常用TIPS的名義收益率來衡量美國實際利率，同期限的國債名義收益率與TIPS收益率之差即為盈虧平衡通脹率，被視作市場隐含的通脹預期。

此前美聯儲為抵消疫情對經濟影響，實施量化寬松政策“放水”下，TIPS收益率長期為負。随着美聯儲正式實施taper（縮減購債規模），TIPS流動性溢價回升并逐步修正TIPS收益率的價格。

美國國債收益率的此次“異動”，主要還是因為美聯儲9月議息會議“箭在弦上”（當地時間9月20日-21日召開）。目前，芝商所FedWatch工具顯示，當前市場預測美聯儲9月加息75個基點的概率為82%，加息100個基點的概率為18%。

通脹數據方面，美國上周公布的8月CPI數據略高于市場預期。美國勞工統計局9月13日披露的數據顯示，美國8月CPI同比增長8.3%，高于市場預期的8.1%，不過仍低于7月的8.5%。此前6月，美國CPI同比漲幅曾觸及9.1%，為1981年以來最高。

美國8月扣除能源和食品的核心CPI同比增長6.3%，高于市場預期的6.1%，也高于前值5.9%。8月核心CPI環比增長0.6%，高于前值0.3%。