每年關于字節跳動上市的傳聞都會占據媒體的重要版面，但是字節内部卻對IPO一事三緘其口，唯一明确的答複是在2021年4月23日，字節在其官方頭條号上稱，“經過認真研究，認為公司暫不具備上市條件，目前無上市計劃”。

因此，字節跳動（香港）有限公司已更名為抖音集團(香港)有限公司，就此預判字節會赴港IPO，頗有點标題黨的味道，事實上，無論是港股的大環境，還是字節内部的業務分拆，以及字節的現金流狀況，對于IPO這個事情都是并不着急，或者說至少在今年内應該沒戲。

首先看港股的大環境，目前恒指還在2萬點附近尋底，代表中概股的恒生科技指數更是低至4000點，以港股目前每天僅1000億港元（約合800億人民币）的日成交額，即使是承載分拆之後的抖音，也是有點勉為其難，何況一旦2024年中概股的審計底稿問題沒有實質性進展，那麼幾乎所有中概股都隻能保留港股，流動性會從紐約轉向香港，在保證中概股平穩過度、港股守住2萬點的大前提下，今年都不是抖音這種大象IPO的好時機。

從字節的估值來看，如果算上抖音和TikTok這兩個王牌産品，若以2021年全年收入580億美元來計算，最保守的5倍市銷率下，其市值都高達近3000億美元，如果對比同為社交媒體同行的meta，字節的整體估值應該高達5000億美元，這已經超過了騰訊和阿裡兩家的市值，絕對是中國互聯網公司的NO.1。

問題在于，由于抖音和TikTok完全是針對國内和海外的兩個市場，加上完全不一樣的監管環境，字節是不可能以集團的名義整體上市的，那麼必然是抖音、TikTok分别上市，而且大概率是抖音上市在前，TikTok上市之後，但這裡面涉及到非常複雜的關聯交易和股權關系，這兩年字節一直在内部做分割，但從CFO的角度來說，要理清楚内部的現金流走向，給機構投資者尤其是海外機構一筆明白賬，絕對不是一朝一夕的事情。

因此，從高管變動來看，去年加盟字節成為集團CFO周受資的職位在不到半年時間就出現調整，從去年11月開始不再擔任集團CFO，隻保留了TikTok負責人一職，集團财務部向CEO梁汝波負責，專職CFO一直空缺到今年4月，才由世達國際律師事務所高級合夥人高準擔任該職位。

通常來說，一家企業能否順利上市，CFO的角色極為重要，周受資在加入字節跳動之前，曾經是小米集團的CFO，在小米赴港上市的過程中扮演了重要的角色。而且，周受資在知名投資公司DST工作期間，就跟張一鳴相識，DST期間還投資了字節跳動，雙方可謂是淵源頗深。加上周受資長期在新加坡辦公，都讓字節的IPO看上去很快了，但是随着CFO空缺了半年，說明字節内部就如那個公開回應一樣，短期内沒有IPO的計劃，這應該是明智之舉。

從過去互聯網公司IPO的曆史來看，從專職CFO上任，再到公司成功IPO，期間至少有兩到三年的時間差。尤其對于字節這種家大業大卻又非常年輕的公司來說，要把财務家底理清楚，也差不多要這個時間，個人認為，抖音IPO估計要到2024年或者2025年，大概率得等到中美關于會計底稿的事情落幕之後。

至于海外最關注的TikTok去哪裡上市，如何滿足海外極為苛刻的監管要求，恐怕更遠了，最樂觀的時間表也在2025年之後了，從現金流的角度，無論是抖音還是TikTok，都是正向現金流，營收增速也非常高，假如未來兩三年真的有融資需求，隻要随便發個融資信息，全球一大堆機構排隊等着投資呢。簡而言之，對于向來行事穩健的張一鳴來說，抖音的IPO一點都不着急。