寒冬将逝，暖春方臨。不少上市公司在近日紛紛發布了其業績預報，迎接春天。既是暖春，卻也有公司不合時宜地給投資者澆了一盆冷水。

日前，天夏智慧（000662）發布了業績預告稱，預計2019年全年淨虧損，虧損額預計達27.5億元至34.5億元。而在2018年，天夏智慧淨利為1.51億元。盡管此間天夏智慧平地一聲雷，但仍有不少投資者仍熱烈擁護着天夏智慧。

提及天夏智慧，或許不太關注的人并不清楚其來路，但實際上，這家上市公司曾經亦有過一個響亮而熟悉的品牌名——索芙特。索芙特雖似是外國品牌名，實際是土生土長的本土品牌。

曾經的民族品牌，如今天雷滾滾，讓人唏噓。

天夏智慧的前世——索芙特

1988年，整形醫生梁國堅研發了海藻減肥香皂，成立了索芙特品牌，憑借着整形醫生的身份，熟悉女性對美的追求，在一定時期内，索芙特憑借營銷，屢創佳績。時至今日，昔年“10塊香皂換一台索尼電視機”的營銷神話仍在回響。

憑借此前的原始積累，2001年，索芙特借殼上市，成為“中國日化第一股”，風頭一時無二。2006年，索芙特迎來了業績巅峰，年銷售收入達12.57億元，市值最高達28億元。

有報告指出，在美妝日化行業裡，比起研發，市場中的消費者更易受到營銷的影響。而借力營銷取得成功之後，索芙特還陸續推出了豐胸香皂、木瓜美白祛斑洗面奶、負離子洗發水等産品。

毫無疑問，這些産品對女性的消費需求可謂是一擊中的，甚至是在今日，仍然能夠在衆多三四線品牌中看到類似的營銷手法。

可是，畢竟時代變了。索芙特在2006年到達頂峰之後，逐漸走衰，連虧六年。

據統計數據顯示，2010年索芙特淨利潤虧損8949.61萬元、2011年虧損達2.03億元。而在盈利壓力下，索芙特不斷收縮戰線，售賣日化子公司，以求止損。

随後，索芙特不斷抛棄日化基因，尋求重組。在經曆三次重組失敗之後，2014年，索芙特尋求以41.21億元的天價“豪賭”天夏科技，以尋求變革。

據公開數據顯示，天夏科技在2012年至2014年前9月的營業收入分别為2411.36萬元、9833.83萬元和1.81億元；淨利潤分别為-738.70萬元、3417.97萬元及5622.40萬元，而天夏科技100%股權的增值率為2891.31%。也就是說，彼時，索芙特收購天夏科技溢價近29倍水平。

2015年，索芙特邊緣化，天夏科技入主，索芙特特随後更名為天夏智慧（000662），主業為智慧城市業務。而彼時的天價，便埋下了今朝的天雷。

雷聲滾滾

據天夏智慧财報顯示，2015年，天夏智慧虧損數額收縮至292.76萬元，2016年，實現淨利3.19億元。

根據收購時簽署的業績承諾，天夏科技承諾2015年至2017年實現的經審淨利潤不低于人民币3.1億元、4.1億元和5.2億元。業績承諾期間屆滿時，如天夏科技公司在業績承諾期的累計實現淨利潤數超過淨利潤承諾數，雙方同意将超額淨利潤的90%作為交易對價調整，以現金方式支付給天夏科技原大股東睿康投資。

而2018年的披露的專項報告來看，天夏科技在2015至2017年實際業績完成率分别為105.01%、114.53%、100.51%，累計完成率為106.33%。天夏科技原大股東還額外獲利7185.66萬元。

不過頗為有意思的是，在完成三年的業績承諾之後，天夏科技便開始了業績變臉。2018年天夏科技實現淨利潤2.06億元，同比腰斬，下跌50.23%。

業績承諾期一滿，業績變臉，頗為使人疑惑。

據半年報數據顯示，天夏智慧2019年上半年實現營收2.56億元，同比下降36.92%，而淨利潤同比2018年下跌47.96%，再跌近半。盡管，2019年年報未出，但2019年作為業績承諾之後的第二年，淨利潤兩度腰斬，相信明眼人心中自有判斷。

2020年1月23日，天夏智慧發布了其2019年度業績預告，稱2019年全年預計虧損27.5億元至34.5億元。其中，天夏智慧計提商譽減值約22.5至30.5億元，大額應收賬款計提壞賬準備5至6億元。

一紙公告，霎時雷聲滾滾。據披露信息顯示，重組以來，天夏智慧僅在2018年計提了1.05億元的商譽，而截至2019年三季度末，公司商譽還有33.17億元。

在巨大商譽減值風險之下，回看近期天夏智慧的公告信息會發現，“高管辭職”、“重大訴訟”、“股東減持”、“子公司破産”等利空信息占據了大多數。

而其中，值得關注的是，作為天夏智慧最重要的盈利子公司——杭州天夏科技集團有限公司（杭州天夏科技）由于向江蘇銀行借款4800萬元到期未償還，遭起訴。而作為債權人的江蘇銀行向法院提出的，關于杭州天夏破産清算的申請已被法院受理。

如果杭州天夏科技破産清算會面臨什麼樣的風險？

據年報釋義顯示，杭州天夏科技在2018年年報中簡稱為天夏科技，年報顯示，

杭州天夏科技2015至2018年營收入分别為10.46億元、13.69億元、16.66億元、10.92億元；

而天夏智慧2015至2018年全年營收分别為4.46億元，12.77億元，16.66億元，10.91億元。

作為一個營收貢獻度如此之大的子公司，杭州天夏科技被申請破産清算，對于天夏智慧來說意味着什麼呢？

據企查查信息顯示，天夏智慧自身風險達367條，關聯風險達912條，天夏智慧的法人代表夏建統一身背數條限高信息，财務借款官司纏身。

如今，股市上，天夏智慧萎靡，而市場上，索芙特曝光率已然不如從前。昔日民族品牌，今朝雷聲滾滾。