上證50etf期權最新消息?11月16日，證監會主席劉士餘主持召開部分證券公司負責人專題座談會，其中一項重要内容便是聽取關于上證50ETF期權運作及相關風險對沖工具發展的建議同日，在中信證券主辦的金融衍生品與量化策略的研讨會上，多位經驗豐富的市場人士就期權投資進行了交流，我來為大家科普一下關于上證50etf期權最新消息?下面希望有你要的答案，我們一起來看看吧!

上證50etf期權最新消息

11月16日，證監會主席劉士餘主持召開部分證券公司負責人專題座談會，其中一項重要内容便是聽取關于上證50ETF期權運作及相關風險對沖工具發展的建議。同日，在中信證券主辦的金融衍生品與量化策略的研讨會上，多位經驗豐富的市場人士就期權投資進行了交流。

中信證券衍生品經紀業務部副總裁李雪飛表示，50ETF期權市場就投資者數量來說是小衆市場，但是成交規模已經相當大，10月，全世界單獨ETF期權品種成交量最大的就是50ETF期權。

結合在我國期權市場的投資經驗，華覺（北京）資産證券投資負責人趙林說：“我國期權波動率的聚集效應非常明顯，這對投資的倉位管理是有一定指導意義的。同時，這也留給投資者足夠的建倉時間。”

衍盛中國董事長、投資總監章友認為：“我們現在交易期權大部分是在交易波動率，希望之後有更多的期權品種出來。更多的産品代表投資者會有更多的工具去做對沖，期權的價格也更容易回歸到合理位置。”

50ETF期權成交規模較大

李雪飛在研讨會上介紹稱：“場内50ETF期權上市超過三年半了，按照交易所的數據，截至今年10月底，投資者超過29萬戶，跟A股億萬股民的數量相比，這是一個小衆市場。但從成交規模來看并不小衆，在剛剛過去的10月，50ETF期權日均成交量有大幅提升，日均達到220萬張，比2017年同比上升201.2%。如果按照面值來看，10月日均成交面值是550.3億元，是50ETF标的本身成交額的12倍，是上證50成分股總成交額的136%。按照上交所的數據，10月單日最高成交額（面值）是900多億元，相當于整個A股30%的成交面值。我們雖然隻有這一個股票類的期權品種，但是上個月50ETF期權成交量已經是全世界單獨ETF期權品種中最大的一隻。從成交量來看，發展還是很快，規模也比較大。”

同時，記者注意到，50ETF期權的成交量在10月22日為373.2萬張。其中，認購期權為238.2萬張，這也是50ETF認購期權成交量單日首次突破200萬張規模。

李雪飛繼續從持倉量規模的角度進一步介紹：“按照持倉面值，以上證50的面值來看，50ETF期權從持倉量來看是比較小的，占上證50成分股總面值規模不到1%。這或許跟單個投資者賬戶總持倉量不得超過1萬張的限制有關。現在專門做期權的産品，恰當的資産規模是3000~5000萬元，再往上的資金量做起來就比較困難，會經常有倉位建不進去的情況。所以在這種情況之下，諸多投資者也非常期待新的期權品種出現，或者是持倉限額進一步放開，這樣也可以對未來私募參與期權市場有比較大的推進。”

期權市場投資機會頗多

在對期權投資的讨論中，多位資深期權市場人士就目前所使用的期權策略和期權市場的關鍵問題發表了看法。

李雪飛認為：“從定價角度來講，期權是非線性品種，非線性品種的權利和義務是不對稱的，這就是期權的價值所在。如何對期權進行定價是關鍵問題，波動率是期權定價的核心。”

專業投資人在期權投資實踐中會形成自己的投資策略，《每日經濟新聞》記者注意到，波動率是諸位投資人提及較多的一個詞。

趙林表示：“我們是把波動率作為一個資産類别來交易，就是把它當成一個單獨的資産類别來進行買賣。我們的主要策略第一條就是所謂的波動率相對價值策略，第二條是宏觀對沖疊加非線性收益特征的策略。”

上海海獅資産執行董事宋英晖表示：“我們的核心策略是市場中性量化對沖，我們預期明年市場依然會有較大的波動性，其實市場越波動，對于做期權的投資者來說還是相對越有好處的。”

深圳前海中移華捷投資總監何培表示：“我們公司現在主要就是兩種策略，第一種就是波動率的交易，第二種就是根據期權的非線性特征，做CTA策略。”

記者注意到，趙林詳細解釋了我國期權波動率的聚集效應，他說：“我國波動率的聚集效應非常明顯。經過我們對中美兩國的特定指數進行分析發現，當中國市場的20天實際波動率均值上穿一倍标準差之後，它在一倍标準差之上維持的天數大概是16.7天，美國市場的這一數據是5.7天。出現這種差别的原因我認為有兩點，第一個就是國内市場的結構、工具比較單一，管理風險的手段比較匮乏，這直接導緻在稀釋和管理風險的用時可能比較久；另外一點是咱們的市場結構大部分還是以散戶為主，而且機構管理人也有散戶的特征，這導緻對于風險的判斷沒有那麼迅速。這對我們做倉位管理有一定的指導意義，同時，這也留給投資者足夠的建倉時間，而且它的流動性遠沒有市場認為的那麼匮乏。”

章友認為：“我們現在交易期權大部分是在交易波動率。期權市場現在有很多做市商，但我觀察到，大部分做市商态度可能還是相對比較保守一點，他們不會主動把幾個億砸進去，讓期權價格達到合理的範圍，另外也沒有這個必要。成熟的市場對絕大部分投資者來講是更好的，到時就也不用去考慮執行價格的波動率是否合理，因為它本身的自定價是合理的。我們希望更多的期權品種出來，這當然會是一個漸變的過程，随着新品種的推出，投資者有更多的工具去做對沖，期權的價格也更容易回歸到合理水平。”

趙林認為：“投資機會是在每種市場中都存在的。在美國市場，它雖然定價比較有效，但是因為金融市場參與者的目的非常不一樣，有的是對沖、有的是增收、有的是套利，那麼這就注定了波動率不是一個主體。當市場成熟之後，投資人的投資目的就會更多樣了，這樣的話我們提供服務獲取收益的機會也會變得更多一些。”

何培表示：“投資機會是不時出現的，比如在今年的中美貿易摩擦中涉及到的豆粕期權。”

期權投資有一定容錯空間

金融市場的成熟離不開期權品種的逐步發展，對投資者來說，風險控制是投資過程中繞不開且尤為關鍵的問題。多位市場人士也分享了自己在期權投資過程中的風險控制經驗。

厚石天成創始人、總經理侯延軍表示：“我們将投資人分成幾類，對于保守型的投資者，我們買方不超過5%的倉位，進取型和激進型的最終不超過20%。期權本身是一個非線性的品種，它的标的是上證50，最後是要回歸到上證50的走勢，我們會用線性的上證50做一個強制性的止損。也就是說，這個方式是用一個線性的方式來給非線性的品種做一個簡單化的處理。”

趙林對此表示：“非線性是期權在風險管理方面的重要特征，它可以有很大的容錯空間。管理風險就是為了達到獲利的狀态，也就是說，每冒一個單位的風險，那我就要獲得相應單位的回報。比如，我們把市場分成五種行情：大幅下跌、緩慢下跌、橫盤、上漲、快速上漲，對于每一種情況，我們盡量優化策略。與此同時，也許有某種行情不太容易出現，但是我們可以選擇把這類行情的風險敞口短暫打開，比如說未來有一天可能會把市場下滑10%的風險敞口打開，去獲得可能的收益，但是這種是不會長期打開的。”

宋英晖認為：“很多人認為期權買方風險有限，收益無限；賣方風險無限，收益有限，所以一般散戶或者投資者都不願意去賣。但其實作為專業機構，賣期權其實是經常做的，但是賣方一定要控制好風險。一般我們會從兩個維度出發去控制風險，一個就是風險的敞開，就是設置一個硬性的風險暴露指标；另外一個是50ETF的價格，雙重的運行指标都是為了防止風險暴露太多。”

每日經濟新聞