一文解析“績效工資”(獎金，ILT)

　　分析現有的

　　· 公司經濟模型(價值主張，轉化為經濟績效)

　　· 公司文化/價值觀：自主、創新、提升、團隊精神、績效杠杆、搶手形象等。

　　· 管理流程/系統：價值創造目标的正式化、戰略和預算規劃、價值創造杠杆的識别、信息系統、績效評估、薪酬确定

　　· 現有按績效付費做法的優缺點

　　定義績效補償工具的目标

　　· 短期變量在整體薪酬方案框架内的具體作用

　　· 長期變量在整體薪酬方案框架内的具體作用

　　設計短期變量

　　· 績效标準(财務、戰略、運營、領導力等)、範圍(集團、BU 等)和表達方式(加法、乘法)的選擇

　　· 設定要實現的目标、規模(支付曲線)

　　· 可能的比較小組(性能比較組)

　　· 被推遲的部分，如果有的話

　　· 治理合規性驗證

　　· 管理流程所需的任何更改

　　· 執行

　　設計長期變量 ILT 長期激勵系統

　　· 分配工具的選擇：股票期權、股票、指數工具、現金等。

　　· 績效标準(股票市場、财務、戰略等)、範圍(集團、事業部等)和表達方式(加法、乘法)的選擇

　　· 可能的比較小組(性能比較組)

　　· 選擇執行期、保留期等。

　　· 設定要實現的目标、規模(支付曲線)

　　· IFRS2公允價值優化

　　· 治理合規性驗證

　　· 管理流程所需的任何更改

　　· 執行

　　數量确定

　　· 高管薪酬方案的基準(按分類級别，按基準功能)和市場定位

　　· 經濟稀釋基準(股票期權、股票)、IFRS2 成本

　　溝通

　　· 内部的

　　· 外部：投資者、股東周年大會決議等

　　公司還需要分配股票或股票期權嗎?

　　在多項影響高管薪酬的規定之後，“傳統”優惠制度在法國已經停止或即将消失。

　　工資與其他收入形式趨同的目标不僅實現了，而且在相反的方向上超過了。

　　結果：公司必須迅速重新審視其薪酬做法。特别是他們的股權計劃。

　　在這種轉變的背景下，最有趣的途徑是什麼?當被問及他們打算采取哪些舉措來應對這一新形勢時，董事會能說些什麼?

　　為了幫助您反思，我們發布了以下有​關 LTI(長期激勵)的摘要文件

　　· 免費股票贈款和幻影股票?

　　· 股票期權和 SAR(股票增值權)?

　　· 共同投資和LCP(杠杆補償方案)

　　· LPI(杠杆個人投資)

　　· BSAAR

　　性能指标

　　選擇包含在短期和長期可變薪酬中的績效标準是高管薪酬政策中最重要和最複雜的點之一。由于績效标準比比皆是，因此必須根據公司的具體情況對其進行分類。

　　前言

　　如果一家資本密集型公司在其績效标準中偏愛 EBITDA 呢?一個追求積極的外部增長但不包括投資資本回報率指标的集團?一家公司的大部分市值與未來增長相關且不包含任何創新指标?

　　沒有理想的指标來關注價值創造;每家公司必須根據其戰略、業務計劃和價值觀确定相關指标。

　　1. 定義

　　标準有兩種主要類型：市場标準(IFRS)≠非市場标準。市場标準是指股票的表現。非市場标準包括财務指标和非财務指标。

　　對于這兩個标準，必須區分絕對标準和與外部基準相關的标準。

　　繪畫

　　2. 相對 TSR

　　在盎格魯-撒克遜實踐、ISS (P4P) 以及 AFEP-MEDEF 準則(“在可能和相關時，将這些内部和外部績效條件結合起來”)的影響下，上市公司的發展趨勢是相對 TSR：它存在于近 40% 的 CAC 40 ILT，美國為 60%，英國為 70%。

　　投資者看重相對 TSR：

　　· TSR 的透明度，該标準基于易于驗證的公共數據;

　　· 他們效率的相對标準，這些标準使他們免受意外之财的影響：它們防止牛市成為表現不佳的經理人的福音。

　　管理人員應重視相對 TSR：

　　· TSR，因為它通過公司戰略向長期創造的價值趨同;

　　· 相對維度，因為它保護他們并可能有利于他們：它防止熊市懲罰高績效經理，并有可能增加杠杆率，從而增加計劃的支出(通過降低股票的公允價值 IFRS市場表現情況)。

　　但是TSR并不是一個可以用來管理公司的指标。因此，需要确定“堅持”創造價值的财務指标：增長、利潤率、投資資本回報率等。

　　3. 額外的場外标準

　　短期和長期的兩個激勵薪酬杠杆必須同時設計，相輔相成;即避免冗餘，針對明确确定的短期變量和長期激勵 (ILT) 報酬的用途，對所使用的指标及其各自的權重進行綜合反思。

　　财務指标用于短期變量和 ILT;它們用于追蹤價值的創造。價值創造指标的選擇因增長和邊際問題、資本密集度、垂直整合程度等而異。

　　但财務指标往往是滞後指标。價值創造是戰略和運營決策質量的結果，因此需要先進的指标來盡快估計其有效性。平衡計分卡模型建議圍繞對客戶的價值主張、公司選擇超越的運營流程(核心業務流程)和人力資本發展等主題構建這些指标。

　　·

　　年度變量：指标一般是指标：

　　·

　　· 金融的;

　　· 戰略;

　　· 操作;

　　· 行為的。

　　這些指标可能包括企業社會責任标準，要麼是因為它們是創造價值的杠杆，要麼是因為它們專注于控制已識别的風險。

　　最後，員工通過可以在領導模型中形式化的價值觀緻力于業務項目，因此對行為标準感興趣。

　　說明：關于年度變量的财務指标;他們可以 ：

　　· 主要是關注邊際增長的頂級财務标準：

　　- 營業額(有機)增長，

　　- EBITDA 利潤率/營業額等，

　　· 另外，在少數情況下，财務标準：

　　- 債務，

　　- 現金流/ WCR 等。

　　注意：

　　市場指标非常正确地很少用于短期變量，因為它們具有短期波動性。

　　行為标準，通常是定性的，不能用數字來表達，必須是具體行動計劃的主題。

　　·

　　ILT：标準通常是标準：

　　·

　　· 市場(參見相對 TSR);

　　· 與創造價值相關的财務标準。

　　說明：指标可以側重于尊重投資資本回報的增長：

　　· 息稅前利潤增長超過 3 年，

　　· 使用資本回報率 (ROCE) 或投資資本回報率 (ROIC)，第二個包括在分母中，超出财産、廠房和設備、商譽和其他無形資産。

　　筆記：

　　· 即使這種方法仍然是少數，一些公司在 ILT 中使用 CSR 标準。

　　· 有可能/希望某些标準隻影響上行(績效高于目标績效的報酬)。

　　· 一些指标可以作為斷路器操作;這種發展中的做法包括取消全部或部分獎勵性報酬，以懲罰不考慮風險、不可接受的錯誤，甚至是嚴重不足的結果。

　　· 插圖：墨西哥灣石油事故/競争、腐敗、欺詐或洗錢 (CSR)。

　　4. 超過标準

　　通常的做法是獨立使用指标，總結它們。為了提高效率，結合某些标準可能會很有趣，特别是對于 ILT。

　　說明：下表說明了工業公司成長性标準和資本盈利性标準相結合的原則;這是為了阻止可能由标準的附加方法導緻的投資增長和盈利能力之間的破壞價值的權衡。

　　LT激勵制度優化

　　對于受益人而言，ILT 的有效性主要與以下因素相關：

　　· 工具的稅收

　　· 改進的 ILT 設計

　　· 以及公司股票價值的上升

　　這個主題很複雜，但考慮到它的利害關系，值得繞道而行。

　　1. 工具的稅收

　　資本工具和現金工具之間的稅收套利：資本(股票和股票期權)或現金(幻影股票和SAR )結算的淨收益差異可能超過 50%，具體取決于連續的稅收制度應用。在這種特别波動的财政和社會環境中，公司必須務實，并在收益差異證明合理時考慮仲裁。

　　2018年，對免費股份授予的稅收再次進行了審查;該設備現在是“合适的”，無需再次成為優惠制度。換言之，權益工具或現金工具的表現要麼跑赢大盤，要麼跑輸大盤，具體取決于計劃的條款。

　　混合

　　注意 ：是一種優化形式：這在法國是一種非常普遍的做法，如果僅僅是因為幾乎系統地分配給 AGA 和股票期權的經理。讓我們打賭，除了現金系統之外，績效份額将繼續發展，就像盎格魯撒克遜國家的做法一樣。

　　2.改進的ILT設計

　　AGAM 代表了 ILT 計劃效率的提高。

　　AGAM(可調整收購收益份額)的有效性

　　AGAM 是具有杠杆效應的 ILT，可以使激勵補償(非常)慷慨，因為在(超出)表現的情況下，受益人獲得的股票數量明顯更多。

　　AGAM 可以采取多種形式;讓我們引用具有杠杆效應的免費股票授予，并通過推斷具有杠杆效應的幻影股票“助推器”。

　　對于應用 IFRS2 的上市和非上市公司，這些額外的股份分配可以按固定的 IFRS 成本進行。這稱為經濟優化。

　　經濟優化

　　經濟優化的原則如下：當股份被截斷時，即在适用一定的歸屬條件時，股份的分配價值會降低。

　　什麼興趣?在運營和股票市場表現良好的情況下，公允價值的降低使得在 IFRS2 預算不變的情況下分配更多證券成為可能。

　　這種财務方法很常見;

　　作為一個迹象，與傳統股票相比，在固定 IFRS 費用的情況下，收購的資本收益可能會提高 50% 以上。

　　說明：股票期權是截斷股票，其公允價值約為股票價值的25%至30%;希望分配股票期權而不是股票的公司将在 IFRS 預算不變的情況下多分配 3 到 4 倍。AGAMs 基于相同的原則。

　　注意 ：股票期權不是很有吸引力：出于稅收原因——在法國被沒收——并且因為 1)它們的收益集中在不切實際的股價上漲情景和 2)接近股票計劃——兩種期權中的一種是水下的，因為它們是即使該公司的表現優于其競争對手(相對表現)，對熊市的抵抗力也不是很強。簡而言之，股票期權是 AGAM 的一種低效形式。

　　為了顯着降低公允價值，某些條件是必要的，例如實施相對市場标準，即與參考公司小組相比的股票價值相關的績效标準(相對 TSR)。市場條件越苛刻，公允價值就越低。

　　應該記住，相對标準可以保護管理人員，即使市場看跌，也可以在相對表現令人滿意的情況下實現收益，并讓投資者放心。

　　三、結論

　　當公司的價值創造很高時，股東願意支付(非常)大量的激勵。與傳統的績效股票和股票期權相比，在公司投資相同的情況下，可以顯着提高盈利潛力。